어플라이드인더스트리얼테크놀러지스(AIT)가 27일 열린 2027 회계연도 1분기 어닝콜에서 주당순이익(EPS) 2.97달러로 전년 동기 2.63달러보다 12.7% 증가했으며, 연간 EPS 가이던스를 11.70~12.20달러로 상향한다고 밝혔다. 연결 매출은 7.6% 늘었고 EBITDA는 9.6% 증가했다.

가격보다 물량, 엔지니어드 솔루션이 이끈 이익 성장

경영진은 EBITDA와 EPS가 각각 10%, 13% 늘었다며 이익 체력을 전면에 내세웠다. 자체 성장률 7.1% 가운데 가격 인상 기여가 약 2%포인트에 그쳤고 미국 사업 물량이 5% 늘었다는 점에서, 성장의 상당 부분이 가격이 아닌 실제 수요에서 나왔다는 메시지로 읽힌다.

수익성 지표도 개선됐다. 매출총이익률은 30.4%로 0.25%포인트 올랐고, LIFO 비용이 560만 달러로 전년 260만 달러에서 늘어 0.23%포인트 부담이 됐음에도 이를 제외하면 약 0.5%포인트 개선됐다고 강조했다. 판매비와관리비는 7% 늘었지만 매출 대비 19.3%로 비중이 낮아졌고, EBITDA 마진은 12.4%로 0.22%포인트 상승했다.

성장 동력은 엔지니어드 솔루션이다. 이 부문 자체 성장률은 14.1%, EBITDA는 24.7% 늘었고 마진은 15.1%로 1.29%포인트 확대됐다. 수주는 30% 넘게 증가했고 수주 대비 매출 비율은 4년 만에 최고 수준이다. 자동화 부문은 2개 분기 연속 20% 이상 성장했으며, 유체동력은 반도체와 데이터센터 강세로 10%대 후반 성장했다.

반면 서비스센터는 자체 성장률이 3.5%로 직전 분기 8%에서 둔화됐고 EBITDA 마진도 13.6%로 0.35%포인트 하락했다. 경영진은 전년 기저 부담과 LIFO 비용, 충당금 환입 기저를 원인으로 들며 방어적 해명에 나섰다. 잉여현금흐름은 7340만 달러로 순이익 대비 전환율이 약 67%에 그쳤는데, 수요 증가에 따른 운전자본과 설비투자 확대 때문이라는 설명이다.

EPS 상향은 자사주 효과, 매출·마진 전망은 보수적 유지

이번 가이던스 상향은 사업 전망 개선보다 자사주 매입에 따른 희석주식수 감소를 반영한 성격이 강하다. 연간 EPS 범위는 기존 11.65~12.15달러에서 11.70~12.20달러로 5센트 올랐고, 매출 성장률 4~6.5%와 EBITDA 마진 12.5~12.8%는 그대로 유지했다. 가격 인상의 매출 기여는 1.5~2%포인트로 가정했다.

2분기는 자체 성장률 6~8%, EBITDA 마진 12.3~12.5%를 제시했고 매출총이익률은 전분기 대비 보합 또는 소폭 상승을 예상했다. 경영진은 지정학, 금리, 무역정책 불확실성과 하반기 기저 부담을 감안한 보수적 전망이라고 설명했다. 1분기 자체 성장률이 7%, 10월에는 약 10%였던 점을 고려하면 전망에 여유를 둔 것으로 해석된다.

자본 배분에서는 인수합병이 올해 최우선 과제로 제시됐다. 엔지니어드 솔루션과 서비스센터 양 부문에서 여러 중형 인수 대상이 실사 단계에 있다고 밝혀, 수주 호조를 외형 확장으로 연결하려는 전략이 읽힌다.

재무 여력도 충분하다. 1분기에 24만5000주 이상, 약 8000만 달러어치 자사주를 매입했는데도 9월 말 순레버리지는 EBITDA 대비 약 0.3배에 불과하다. 현금및현금성자산은 약 1억1200만 달러이고 신용한도 가용 규모는 약 8억600만 달러이며 추가 8억 달러의 증액 옵션이 있다. 인수와 주주환원을 병행할 수 있는 구조다.

수주 지속성과 서비스센터 마진 회복이 Q&A 핵심 쟁점

질의응답에서는 엔지니어드 솔루션 수주가 일시적 이연 수요인지가 집중 조명됐다. 경영진은 수주가 4개 분기 연속 두 자릿수 증가했고 프로젝트 규모도 수십만 달러 수준이 많아 단순한 이연 수요만은 아니라고 선을 그었다. 다만 일부 포괄 주문의 영향이 있다고 인정했고, 납품은 통상 90~180일 걸리지만 더 길어지는 프로젝트도 있다고 밝혀 매출 인식 시점에는 변동 가능성을 남겼다. 서비스센터 수주잔고는 전년 대비 약 20%, 전분기 대비 7% 늘었다.

2분기 가이던스 하단과 관련해서는 현재 관측되는 부정적 요인이 없고 중간값 이상은 신중함의 반영이라고 답했다. 다만 11~12월 기저가 10월보다 평균 약 2%포인트 높다는 점은 연말로 갈수록 성장률 둔화 가능성을 시사한다. 증분 마진은 연간 가이던스 중간값 기준 16~17%, 상단 기준 18%를 가정했다.

서비스센터 수익성 둔화 요인은 LIFO와 충당금 기저, 자가보험 의료비 증가, 캐나다·멕시코 물량 부진 순으로 제시됐다. 캐나다와 멕시코는 서비스센터 매출의 약 12%를 차지한다. 경영진은 2분기부터 개선을 예상했으며, 10월 서비스센터가 한 자릿수 후반 성장했다는 점이 이를 뒷받침한다.

경영진은 ISM 구매관리자지수가 9개월 연속 50을 웃돌아 성장 사이클 초기에 있다고 평가했다. 주가 향방은 수주잔고가 실제 매출로 이어지는지, 하반기 기저 부담 속에서 서비스센터 마진이 회복되는지가 관건이다.

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