로얄 캐리비안 크루즈(RCL)는 2026년 3분기 매출액이 55억9100만 달러로 전년 동기 대비 8.8% 증가했고, 비GAAP 조정 희석 주당순이익은 6.57달러, GAAP 희석 주당순이익은 6.45달러(전년 동기 5.74달러, 12.4%↑)를 기록해 회사 가이던스를 웃돌았다고 10월 27일 발표했다.

3분기 수익성 지표는 전반적으로 개선됐다. GAAP 영업이익은 18억7100만 달러로 전년 동기 17억200만 달러보다 9.9% 늘었다. 순이익은 17억3500만 달러(모회사 귀속 17억2800만 달러)로 9.9% 증가했고, 조정 순이익은 17억6000만 달러로 전년 동기 15억7700만 달러에서 11.6% 늘었다. 조정 EBITDA는 25억3900만 달러로 전년 동기 22억9300만 달러 대비 10.7% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 45.4%로 0.8%포인트 상승했다. 회사는 가이던스를 웃돈 배경으로 막판 예약 수요 강세와 일부 비용 집행의 4분기 이연을 꼽았다.

영업 지표를 보면 공급 능력(capacity)은 전년 동기 대비 8% 늘었고, 승객 수는 267만6480명으로 9% 증가했다. 객실 점유율은 112%였다. 순수익률(Net Yields)은 보고 기준 0.9%, 고정환율 기준 0.6% 상승했다. 총마진 수익률(Gross Margin Yields)은 보고 기준 0.8% 감소했다. 가용 승객 크루즈 일수(APCD)당 총 크루즈 비용은 0.7% 줄었고, 연료를 제외한 순 크루즈 비용은 보고 기준 1.9%, 고정환율 기준 1.8% 감소했다. 유럽과 카리브해의 예상보다 강한 막판 수요가 순수익률을 끌어올렸다.

비용 항목에서는 연료비와 인건비 부담이 커졌다. 연료비는 3억4700만 달러로 전년 동기 2억9700만 달러에서 늘었고, 헤지 반영 후 연료 가격은 메트릭톤당 778달러, 소비량은 44만6000메트릭톤이었다. 인건비는 3억9900만 달러(전년 3억4200만 달러), 감가상각비는 4억9000만 달러(4억3500만 달러), 순이자비용은 2억9100만 달러(2억4800만 달러)로 각각 증가했다. 지분법 이익은 1억7600만 달러로 전년 동기 1억5800만 달러보다 늘었다.

제이슨 리버티 대표는 "3분기 실적은 휴가 상품에 대한 소비자 수요가 계속 강하고 업계 선도 브랜드들의 모멘텀이 가속화되고 있음을 보여준다"고 밝혔다. 이어 "아직 이른 시점이지만 2027년 예약은 과거 수준을 웃도는 속도로, 더 높은 가격에 진행되고 있다"고 말했다. 회사는 지난 실적 발표 이후 주요 채널 전반의 예약량이 10% 중반대로 늘었고, 2027년 출항 예약은 10% 후반대 증가를 기록했다고 설명했다.

회사는 연간 가이던스를 상향했다. 2026년 연간 조정 주당순이익 전망치를 17.85~17.95달러로 높였다. 연간 매출액은 전년 대비 약 9% 늘고, 순수익률은 보고 기준 약 2.7%, 고정환율 기준 약 2.1% 상승할 것으로 내다봤다. 연료를 제외한 순 크루즈 비용은 APCD당 보고 기준 약 0.4% 증가하고 고정환율 기준으로는 거의 변동이 없을 것으로 전망했다. 3분기 호실적이 반영됐으나 현재 연료 가격 기준 연료비 상승과 환율 영향이 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

4분기 가이던스도 제시했다. 순수익률은 보고 기준 4.4~4.9%, 고정환율 기준 4.2~4.7% 오르고 매출액은 약 9% 늘 것으로 예상했다. 4분기 조정 주당순이익은 3.48~3.58달러로 제시했으며, 연료비는 3억7900만 달러로 잡았다. 이 중 58%는 스왑으로 헤지돼 있다.

