트랜스유니언(TRU)이 27일 3분기 컨퍼런스콜에서 조정 희석 EPS 1.25달러로 전년 동기 대비 14% 증가해 가이던스 상단을 주당 0.04달러 웃돌았다고 밝혔다. 총매출은 12% 늘었고 환율 고정 자체 성장률은 8%, 조정 EBITDA는 9% 늘어난 4억6500만 달러를 기록했다. 회사는 연간 가이던스 하단을 올리고 분기배당도 주당 0.125달러에서 0.135달러로 약 8% 인상했다.

모기지 로열티가 키운 성장, 마진은 90bp 후퇴

경영진이 가장 강조한 대목은 가이던스 상단을 넘어선 실적과 해외 부문의 성장세 복귀, 그리고 자본 환원이다. 다만 헤드라인 수치 이면에는 질적 변수가 있다. 3분기 조정 EBITDA 마진은 35.4%로 가이던스 상단이었지만 전년보다 90bp 하락했다. 기술·솔루션 투자와 법률·규제 비용 증가로 기초 마진이 40bp 줄었고, 마진이 없는 FICO 모기지 로열티가 60bp를 깎았다.

성장률의 구성도 따져봐야 한다. 미국 모기지 매출은 21% 늘었지만 FICO 로열티를 제외하면 5% 증가에 그쳤고, 전체 자체 성장률 역시 로열티를 빼면 약 5.5%로 낮아진다. 모기지 조회 건수가 16% 줄어든 상황에서 가격 인상과 3대 신용기관 통합 보고서 외 매출이 이를 메웠다는 설명은 물량보다 가격 전략이 실적을 떠받쳤다는 뜻으로 해석된다.

그럼에도 사업 포트폴리오의 폭은 넓어졌다. 자동차 부문은 13% 성장해 거래량이 감소 중인 업계를 크게 앞섰고, 보험은 9분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔다. 해외는 10% 성장으로 재가속했으며 인도와 중남미가 각각 18% 늘었다. 다만 브라질 성장에 일회성 매출이 포함됐고, 임차인·고용 심사와 미디어 부문이 예상보다 부진했다는 점은 부담 요인이다.

4분기 가이던스 상단 기대, 2027년 이자비용 6000만 달러 증가 변수

4분기 가이던스는 매출 12억6400만~12억9400만 달러로 8~10% 증가, 조정 EBITDA는 4억5000만~4억6800만 달러, 조정 희석 EPS는 1.15~1.22달러로 제시됐다. 회사는 현재 추세가 이어지면 상단 수준을 기대한다고 밝혀 자신감을 내비쳤다. 연간 기준으로는 매출 51억3100만~51억6200만 달러, 조정 EBITDA 18억800만~18억2700만 달러, 조정 희석 EPS 4.81~4.88달러로 하단을 올렸다.

눈여겨볼 대목은 EPS 상향의 원천이다. 올해 순이자비용 전망을 2억4500만 달러에서 2억3500만 달러로 낮췄고 자사주 매입 효과가 더해졌다. 즉 영업 개선뿐 아니라 재무 레버리지 관리와 주주환원이 EPS를 끌어올리고 있다. 다만 2027년에는 SOFR 전망 상승과 스와프 교체로 순이자비용이 약 6000만 달러 늘어날 것으로 예상해, 내년 EPS 성장의 역풍으로 작용할 수 있다.

자본 배분은 공격적이다. 3분기 말 부채는 55억 달러, 현금은 8억8300만 달러이며 레버리지 비율은 2.5배로 낮아져 장기 목표 범위에 들어왔다. 이사회는 자사주 매입 한도를 10억 달러 늘려 20억 달러로 확대했고 잔여 한도는 약 15억 달러다. 4분기 매입을 늘려 연간 약 5억 달러를 채울 계획이다. 올해 1~3분기 잉여현금흐름은 6억8700만 달러로 조정 순이익의 약 97%에 달한다.

전략적으로는 신규 플랫폼 OneTru로의 미국 신용 고객 이전을 연말까지 사실상 마무리하고 2027년 캐나다·인도·영국으로 확대한다. 모기지 조회 건수는 연간 약 10%, 4분기 20% 넘게 감소할 것으로 전망해 업황 부진을 가이던스에 보수적으로 반영했다.

FHFA 기준 변경 영향은 EPS 0.15달러, 성장 둔화 논란엔 2년 누적 방어

질의응답의 핵심은 모기지 3대 신용기관 통합 보고서 기준이 2개 기관으로 바뀔 가능성이었다. 크리스토퍼 카트라이트 대표는 이 경우 연간 영향이 매출 약 3300만 달러, 조정 희석 EPS 0.15달러로 전체 매출의 1% 미만, EPS의 3% 미만이라고 구체적 수치로 답했다. FHFA 요건과 직접 연관된 연매출은 약 1억 달러에 그친다고 밝혀 최악의 시나리오를 수치로 한정 지으려는 의도가 읽힌다. 재판매업체에 중립적으로 데이터를 공급하기 때문에 어떤 환경에서도 경쟁력이 있다는 논리도 덧붙였다.

밴티지스코어가 3분기 모기지 신용 풀의 약 35%에 포함됐고 0.99달러 가격 정책을 2028년까지 연장했다는 설명은 FICO 의존도를 낮추는 대안 경로를 보여준다. 반면 FICO 우대 프로그램에 대해서는 세부 계약 조건과 운영 요건을 협의 중이라고만 답해 불확실성이 남았다. 마진 압박의 핵심 변수인 만큼 향후 협의 결과가 관건이다.

미국 금융서비스의 성장 둔화 우려에는 토드 셀로 최고재무책임자가 모기지를 제외한 성장률이 1분기 10%, 2분기 8%, 3분기 5%로 낮아졌음을 인정했다. 그러면서 2년 누적 연평균 기준으로는 10%, 10%, 9%로 일관된다고 반박해 기저효과를 강조했다. 인도는 향후 3년간 두 자릿수 중반 이상, 해외는 우호적 환경에서 최소 10% 성장이 가능하다고 제시했고, 보험은 2026년 매출 4억3000만 달러 이상과 3년 연속 두 자릿수 성장을 예상했다.

이날 콜은 셀로 CFO의 마지막 어닝콜이기도 했다. 그는 연말까지 직책을 유지하고 내년 3월 1일까지 상근 고문으로 활동하며, 회사는 후임을 물색 중이다. 재무 총괄 교체기에 FHFA 정책과 FICO 협상, 2027년 이자비용 증가가 겹치는 만큼 시장의 시선은 후임 인선과 마진 방어 여부에 쏠릴 전망이다.

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