노바골드 리소시즈(NG)는 8월 31일 종료된 2026 회계연도 3분기 순손실이 3600만 달러, 주당순손실이 0.08달러를 기록했다고 10월 8일 발표했다. 생산 실적이 없는 개발 단계 기업으로, 돈린 골드 프로젝트의 실현가능성조사(BFS) 관련 지출이 늘어난 영향이다.

회사는 3분기 순영업현금지출이 2810만 달러라고 밝혔다. 이 가운데 돈린 골드 프로젝트 지분 몫 자금 지원이 2480만 달러, 본사 일반관리비가 330만 달러다. 올해 초 시작한 돈린 골드 BFS가 본격화하면서 프로젝트 지출이 늘었고, 7월 22일 발표한 거래와 관련한 전문가 수수료로 일반관리비도 증가했다. 이자수익 증가는 일부 상쇄 요인으로 작용했다. 회사는 전문가 수수료가 거래 종결 작업이 이어지는 올해 남은 기간과 2027 회계연도 초반까지 높은 수준을 유지할 것으로 내다봤다.

재무 상태를 보면 8월 31일 기준 현금및현금성자산과 정기예금은 약 3억4340만 달러다. 5월 31일 3억7020만 달러에서 약 7% 줄었지만, 전년 동기 1억2520만 달러보다는 약 174% 많다. 총자산은 5억7330만 달러로 전년 동기 3억4540만 달러 대비 약 66% 늘었다. 총부채는 1억8600만 달러로 전년 동기 1억6830만 달러보다 약 11% 증가했다.

현금흐름 측면에서 3분기 영업활동 현금유출은 전년 동기보다 240만 달러 늘었다. 투자활동 현금흐름은 전년 동기 대비 3억3160만 달러 개선됐다. 전년 동기에는 2025년 배릭(Barrick) 지분 인수 거래를 마무리하며 지급한 2억1010만 달러가 있었고, 이번 분기에는 만기 도래한 정기예금에서 순유입 1억3700만 달러와 시장성 증권 매각 순유입 120만 달러가 발생했다. 반면 돈린 골드 자금 지원은 BFS 착수로 전년보다 1670만 달러 늘어 일부 상쇄했다. 재무활동 현금흐름은 전년 동기 유상증자 관련 주관사 초과배정옵션 행사 순유입금 2550만 달러가 사라지면서 같은 규모 감소했다. 올해 3분기에는 재무활동이 없었다.

회사는 보유 현금이 돈린 골드 BFS 완료, 올해 4분기 배릭 약속어음 조기상환 옵션 행사, 향후 최소 12개월간 일반관리비를 충당하기에 충분하다고 설명했다.

회사는 2026년 영업지출 가이던스를 1150만 달러 늘려 약 1억1000만 달러로 상향했다. 일반관리비는 주식보상비용을 제외하고 약 3120만 달러, 돈린 골드 자금 지원은 변동 없이 약 7880만 달러다. 돈린 골드 자금 지원은 프로젝트 지출 중 회사 지분 60% 몫이다. 증가분 1150만 달러는 3분기까지 발생한 법률 및 전문가 수수료 770만 달러와 4분기 예상 비용 380만 달러로 구성된다. 2027년 초에도 거래 종결과 관련한 추가 비용이 발생할 전망이다. 12월 돈린 골드 활동 자금을 11월에 미리 조달하는 만큼 올해 자금 지원 일부는 2027년 예산에 해당한다.

회사는 BFS 가속화에 따라 돈린 골드 지분 몫 지출이 향후 12~18개월 동안 과거보다 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다. 연말까지 거래가 종결되면 지출은 더 늘어난다. 상세 엔지니어링 착수 등 이후 프로젝트 활동을 위해 향후 추가 자금 조달도 예상한다고 밝혔다.

이번 발표에서 가장 눈길을 끄는 대목은 돈린 골드 지분 확대 거래다. 노바골드는 7월 21일 폴슨 어드바이저스 및 계열사와 일련의 최종 계약을 체결했다. 폴슨이 보유한 돈린 골드 지분 40%를 전액 주식 교환 방식으로 인수해 지분율을 60%에서 100%로 높이는 내용이다. 연말까지 거래를 마무리할 계획이다. 거래가 끝나면 미국에 본사를 둔 신설 지주회사 뉴 노바골드(New NOVAGOLD)가 노바골드의 최상위 모회사가 되고, 뉴욕증권거래소에 상장된다. 예상 시가총액은 약 49억 달러로, 2026년 9월 15일 종가 7.25달러 기준이다.

