노바골드리소시즈(NG)가 8일 열린 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 순손실이 3600만 달러(주당 0.08달러 적자)로 전년 동기보다 2040만 달러 확대됐으며, 알래스카 돈린 골드 프로젝트 비용과 인수 관련 수수료 증가를 반영해 올해 일반관리비(G&A) 가이던스를 1150만 달러 올린 3120만 달러로 상향했다고 밝혔다.

적자 확대는 돈린 골드 타당성조사 비용 탓, 경영진은 재무 체력 강조

경영진은 적자 확대를 영업 부진이 아닌 프로젝트 투자와 거래 비용의 문제로 규정했다. 피터 아다멕 최고재무책임자(CFO)는 돈린 골드 관련 비용이 전년 동기보다 1660만 달러 늘었다고 설명했다. 플루어, WSP, 월리, 해치가 진행 중인 2026년 은행성 타당성조사 작업이 원인이다. 노바골드 자체 G&A도 570만 달러 늘었는데, 돈린 골드 지분 100% 인수 추진에 따른 법률·전문가 수수료가 주된 요인이다. 이자수익 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

이 수수료가 거래 종결 때까지 2026 회계연도 잔여 기간과 2027년 초까지 높은 수준을 유지할 것으로 전망된 만큼, 상향된 G&A 가이던스는 일회성이 아니라 거래 완료 시점까지 이어질 비용 부담을 선반영한 것으로 해석된다.

방어의 축은 유동성이다. 3분기 말 현금과 정기예금은 3억4340만 달러로 분기 중 2680만 달러 줄었다. 돈린 골드 자금 지원 2480만 달러와 본사 G&A 980만 달러가 유출됐고, 이자수익 380만 달러와 시장성 증권 매각대금 120만 달러가 일부 메웠다. 경영진은 이 자금으로 2027년 중 타당성조사를 마무리하고, 이번 분기 중 배리크 약속어음 조기 상환 옵션을 행사하며, 최소 향후 12개월 본사 G&A를 충당할 수 있다고 강조했다. 단기 자금난 우려를 차단하려는 메시지다.

뉴 노바골드 출범, 돈린 골드 100% 통합으로 자본력 승부

이번 콜의 핵심은 지배구조 개편을 수반한 돈린 골드 100% 통합이다. 7월 21일 체결한 최종 계약에 따라 미국에 본사를 둔 신규 지주회사 뉴 노바골드가 설립돼 뉴욕증권거래소에 상장되며, 주식은 1대1로 교환된다. 토머스 캐플런 현 회장과 존 폴슨이 공동 회장을 맡는다. 폴슨은 기존 지분을 포함해 약 40%를 보유하되 의결권은 19.99%로 제한돼, 지배력 집중 우려를 덜려는 장치로 읽힌다.

뉴 노바골드는 폴슨이 보유한 돈린 골드 지분 40%를 전액 주식 거래로 인수한다. 현금 유출 없이 지분을 100%로 끌어올리는 구조다. 회사는 거래 후 시가총액이 약 50억 달러로, 미국 최대 단일 금광이 될 자산을 보유한 개발업체가 된다고 설명했다. 측정 및 지시 자원량 약 1600만 온스(확인 및 추정 매장량 1300만 온스 포함)가 추가되고, 첫 10년간 귀속 연간 생산량은 52만 온스 넘게 늘어난다. 일정은 10월 30일 의결권 행사 마감, 11월 3일 임시 주주총회, 연말 종결 목표다. 주주 3분의 2 승인과 법원, 규제당국, 상장 관련 승인이 관건이다.

프로젝트 지표도 제시됐다. 27년 광산 수명 동안 연평균 약 110만 온스를 생산하며, 측정 및 지시 자원량은 약 4000만 온스, 평균 품위는 톤당 2.25g으로 업계 평균의 두 배 이상이다. 금값이 온스당 4000달러를 웃돌 경우 세후 NPV는 할인율 0% 기준 500억 달러 이상, 5% 기준 약 200억 달러다. 다만 첫 10년간 연 130만 온스, 전체 수명 연 100만 온스 이상 등 슬라이드별 생산량 표기가 달라 투자자는 기준 확인이 필요하다.

일정과 인허가는 2027년 은행성 타당성조사 완료가 목표다. 직원은 연초 35명에서 70명 이상으로 늘었고, 엔데버 파이낸셜과 맥쿼리 캐피털을 재무 자문사로 선임해 프로젝트 파이낸싱부터 국부펀드 지원 가능성까지 검토한다. 최종 환경영향평가서는 2027년 4월, 댐 안전 인증서는 2028년 발급이 예상된다.

Q&A, 정책 순풍과 금값 5000달러 가능성에 쏠린 시선

질의응답은 정책 환경과 금값 전망에 집중됐다. 캐플런 회장은 돈린 프로젝트가 정치적 쟁점이 된 적이 없으며 오바마 행정부에서 허가를 받고 바이든 행정부에서 방어됐다고 강조했다. 이미 연방 허가를 확보해 별도 지원을 요청할 필요가 없었다는 점을 부각한 것으로, 정권 교체 리스크가 낮다는 신호다. 트럼프 행정부의 알래스카에 대한 열의는 추가 우호 요인으로 제시됐다.

일정 단축 가능성에 대해서는 일본 5500억 달러, 한국 3500억 달러, 아랍에미리트(UAE) 등 걸프 국가가 약속한 대미 투자 자금이 변수가 될 수 있다고 언급했다. 이들 국가가 금 매수에도 적극적이라는 점에서 병행 중인 자금 조달에 도움이 될 것이라는 기대다. 다만 구체적 약정이나 규모는 제시되지 않아 기대 수준의 발언에 그쳤다는 점은 감안해야 한다.

금값 질문에서는 6개월 내 5000달러 근접 가능성에 그렇다고 답했다. 8년간 이어진 강세장이 끝나간다는 시각에 동의하지 않으며 현재는 더 긴 상승 국면 속 조정이라고 평가했고, 금값이 올해 고점을 크게 넘어 수만 달러까지 갈 수 있다는 기존 견해를 되풀이했다. 강세 확신이 뚜렷했던 대목이다.

반면 회사는 인수 거래 관련 질의는 받지 않겠다고 사전에 선을 그었다. 거래 조건에 대한 추가 검증 기회가 제한된 셈이어서, 주가 향방은 11월 3일 주총 표결 결과와 금값 흐름, 자금 조달 구체화 여부에 좌우될 전망이다.

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