젠썸(THRM)은 9월 30일 종료된 2026년 3분기 매출액이 4억510만 달러로 전년 동기 대비 4.7% 증가했으나, GAAP 기준 희석 주당순손실은 0.08달러로 적자 전환했다고 22일 발표했다. 환율 영향을 제외한 매출 증가율은 4.4%다.

수익성은 크게 악화했다. GAAP 순손실은 259만 달러로 전년 동기 순이익 1,495만 달러에서 적자 전환했다. GAAP 영업이익은 1,436만 달러로 전년 동기(2,386만 달러) 대비 39.8% 감소했다. Non-GAAP 조정 EBITDA는 4,500만 달러로 8.2% 줄었고, 조정 EBITDA 마진은 11.1%로 전년 동기 12.7%에서 하락했다. Non-GAAP 조정 희석 주당순이익은 0.33달러로 전년 동기 0.73달러보다 54.8% 감소했다.

매출총이익률은 23.3%로 전년 동기 24.6%에서 1.3%포인트 하락했다. 회사는 환율, 순원자재 비용 상승, 인플레이션을 주된 원인으로 꼽았으며, 강한 영업 레버리지가 일부 상쇄했다고 설명했다. 매출총이익은 9,430만 달러로 전년 동기(9,515만 달러)와 비슷했다.

판매비와관리비는 5,164만 달러로 전년 동기(4,288만 달러)보다 늘었고, 이 중 인수합병 관련 비용이 653만 달러 반영됐다. 구조조정 비용은 484만 달러, 연구개발 순비용은 2,347만 달러로 소폭 감소했다. 법인세 비용은 1,343만 달러로 전년 동기(594만 달러)의 두 배를 넘었다. 법인세차감전순이익은 1,084만 달러였으나 세금 부담이 순손실 전환의 직접적 원인이 됐다.

사업부문별로 자동차 기후·편의 솔루션 매출은 3억4,639만 달러로 8.8% 늘었다. 환율 영향을 제외하면 8.5% 증가로, 회사는 S&P 글로벌의 10월 중순 경량 차량 생산 보고서 기준 관련 시장 생산 증가율을 12%포인트 웃돌았다고 밝혔다. 요추·마사지 편의 솔루션은 7,092만 달러로 27.1% 급증했고, 기후제어 시트는 2억1,560만 달러로 7.1% 늘었다. 반면 기후제어 인테리어는 5,194만 달러로 1.3%, 기후·편의 전자장치는 793만 달러로 7.8% 각각 감소했다. 밸브 시스템은 2,160만 달러로 11.8%, 기타 자동차 부문은 2,261만 달러로 28.0% 줄었다. 자동차 부문 전체 매출은 3억9,060만 달러로 4.4% 증가했고, 3분기 자동차 신규 수주 규모는 5억5,500만 달러다.

의료 부문 매출은 1,451만 달러로 14.6% 증가했다. 회사는 분기 중 환자 안전 시스템 '써마픽스(ThermAffyx)'와 '펄스에이(Puls.A)'를 출시했다. 7월 1일에는 열치료 기기 '써마존(ThermaZone)' 제공업체 이노베이티브 메디컬 이큅먼트(Innovative Medical Equipment)를 인수해 의료 채널 교차 판매 기반을 넓혔다.

현금흐름은 부진했다. 3분기 영업활동 현금흐름은 3,374만 달러로 전년 동기(5,612만 달러)보다 줄었고, 조정 잉여현금흐름은 4,365만 달러로 전년 동기(5,157만 달러) 대비 감소했다. 설비투자 지출은 836만 달러로 전년 동기보다 줄었다. 3분기 말 현금및현금성자산은 2억5,210만 달러, 총부채는 3억2,044만 달러, 순부채는 6,835만 달러다. 순레버리지는 약 0.4배, 유동성은 4억9,424만 달러다. 3분기까지 9개월 누적 매출액은 12억1,497만 달러로 8.9% 증가했고, 누적 Non-GAAP 조정 희석 주당순이익은 1.90달러로 전년 동기 1.78달러보다 늘었다.

젠썸은 10월 1일 모딘(Modine)의 퍼포먼스 테크놀로지스 사업과의 결합을 마무리했다. 이에 따라 2026년 연간 가이던스를 4분기 모딘 기여분을 반영해 수정했다. 제품 매출액 가이던스는 기존(7월 기준) 15억5,000만~16억5,000만 달러에서 18억2,500만~19억2,500만 달러로 상향했다. 조정 EBITDA 가이던스는 1억8,500만~2억 달러에서 2억1,000만~2억3,000만 달러로, 조정 잉여현금흐름은 8,500만~1억 달러에서 1억~1억2,000만 달러로 각각 높였다. 가이던스는 현재 시행 중인 관세, 고객 수요 전망, 2026년 관련 시장 경량 차량 생산이 전년 대비 한 자릿수 초반 감소하는 시나리오, 유로당 1.15달러 환율을 전제로 한다.

주주환원도 확대됐다. 회사는 10월 7일 모딘 거래의 일환으로 주당 2.07달러의 특별현금배당을 지급해 총 6,350만 달러를 주주에게 돌려줬다. 또 7월 이사회가 승인한 최대 4억 달러 규모 자사주 매입 프로그램에 따라 거래 종료 후 10월에 6,000만 달러어치를 매입했으며, 잔여 매입 한도는 약 3억4,000만 달러다.

빌 프레슬리(Bill Presley) 대표는 "3분기 실적은 예상에 부합했고 성장과 운영 효율화 노력에서 지속적으로 진전을 이뤘다"며 "거래가 마무리되면서 근본적으로 다른 회사가 됐고, 앞으로 상당한 가치 창출 기회가 있다고 확신한다"고 말했다. 존 두야드(Jon Douyard) 최고재무책임자(CFO)는 "모딘 퍼포먼스 테크놀로지스와의 결합 이후에도 재무 상태는 탄탄하고 향후 상당한 현금을 창출할 수 있다고 자신한다"며 "현재 주가가 회사 가치를 반영하지 못한다고 본다. 가치 괴리가 있을 때 주주환원을 이어가겠다"고 밝혔다.

증권가 컨센서스에 따르면 젠썸의 2026년 연간 매출액은 16억860만 달러로 전년 대비 7.34% 증가할 전망이다. 2027년은 17억500만 달러로 5.99% 늘고, 2028년은 24억5,900만 달러로 44.23% 증가할 것으로 예상된다. 회사가 이번에 모딘 실적을 포함해 제시한 2026년 매출액 가이던스는 이 컨센서스보다 높은 수준이다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 1.36달러로 129.94% 증가하고, 2027년 3.08달러(127.32%↑), 2028년 3.96달러(28.40%↑)로 가파른 개선이 예상된다. 3분기에는 매출 성장에도 마진 압박과 세금 부담으로 이익이 줄었지만, 4분기부터 모딘 사업이 반영되고 자사주 매입이 이어지면서 증권가는 이익 개선을 기대하고 있다.

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