북미 최대 냉난방공조(HVAC/R) 유통업체 와츠코(WSO)가 3분기 매출액이 전년 동기 대비 7% 증가한 22억2036만 달러로 역대 최대를 기록했고, 희석 주당순이익(EPS)은 5% 감소한 3.77달러를 기록했다고 10월 27일 발표했다. 인수 효과를 제외한 동일 매장 기준 매출액은 4% 증가했다.

수익성은 다소 뒤로 물러섰다. 3분기 매출총이익은 3% 늘어난 5억8629만 달러로 역대 최대였지만, 매출총이익률은 26.4%로 전년 동기(27.5%)보다 1.1%포인트 낮아졌다. 판매비와관리비는 신규 및 인수 매장 30곳이 포함되면서 8% 늘어난 3억7075만 달러였고, 동일 매장 기준으로는 5% 증가했다. 이에 따라 영업이익은 4% 감소한 2억2521만 달러로 집계됐으며 영업이익률은 10.1%로 전년 동기 11.4%에서 하락했다. 와츠코 주주 귀속 순이익은 1억5537만 달러로 전년 동기 1억6158만 달러보다 줄었다.

제품군별로는 인수 효과를 제외한 기준으로 HVAC 장비 매출이 5% 늘어 전체 매출의 67%를 차지했다. 주거용 제품이 7% 증가한 반면 상업용 제품은 5% 감소했다. 기타 HVAC 제품은 2% 증가해 매출 비중 29%였고, 상업용 냉동 제품은 10% 늘어 비중 4%였다. 주거용 장비 매출 증가율 7%는 판매 대수 5% 증가와 평균판매단가 2% 상승으로 구성됐다.

회사는 지난해 새 냉매(A2L) 제품으로 전환한 이후 주거용 시장이 안정을 되찾고 있다고 설명했다. 동일 매장 매출 증가율이 판매 시즌 내내 꾸준히 개선됐고, 4분기 들어서도 추가 모멘텀이 이어지고 있다고 밝혔다.

매출총이익률 하락 배경으로는 대형 고객과 소형 고객 간 고객 구성, 교체 수요와 주거용 신축 수요 간 최종 시장 구성, 올해 OEM(주문자상표부착생산) 가격 인상 시점과 폭이 지난해보다 작았던 점, 장비와 비장비 제품 간 성장률 차이를 꼽았다. 회사는 3분기 매출총이익률이 역사적 계절성에 부합하고 연초 이후 누적 마진도 현재 시장 상황을 반영한 수준이라고 평가했다. 기술, 가격 최적화, 비장비 제품 성장에 대한 투자가 장기 마진 목표를 뒷받침할 것이라고 덧붙였다.

앨버트 H. 나마드(Albert H. Nahmad) 와츠코 회장 겸 대표는 "3분기 실적과 4분기 초 매출 추이는 최종 시장 수요가 계속 개선되고 있음을 보여준다"며 "주거용 판매 대수가 성장세로 돌아서고 시즌 내내 꾸준히 나아진 점이 고무적"이라고 말했다. 이어 "잭슨과 그래니트 인수로 매장 107곳과 연환산 매출 7억3000만 달러를 네트워크에 더했다"며 "매출, 마진, 현금흐름 창출에 대한 장기 목표는 그대로 유지된다"고 강조했다.

인수합병 효과도 가시화되고 있다. 와츠코는 6월 선벨트 성장 지역에서 25개 매장을 운영하는 잭슨 서플라이 컴퍼니(Jackson Supply Company)를 인수했다. 1972년 설립된 이 회사의 연 매출은 약 2억3000만 달러이며 고객은 약 5,000곳이다. 3분기 인수 매장 매출은 7800만 달러로 전년 동기 대비 16% 증가했다.

10월에는 북동부에서 82개 매장을 운영하는 더 그래니트 그룹(The Granite Group)도 인수했다. 1971년 설립된 이 회사는 연 매출 약 5억 달러, 고객 약 1만1000곳 규모의 HVAC·배관 제품 유통업체다. 와츠코가 인수한 네 번째 HVAC·배관 병행 거래 업체로, 전체 804개 매장 가운데 112곳이 두 제품군을 함께 취급한다. 회사는 두 업체가 연간 매출을 약 10% 끌어올릴 것으로 기대한다.