회사는 돈린 골드가 최초 10년 연평균 130만 온스, 27년 광산 수명 동안 연평균 110만 온스를 생산해 미국 최대 단일 금광이 될 가능성이 있다고 설명했다. 이번 거래로 실측 및 지시 광물자원 약 1600만 온스(확인 및 추정 광물 매장량 1300만 온스 포함)가 추가된다. 최초 10년간 귀속 연간 금 생산량 지표도 52만 온스 넘게 늘어난다. 회사는 거래가 주당 순자산가치와 주당 금 매장량·자원량을 즉시 늘리는 효과가 있다고 밝혔다. 의사결정이 단순해지고 운영·자본 효율이 개선되며, 칼리스타(Calista), 쿠스코큄 코퍼레이션(TKC) 등 토지 소유주와의 소통 창구도 하나로 통합된다고 강조했다. 노바골드의 독립적 거버넌스는 락업, 스탠드스틸, 의결권 제한 조항으로 유지된다.

일정도 구체화됐다. 주주총회 소집 통지서와 경영진 정보 회람문 및 위임장 설명서는 10월 5일경 처음 발송됐고, 특별 주주총회는 11월 3일 열린다. 거래 종결에는 주주 승인, 법원 승인, 규제당국 및 증권거래소 승인과 통상적인 종결 조건 충족이 필요하다.

BFS는 2027년 완료 일정을 유지하고 있다. 플루어(Fluor)가 이끄는 팀이 WSP USA, 워리 알래스카(Worley Alaska), 해치(Hatch) 등 전문 계약업체의 작업을 통합하고 있다. 올가을 지반공학 조사는 중정크(Jungjuk) 항구와 접근 회랑, 차용지, 플랜트 부지 등에서 마무리된다. 자원 모델링, 광산 계획, 기본설계(FEED)도 계획대로 진행 중이며, 클래스 3 견적 조율도 한창이다.

자금 조달 준비도 진행 중이다. 돈린 골드는 엔데버 파이낸셜(Endeavour Financial)과 맥쿼리 캐피털(Macquarie Capital)을 재무자문사로 선임했다. 두 자문사는 전통적 프로젝트 파이낸스, 인프라 금융, 정부기관 및 국부펀드의 지원 가능성을 포함한 자금 조달 방안을 평가하고 구조화된 프로젝트 파이낸싱 전략을 실행하도록 돕는다. 최종 투자 결정은 BFS와 관련 작업이 끝난 뒤 이뤄진다. 돈린 골드 인력은 올해 초 약 35명에서 77명으로 늘었다.

인허가 관련 상황도 공개됐다. 돈린 골드는 연방 인허가를 확보한 프로젝트로, 법적 항소가 진행되는 동안에도 모든 연방·주 인허가가 유효하다고 회사는 밝혔다. 7개 댐에 대한 댐 안전 인허가 절차를 진행 중이며, 상세설계 패키지는 2026년 말 또는 2027년 초 제출하고 댐 안전 인증서는 2028년 발급될 가능성이 있다. 분기 종료 후인 9월 23일 미 육군 공병대는 토지관리국과 협의해 돈린 골드의 보충환경영향평가서(SEIS)를 공개했다. 이 문서는 더 큰 규모의 가상 광미댐 유출 시나리오를 분석하며, 연방 인허가는 그대로 유지했다. 공개 의견 수렴은 10월 23일까지이고 최종 SEIS는 2027년 4월에 나올 전망이다. 회사는 연방지방법원의 환송 결정에 대해 관계 기관과 적절한 해법을 협의하고 있다.

자원 규모는 측정 및 지시 광물자원이 약 4000만 온스(5억6000만 톤, 평균 품위 톤당 2.22g)로 업계 평균 품위(1.05g/t)의 2배 이상이다. 확인 매장량은 약 900만 톤(품위 2.29g/t), 추정 매장량은 약 4억9500만 톤(품위 2.02g/t)이다. 전체 토지 중 체계적으로 탐사된 면적은 7.5% 미만이어서 추가 탐사 잠재력도 있다.

그레고리 랭 노바골드 대표는 서한에서 이번 거래로 노바골드가 미국의 대표적 금 개발 기업 입지를 강화한다고 밝혔다. 회사는 향후 1년의 주요 촉매로 BFS 완료와 이후 건설 결정을 제시했다.

이번 발표는 단기 실적보다 중장기 자산 가치 확대에 무게가 실렸다. 순손실과 지출 가이던스 상향은 단기 부담이지만, 3억4340만 달러 현금으로 BFS 완료와 배릭 약속어음 상환을 감당할 수 있다는 점은 안정 요인이다. 다만 거래 종결이 주주·법원·규제당국 승인에 달려 있고, 향후 추가 자금 조달과 인허가 불확실성이 남아 있다는 점은 투자자가 짚어야 할 대목이다.

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