버나 테크놀러지스(BYRN)는 8월 31일 종료된 2026회계연도 3분기(6~8월) 매출액이 1530만 달러로 전년 동기 대비 45.7% 감소했으며, 같은 분기 순손실 291만 달러, 희석 주당순손실 0.13달러로 적자전환했다고 8일 발표했다. 전년 동기에는 순이익 224만 달러, 희석 주당순이익 0.09달러를 기록했다.

회사는 매출 감소 원인으로 이커머스 매출 부진과 딜러·체인점의 재주문 둔화를 꼽았다. 1분기에 대규모 재고 보충이 이뤄진 뒤 소비자 판매(sell-through)가 예상보다 더디게 진행돼 재주문 수요가 약해졌다는 설명이다. 전년 동기 매출액은 2818만 달러였다.

■ 관세 환급으로 GAAP 매출총이익률 79.5%…조정치는 64.5%

3분기 GAAP 매출총이익은 1215만 달러로 전년 동기 1692만 달러에서 줄었다. 반면 GAAP 매출총이익률은 전년 동기 60.1%에서 79.5%로 상승했는데, 이전에 납부한 관세에 대한 230만 달러 규모의 일회성 환급이 반영된 결과다.

이를 제외한 non-GAAP 조정 매출총이익은 987만 달러, 조정 매출총이익률은 64.5%로 전년 동기보다 4.4%포인트 개선됐다. 회사는 발사기(launcher) 제조 효율 개선과 고마진 제품 중심의 믹스 전환을 배경으로 설명했다. 탄약 생산을 외주 모델로 전환한 효과로 탄약 매출총이익률도 분기 중 약 1,200bp 개선됐다.

■ 영업손실 293만 달러…EBITDA도 적자전환

3분기 영업비용은 1508만 달러로 전년 동기 1406만 달러 대비 7% 증가했다. 신규 마케팅 활동 투자 지속과 170만 달러 규모의 기타 일회성 비용이 반영됐으며, 매출 감소에 따른 변동 판매비 감소가 일부 상쇄했다.

이에 따라 영업손익은 293만 달러 적자로, 전년 동기 286만 달러 영업이익에서 적자전환했다. 법인세 비용은 발생하지 않았고(전년 동기 63만 달러 비용), 이자 및 기타수익이 순손실 폭을 일부 줄였다.

non-GAAP EBITDA는 248만 달러 적자로 전년 동기 338만 달러 흑자에서 적자전환했다. 주식보상비용 60만 달러와 퇴직·경영진 교체 비용 52만 달러 등을 반영한 non-GAAP 조정 EBITDA는 136만 달러 적자로 전년 동기 408만 달러 흑자에서 적자전환했다.

■ 3분기 누적(9개월) 실적도 부진

3분기 누적 매출액은 6073만 달러로 전년 동기 8287만 달러 대비 26.7% 감소했다. 누적 영업손익은 1485만 달러 적자로 전년 동기 789만 달러 영업이익에서 적자전환했다. 누적 순손실은 1220만 달러, 희석 주당순손실은 0.54달러로 전년 동기 순이익 632만 달러, 희석 주당순이익 0.26달러에서 적자전환했다. 누적 조정 EBITDA는 24만5000달러로 전년 동기 1171만 달러에서 급감했다.

누적 실적에는 450만 달러 규모의 손상차손, 361만 달러 규모의 탄약 재고 평가손실, 232만 달러 규모의 전략적 제품 합리화 관련 재고충당금 등이 포함됐다. 누적 GAAP 매출총이익률은 51.6%, 조정 매출총이익률은 61.6%다.

■ 현금성 자산 940만 달러…재고 3000만 달러

8월 31일 기준 현금및현금성자산과 시장성 유가증권 합계는 940만 달러로 전년 동기 900만 달러보다 소폭 늘었으나, 2025년 11월 30일 1550만 달러에서는 감소했다. 현금및현금성자산은 842만 달러, 시장성 유가증권은 100만 달러다.

재고자산은 3000만 달러로 전년 동기 3410만 달러, 2025년 11월 말 3270만 달러보다 줄었다. 매출채권은 254만 달러로 2025년 11월 말 1084만 달러에서 감소했다. 총자산은 6458만 달러, 총부채는 946만 달러, 자기자본은 5512만 달러다. 회사는 재고 수준이 이후 분기에 정상화되고, 특히 연말 쇼핑 시즌에 더 크게 줄어 운전자본 효율이 개선될 것으로 예상했다.