1~9월 누적 실적은 매출액이 3% 증가한 58억5823만 달러, 매출총이익이 1% 감소한 15억9277만 달러였다. 누적 매출총이익률은 27.2%로 전년 동기 28.3%에서 낮아졌다. 누적 영업이익은 7% 감소한 5억7376만 달러(영업이익률 9.8%), 희석 EPS는 7% 감소한 9.72달러였다. 반면 누적 영업활동 현금흐름은 79% 증가한 3억366만 달러로 개선됐다. 운전자본 변동 가운데 매입채무 등 부채가 3억8270만 달러 늘어난 영향이 컸다. 3분기만 놓고 보면 영업활동 현금흐름은 3억2500만 달러로 전년 동기 3억5500만 달러보다 감소했다.

재무구조는 견조하다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 4억9870만 달러, 단기 현금투자자산은 1억5000만 달러다. 재고자산은 지난해 말 13억8632만 달러에서 18억4181만 달러로, 매출채권은 7억9618만 달러에서 10억855만 달러로 늘었다. 와츠코는 4월 연간 현금배당을 10% 인상한 주당 13.20달러로 결정했으며 52년 연속 배당을 지급해 왔다. 10월에는 5년 만기 7억5000만 달러 규모 무담보 선순위 회전 신용한도 계약을 체결했다. 차입 한도가 늘고 재무약정 유연성이 커졌으며 운전자본 수요의 계절성도 더 폭넓게 반영한다는 설명이다.

디지털과 AI 투자도 확대되고 있다. 회사는 최근 5년간 디지털 플랫폼에 약 2억8000만 달러를 투입했으며 현재 연간 투자 규모는 약 6400만 달러 수준이다. 전자상거래 매출은 1~9월 12% 증가했고 3분기에는 10% 늘었다. 최근 12개월(9월 30일 종료) 기준 전자상거래 매출은 27억5000만 달러로 전체 매출의 37%에 달한다. 계약업체가 주택 소유주에게 견적을 제시하는 디지털 판매 플랫폼 온콜에어(OnCallAir)의 총상품거래액(GMV)은 1~9월 16억 달러로 14% 증가했다.

사내 AI 엔진 Ask.Watsco는 내부 사용자 2,700명 이상이 쓰고 있고, 고객용 AI 모델 AL.watsco도 개발됐다. 기관 고객을 겨냥한 서플라이싱크(SupplySync)는 시범 프로그램을 시작했다. 비장비 제품은 HVAC/R 시장 판매 제품의 약 40%를 차지하는 것으로 회사는 추정하며, 와츠코의 최근 12개월 비장비 제품 구매액은 약 17억 달러(전체 구매의 30%)였다. 와츠코는 올해 비장비 제품 판매와 마진 개선 이니셔티브도 시작했다.

A.J. 나마드(A.J. Nahmad) 사장은 "전자상거래와 온콜에어, 전반적인 디지털 참여 확대는 이런 도구가 고객에게 주는 가치를 보여준다"며 "AI가 시장 출시 속도를 높이도록 하면서 고객 성장을 돕는 데 집중하겠다"고 말했다. 이번 발표에는 구체적인 연간 또는 분기 수치 가이던스는 포함되지 않았다.

증권가 컨센서스에 따르면 와츠코의 2026년 연간 매출액은 75억6052만 달러로 전년 대비 4.44% 늘 것으로 예상된다. 2027년에는 80억22만 달러(5.84% 증가), 2028년에는 84억7380만 달러(5.89% 증가)로 성장세가 이어질 것으로 전망된다. 올해 3분기까지 누적 매출액은 58억5823만 달러다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 12.16달러로 전년 대비 0.71% 감소가 예상된다. 이후 2027년에는 13.26달러(9.06% 증가), 2028년에는 14.12달러(6.48% 증가)로 회복할 것으로 전망된다. 인수 효과와 수요 개선이 반영되면서 내년부터 이익 증가세로 돌아설 것이라는 시장의 기대가 읽힌다.

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