셀레스티카(CLS)가 27일 3분기 매출액이 58억3000만 달러로 전년 동기 대비 83% 증가해 가이던스 상단을 웃돌았다고 밝혔다. 회사는 같은 날 투자자·애널리스트 데이를 열고 2026년 매출 전망을 210억 달러로 올렸으며, 2027년 매출 전망으로 400억 달러를 제시했다.

AI 하이퍼스케일러 수요가 만든 역대급 수익성, 컴퓨트·스토리지 242% 급증

토드 앵켄먼 최고재무책임자는 강한 수요와 견조한 운영 실행이 CCS와 ATS 두 부문의 예상 상회 실적으로 이어졌다고 설명했다. 경영진이 반복한 키워드는 수요와 실행이었고, 어조는 시종 자신감에 가까웠다. 조정 EPS는 3.30달러로 1.72달러, 109% 늘었다. non-GAAP 영업이익률은 8.5%로 0.9%포인트 올라 분기 기준 역대 최고였다. 조정 ROIC도 64.7%로 약 27%포인트 높아졌다.

숫자 뒤의 진짜 동력은 AI 인프라 투자다. CCS 매출은 49억 달러로 102% 늘어 전체의 84%를 차지했다. 컴퓨트·스토리지는 242% 급증해 전망치 약 190%를 크게 웃돌았다. 하이퍼스케일러 AI 컴퓨트 물량 확대에 스토리지 수요까지 예상보다 강했던 영향이다. 네트워킹은 68% 늘어 전망치 약 60%를 넘어섰고, 800G가 성장을 이끌었다. 1.6T 초기 물량과 400G 수요가 이를 뒷받침했다.

다만 질적 단서도 있다. 조정 매출총이익률은 CCS 제품 구성 영향으로 0.5%포인트 하락한 11.2%였다. 매출 10% 이상 고객 3곳의 비중은 각각 35%, 17%, 14%로 합산 66%에 달한다. 높은 성장률이 소수 대형 고객의 투자 사이클에 크게 의존하는 구조라는 점이 확인됐다. ATS 매출은 9억5700만 달러로 23% 늘었고, 영업이익률은 CCS 8.9%, ATS 6.6%였다.

2027년 매출 400억 달러, 잉여현금흐름 하향은 성장 선투자의 대가

4분기 가이던스는 매출 62억7500만~65억7500만 달러로 중간값 기준 76% 증가다. 조정 EPS는 3.37~3.57달러, 조정 영업이익률은 8.7%를 제시했다. 부문별로 네트워킹 약 65%, 컴퓨트·스토리지 약 160%, ATS 20%대 초반 성장을 예상했다. 2026년 연간 매출 전망은 기존 205억 달러에서 210억 달러로, 조정 EPS 전망은 11.30달러에서 11.55달러로 올렸다. 연간 영업이익률은 8.4%로 유지했다.

주목할 대목은 현금흐름이다. 2026년 잉여현금흐름 전망은 6억 달러에서 4억6000만 달러로 낮췄다. 2027년 성장에 대비한 운전자본 투자 때문이다. 3분기 말 재고는 45억 달러로 전분기보다 11억 달러 늘었다. 회사가 실적 상향과 현금 창출 하향을 동시에 내놓은 것은 성장 속도를 현금 효율보다 우선하겠다는 선택으로 읽힌다.

2027년 전망은 매출 400억 달러로 90% 증가, 영업이익률 9.0%, 조정 EPS 21.50달러다. CCS는 약 110%, ATS는 약 10% 성장을 가정했다. 설비투자는 15억~20억 달러로 잡았고, 연간 매출 증가분이 약 200억 달러에 달해 현금은 순유출이 예상된다. 상반기보다 하반기 매출이 의미 있게 높은 구조다. 수주가 확정된 프로그램만 반영한 2028년 고객 수요 예측이 2027년 매출 전망보다 의미 있게 높다는 설명도 더해졌다.

제품 로드맵도 구체화됐다. AMD 헬리오스 랙용 스케일업 스위치 DS6010은 연말 양산에 들어가고, 공동패키지 광학 기반 DS6005는 하이퍼스케일러와 2027년 후반 양산 계약을 맺었다. 2027년에는 1.6T 매출이 800G 매출을 넘어설 전망이다. 800G 이상 이더넷 스위치 매출 점유율은 31%, 맞춤형 이더넷 스위치 점유율은 58%로 제시됐다.

Q&A의 핵심은 공급망, 병목은 부품이 아닌 토지·전력·지정학

질의응답은 400억 달러 전망의 실현 가능성에 집중됐다. 앵켄먼 최고재무책임자는 전망에 부품 조달과 운영 실행 위험을 이미 반영했다며 90% 성장에 높은 확신이 있다고 답했다. 이를 웃돌 여지도 있다고 덧붙였다. 스티븐 도어트 CCS 사장은 가이던스를 뒷받침할 생산능력을 확보했으며, 제약은 토지와 전력, 지정학적 요인에서 나올 가능성이 크다고 짚었다. 질문을 피하지 않고 수치와 함께 답했다는 점에서 경영진의 자신감이 읽힌다. 다만 회사가 통제하기 어려운 외부 변수가 리스크의 중심으로 지목됐다는 점은 투자자가 유념할 대목이다.

연구개발 질문에서는 인력 확충 속도가 드러났다. 개빈 케이토 최고기술책임자는 연 500~600명씩 엔지니어를 충원 중이며 오스틴과 대만, 실리콘밸리에서 채용이 늘고 있다고 밝혔다. 2027년 프로그램은 대부분 테스트 단계에 있고 2028년 이후 프로그램에도 적극 참여한다고 했다. HPS 엔지니어는 1600명 이상에서 내년 2000명 이상으로 늘고, 2027년 연구개발 투자는 3억 달러를 웃돌 전망이다.

재무 여력은 충분하다는 신호도 나왔다. 3분기 약 1110만 주 공모로 34억5000만 달러를 조달했고, 분기 말 순현금은 32억 달러, 가용 유동성은 약 57억 달러다. 로버트 미오니스 대표는 자체 성장을 최우선 투자 분야로 두되 기회가 있으면 인수합병도 활용하고 자사주 매입 프로그램 갱신도 추진하겠다고 밝혔다. 주가 향방은 하반기에 쏠린 2027년 매출의 실행력과 운전자본 부담, 전력·토지 병목 해소 여부가 관건이다.

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