■ HERO 인수·인플루언서 파트너십 확대

회사는 분기 중 및 최근 비살상 자기방어 업체 HERO 디펜스 시스템즈(HERO Defense Systems, LLC) 인수를 마무리해 제품 포트폴리오를 다양한 가격대와 형태로 넓혔다. 어셀러레이션 파트너스(Acceleration Partners)를 통해 합산 팔로워 380만 명의 인플루언서 50여 명을 영입했고, 아이하트미디어(iHeartMedia) 내 마케팅 투자는 '바비 본스 쇼(The Bobby Bones Show)' 파트너십으로 재배분해 전국 단위 브랜드 인지도 확대에 나섰다.

재생(refurbished) 제품 재고를 모두 소진해 분기 수익에 기여했으며, 회사는 이를 장기적인 매출 다각화 채널로 보고 있다. 경영진에는 리테일·채널 성장 담당 수석부사장으로 짐 화이트, 브랜드·마케팅 담당 수석부사장으로 네이트 세코어가 합류했고, 이사회에는 로즈 로페즈 케라부오리와 매슈 맥브래디 박사가 새로 선임됐다.

■ 경영진 "회계연도 말로 갈수록 순차적 개선 기대"

버나 콘 데이비스 대표는 "지난 수개월간 지속 가능한 장기 성장을 뒷받침할 토대를 재구축하는 데 상당한 진전을 이뤘다"며 "이번 분기 실적은 진행 중인 전환 과정을 반영하며, 새로운 이니셔티브의 긍정적 신호가 나타나기 시작해 회계연도 말로 갈수록 순차적으로 개선될 것으로 기대한다"고 밝혔다.

데이비스 대표는 8월 하루 평균 웹사이트 방문이 2만9000회를 넘어 3월 이후 최고치를 기록했고, 웹사이트 전환율도 6~8월 순차적으로 개선됐다고 설명했다. 연말 쇼핑 시즌을 앞두고 새 마케팅 프로그램이 가동 중이며, 확대된 딜러 기반과 협력해 연말 소비자 판매와 소매 생산성을 높이겠다고 밝혔다. 재고 소진이 본격화되면 현금 창출과 전반적 실적이 개선될 것이라는 전망도 내놨다.

중장기 전략으로는 브랜드 인지도·채택·유통 확대, 해외·전문 보안·법 집행 시장 진출 확대, 마진 확대·재고 생산성·현금 창출을 통한 운영 효율 개선, 개인 안전 플랫폼을 보완하는 전략적 기회 모색 등 4가지 축을 제시했다. 회사는 이번 발표에서 차기 분기 또는 다음 연도에 대한 정량적 실적 가이던스는 제시하지 않았다.

■ 시장 평가 포인트

일회성 관세 환급으로 GAAP 매출총이익률은 높아 보이지만, 이를 제외하면 외형이 전년 대비 절반 가까이 줄고 영업·순이익 모두 적자로 돌아선 점이 핵심이다. 반면 조정 매출총이익률 개선, 재고·매출채권 감소, 탄약 외주 전환에 따른 마진 개선은 수익성 회복의 단초로 거론된다. 연말 쇼핑 시즌의 재고 소진 여부와 현금 창출 속도가 향후 주가 방향을 가를 변수다.

■ 증권가 컨센서스

증권가는 버나의 2026회계연도(11월 결산) 연간 매출액이 8809만 달러로 전년 대비 25.43% 감소할 것으로 예상한다. 3분기 누적 매출액이 6073만 달러인 점을 감안하면 4분기 매출액은 약 2736만 달러 수준이 필요한 셈이다. 2027년 매출액은 9396만 달러로 6.67% 증가하고, 2028년에는 1억9900만 달러로 111.80% 늘어날 것으로 전망된다.

주당순이익(EPS)은 2026년 0.60달러 적자, 2027년 0.15달러 적자가 예상되며, 2028년에는 1.13달러 흑자로 돌아설 것으로 점쳐져 시장은 실적 회복 시점을 2028년으로 보고 있다.

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