중기 목표인 '퍼펙타(Perfecta)' 프로그램에 대해 리버티 대표는 "2027년은 퍼펙타 목표 기간의 마지막 해로, 기초 사업은 당초 기대를 크게 웃돌고 있다"며 "선물 연료 곡선 기준으로 2024년부터 2027년까지 조정 주당순이익 연평균 20% 성장, 즉 2027년 20달러대 달성 경로를 유지하고 있다"고 말했다. 투하자본이익률(ROIC)은 이미 2027년 말 목표치인 17% 이상을 웃돈다고 밝혔다.

사업 확장 측면에서는 샌달스·비치스 리조트 지분 50% 인수가 진행 중이다. 회사는 지난 9월 인수 계약을 발표했다. 샌달스·비치스 포트폴리오는 카리브해 18개 리조트와 개발 중인 3개 리조트로 구성되며, 카리브해에 1000에이커 이상의 미개발 부지도 보유한다. 로얄 캐리비안 고객의 약 30%가 올인클루시브 휴가를 이용하고 샌달스·비치스 고객도 비슷한 비율로 크루즈를 이용해 교차 판매 여지가 크다는 설명이다. 거래는 2027년 초 마무리될 예정이며 통상적인 종결 조건과 규제 승인이 필요하다. 지분법으로 회계 처리하며 한 분기 지연해 반영한다. 회사는 지분 이익이 즉시 이익 증대 효과를 낼 것으로 예상하고 있으며, 2027년 기여분은 종결 시점에 따라 달라지고 종결 시점에 2027년 가이던스에 반영된다.

재무 상태는 안정적이다. 9월 30일 기준 유동성은 현금및현금성자산과 미사용 회전신용한도를 합쳐 74억 달러였다. 3분기에는 2034년 만기 5.550% 선순위 무담보 채권 12억5000만 달러를 발행해 변동금리 기한부 대출과 2027년 만기 부채 일부를 상환했다. 10월에는 캐나다 수출신용기관 EDC와 4억 달러 규모 지연인출 기한부 대출을 체결했고, 회전신용한도를 5000만 달러 늘려 총 66억5000만 달러로 확대했다. 9월 말 기준 유동성 장기부채는 22억3900만 달러, 장기부채는 201억1600만 달러다. 연도별 만기 부채는 2026년 6억 달러, 2027년 24억 달러, 2028년 32억 달러, 2029년과 2030년 각 11억 달러다.

주주환원도 확대됐다. 올해 1~9월 영업활동 현금흐름은 52억7400만 달러로 전년 동기 48억4200만 달러보다 늘었다. 같은 기간 유형자산 취득에 38억8000만 달러를 썼고, 자사주 매입에 10억3500만 달러(전년 동기 6억5500만 달러), 배당금 지급에 10억7500만 달러(5억5200만 달러)를 집행했다. 올해 연간 설비투자는 약 46억 달러로 예상되며, 이 중 신규 선박과 무관한 설비투자는 15억 달러다. 공급 능력은 올해 6.6% 증가에 이어 2027년 약 4.5%, 2028년 약 6.0%, 2029년 약 6.5% 늘어날 전망이다.

증권가 컨센서스는 실적 성장세 지속에 무게를 두고 있다. 매출액은 2026년 195억7700만 달러(9.16%↑), 2027년 209억9900만 달러(7.26%↑), 2028년 229억7500만 달러(9.41%↑)로 예상된다. 주당순이익은 2026년 17.65달러(13.09%↑), 2027년 20.22달러(14.52%↑), 2028년 23.00달러(13.75%↑)로 전망된다. 회사가 제시한 연간 조정 주당순이익 전망치 17.85~17.95달러는 2026년 컨센서스를 웃돌고, 2027년 20달러대 EPS 목표도 시장 전망과 방향이 일치한다. 다만 연료비와 환율 변수, 샌달스·비치스 인수 관련 규제 승인 절차는 향후 점검 요소로 남아 있다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 >