아마린 PLC(AMRN)는 2026년 3분기(9월 30일 종료) GAAP 기준 총매출액이 3955만 달러로 전년 동기 대비 20% 감소했지만, GAAP 순이익은 24만5000달러로 전년 동기 770만 달러 순손실에서 흑자전환했다고 10월 28일 발표했다. 분기 기준 흑자는 2년여 만이다. GAAP 영업손실은 240만 달러로 전년 동기 1110만 달러에서 79% 줄었고, GAAP 희석 주당순이익은 0.00달러로 전년 동기 마이너스 0.02달러에서 개선됐다.

매출 감소는 미국 시장이 주도했다. 제품 순매출은 3690만 달러로 24% 감소했다. 미국 바스세파(VASCEPA) 매출은 2850만 달러로 30% 줄었는데, 제네릭(복제약) 경쟁 속에 고객 구성이 바뀌면서 순판매가격이 낮아진 영향이다. 유럽 매출은 370만 달러로 9% 감소했다. 전년 3분기 파트너 전략 개시에 따른 초기 물량 구매가 있었던 기저효과다. 기타 지역(ROW) 매출은 470만 달러로 29% 늘었고, 라이선스 및 로열티 매출은 파트너사 판매 확대로 266만 달러로 139% 증가했다.

수익성 개선의 핵심은 비용 구조조정이다. 매출원가는 2340만 달러로 15% 감소했다. 판매량 감소와 원료의약품(API) 구매 조건 개선이 반영됐다. 회사는 생산량이 늘면 API 관련 이익이 더 커질 것으로 전망했다. 판매비와관리비는 1430만 달러로 27% 줄었다. 2분기에 마무리한 글로벌 구조조정 효과다. 연구개발비는 420만 달러로 전년과 같았고, 구조조정 비용은 없었다. 전년 3분기에는 940만 달러가 반영됐다. 총영업비용은 1850만 달러로 44% 감소했다. 반면 매출총이익은 1618만 달러로 전년 2221만 달러보다 줄었고, 매출총이익률은 약 40.9%로 전년 약 44.7%보다 낮아졌다.

Non-GAAP 순이익은 162만 달러로 전년 동기 402만 달러보다 감소했다. Non-GAAP 기준 미국예탁증서(ADS) 1주당 순이익은 0.08달러로 전년 동기 0.19달러에서 줄었다. 스톡옵션 비용 등 조정 항목이 크게 줄어 GAAP과의 격차는 좁아졌다.

1~3분기 누적 총매출액은 1억2690만 달러로 23% 감소했다. 같은 기간 영업손실은 2570만 달러로 전년 누적 4380만 달러에서 41% 줄었다. 순손실은 1790만 달러로 전년 누적 3760만 달러에서 52% 축소됐다.

재무 건전성은 개선됐다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산과 단기투자자산 합계는 3억2340만 달러로 2분기 말 3억1460만 달러에서 늘었다. 현금및현금성자산은 1억5651만 달러, 단기투자자산은 1억6687만 달러다. 영업활동 현금흐름은 920만 달러로 전분기 660만 달러에서 증가했고, 4분기 연속 플러스 잉여현금흐름을 기록했다. 재고자산은 1억5885만 달러로 지난해 말 1억9591만 달러보다 줄었다. 차입금은 없다.

피터 피시먼(Peter Fishman) 최고재무책임자(CFO)는 "비용 기반이 낮아졌고 700만 달러 규모의 비용 절감 계획을 마치면서 관련 비용도 사라져 2년 넘는 기간 중 처음으로 흑자 분기를 기록했다"고 설명했다. 이어 "유럽 등 전 세계에서 바스세파/바즈케파(VAZKEPA)의 시장 수요가 늘고 있고, 파트너 주도 판매 모델이 성숙하면 파트너사의 공급 구매와 관련 매출이 늘 것"이라고 말했다. 다만 제품 매출 시기와 규모는 파트너 재고 수준, 주문 패턴, 시장 접근성과 가격 등 회사가 직접 통제하기 어려운 요인에 좌우된다고 단서를 달았다.

글로벌 수요 지표는 뚜렷한 성장세를 보였다. 유럽에서 바즈케파의 시장 내 수요는 전년 동기보다 약 68% 늘었다. 라이선스 및 공급 계약 파트너인 레코르다티(Recordati S.p.A.)가 투자를 확대했고, 스페인·영국·이탈리아가 성장을 이끌었다. 글로벌 파트너 네트워크 전체의 시장 내 수요 증가율은 약 55%다. 9월 30일 기준 바스세파/바즈케파는 22개국에서 판매 중이며, 이 가운데 11개국이 레코르다티를 통한 유럽 국가다. 레코르다티 계약 대상은 59개국이고 해당 시장의 특허 보호는 2039년까지 이어진다. 10월에는 폴란드 비급여 민간 시장에 바즈케파를 출시했다. 미국 아이코사펜트에틸(IPE) 시장 점유율은 47%로 선두를 유지했으며, 회사는 올해 남은 기간 미국 처방량이 대체로 안정적일 것으로 전망했다.

아론 버그(Aaron Berg) 대표는 "국제 시장 수요가 파트너 네트워크 전반에서 두 자릿수 속도로 성장했고, 제네릭 경쟁에 따른 가격 압박 속에서도 미국 IPE 시장 선두를 유지했다"고 밝혔다. 그는 "주주가치 극대화를 위한 명확한 책무에 따라 단독 재무자문사인 바클레이즈와 긴밀히 협력하고 있고, 적시에 절제된 방식으로 이를 추진하겠다"고 말했다.

신규 적응증 가능성도 제시됐다. 회사는 10월 25일 영국 리즈대가 주관하고 요크셔암연구재단이 지원한 3상 임상시험 EMT2 결과가 유럽종양학회(ESMO) 2026에서 발표됐다고 알렸다. 대장암 간 전이 환자의 간 절제술 및 표준 치료에 병용하는 보조요법으로서 바스세파의 잠재력을 시사하는 결과다. 버그 대표는 유럽 특허 보호가 2039년까지 이어져 미충족 수요가 큰 분야의 기회를 평가할 견고한 기반이 된다고 강조했다.

회사는 4분기 가이던스도 제시했다. 4분기 영업비용은 전년 동기보다 추가로 줄어들 것으로 예상했다. 영업활동 현금흐름은 플러스를 유지하고, 연말 현금및단기투자자산은 약 3억3000만 달러에 이를 것으로 전망했다. 재고는 수요에 맞춰 관리하고 무차입 상태를 이어간다는 방침이다. 파트너 시장 전체의 시장 내 수요는 분기별로 순차적으로 늘 것으로 내다봤다.

증권가 컨센서스는 매출 역성장과 적자 지속을 전망한다. 연간 매출액은 2026년 1억7744만 달러로 전년 대비 16.94% 감소하고, 2027년 1억7684만 달러(0.34% 감소), 2028년 1억7150만 달러(3.02% 감소)로 완만한 감소세를 보일 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 마이너스 0.07달러, 2027년과 2028년 각각 마이너스 0.06달러로 적자 지속이 전망된다. 이번 흑자 전환이 비용 절감에 따른 만큼, 시장은 유럽 등 파트너 시장의 수요 증가가 실제 공급 매출로 이어지는지와 미국 제네릭 경쟁에 따른 가격 하락 폭을 주시할 것으로 보인다.

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