트릴로지 메탈스(TMQ)는 8월 31일 종료된 2026회계연도 3분기(3개월) 순이익이 20만 달러(포괄이익 24만4000달러)로, 전년 동기 순손실 170만 달러(포괄손실 174만7000달러)에서 흑자전환했다고 10월 2일 발표했다. 미국 전쟁부(DOW)와 맺은 지분투자 계약에 따른 파생부채 공정가치 평가이익이 실적 반전을 이끌었다.

회사는 이번 순이익이 보통주와 워런트(신주인수권) 발행 의무에 따른 파생부채 시가평가 이익에서 비롯됐다고 설명했다. 3분기 파생상품 평가이익은 1156만4000달러였다. 다만 지분 50%를 보유한 앰블러 메탈스(Ambler Metals)의 지분법 손실이 955만7000달러로 전년 동기 89만1000달러보다 크게 늘어 이익 폭을 상쇄했다. 회사는 계획된 탐사 활동이 손실 확대의 주된 원인이라고 밝혔다.

3분기 비용 항목을 보면 일반관리비는 29만4000달러로 전년 동기 21만4000달러에서 늘었다. 전문가 수수료는 64만3000달러(전년 24만6000달러), 급여는 42만9000달러(전년 25만1000달러)로 각각 증가했다. 주식보상비용을 포함한 급여·이사 관련 비용은 67만5000달러로 37만4000달러에서 늘었다. 투자자 관계(IR) 비용은 1만4000달러로 3만8000달러에서 줄었고, 이자 및 기타수익은 33만4000달러로 30만9000달러에서 소폭 증가했다.

9개월(3분기 누적) 기준 순손실은 1320만 달러로 전년 동기 750만 달러보다 확대됐다. 회사는 두 가지 비현금성 항목을 원인으로 꼽았다. 하나는 연례 주식보상 부여 시 블랙숄즈 평가액이 높아지면서 늘어난 주식보상비용으로, 누적 444만5000달러로 전년 297만1000달러에서 증가했다. 다른 하나는 앰블러 메탈스 탐사 확대에 따른 지분법 손실로, 1323만4000달러로 223만6000달러에서 크게 늘었다. 고위 인력 충원에 따른 인건비 증가도 영향을 줬으며, DOW 관련 파생부채 평가이익 777만3000달러가 일부 상쇄했다.

회사는 8월 28일 DOW와 투자계약을 체결했고, 분기 종료 후인 9월 11일 거래를 마무리했다. DOW에 8,215,570개 유닛을 유닛당 2.17달러에 발행해 약 1780만 달러를 조달했다. 각 유닛은 보통주 1주와 워런트 0.75개로 구성되며, 행사가격 주당 0.01달러로 최대 6,161,678주를 추가 취득할 수 있는 워런트가 발행됐다. 워런트 만기는 10년이며, 앰블러 접근 프로젝트(Ambler Access Project) 1단계 완료 또는 일정 이용 목표 달성, 혹은 회사 지배권 변경 중 먼저 발생하는 시점에 행사할 수 있다.

조달금은 앰블러 메탈스에 대한 추가 현금 출자용으로 지정돼 있어 일반 운영자금으로 쓸 수 있는 추가 유동성은 아니다. 사우스32(South32)도 지분율에 따라 같은 방식으로 출자해 트릴로지의 앰블러 메탈스 지분 50%는 유지된다. DOW와 사우스32 조달금 전체는 앰블러 메탈스로 투입되며 총 투자 규모는 3560만 달러다. DOW는 사우스32로부터 별도로 보통주를 매입해 트릴로지 발행주식의 약 9.1%를 보유하게 됐고, 이사회 독립 후보 1명 지명권과 참관인 파견권을 갖는다. DOW는 알래스카주 및 알래스카산업개발수출청과 협력해 길이 211마일 산업용 전용도로인 앰블러 로드 건설 자금 조달을 돕겠다고 약속했다.

거래 종결로 파생부채도 정산됐다. 회사는 종결 시점까지 파생부채 변동분에 해당하는 약 390만 달러의 이익을 인식했으며, 이는 현금흐름에 영향을 주지 않는 비현금성 이익이다. 앞으로 보통주 가치 변동에 따른 파생부채 공정가치 조정은 발생하지 않는다. 다만 워런트가 행사되면 향후 주식 희석이 발생할 수 있다고 회사는 경고했다.

인허가 일정도 구체화됐다. 7월 13일 연방 인허가 대시보드에 아크틱 프로젝트(Arctic Project)의 연방·주 통합 인허가 일정이 게시됐으며, 예상 검토 기간 29개월에 2028년 9월 결정문(Record of Decision) 발급을 목표로 한다. 미 육군 공병대(USACE)가 주관 연방기관으로 확정됐고, 알래스카주 인허가는 미국 최초의 주 단위 FAST-41 양해각서에 따라 통합됐다. 9월에는 USACE가 환경영향평가서(EIS) 작성 착수 공고를 게시해 국가환경정책법(NEPA) 검토와 공청회 단계가 예정대로 시작됐다.

토니 지아르디니 트릴로지 메탈스 대표는 "3분기와 이후 몇 주는 트릴로지에 큰 전환점이었다"며 "전쟁부의 투자가 성공적으로 마무리됐고, 아크틱 프로젝트는 투명하게 조율된 연방·주 일정을 확보했다"고 말했다. 이어 "명확한 인허가 일정과 미국 정부의 투자, 결정문 발급까지의 뚜렷한 경로를 감안할 때 아크틱은 안정적인 미국 내 구리 공급망의 핵심 프로젝트가 될 여건을 갖췄다"고 강조했다.

유동성 측면에서 8월 31일 기준 현금및현금성자산은 3120만 달러, 조정 운전자본은 3030만 달러다. 조정 운전자본은 유동자산에서 보통주·워런트 발행으로 정산될 파생부채를 제외한 유동부채를 뺀 금액이다. 9개월간 영업활동에 490만 달러, 투자활동에 1700만 달러를 사용했고 재무활동으로 140만 달러를 조달했다. 투자활동 지출은 앰블러 메탈스 출자금이며, 재무활동 유입은 주로 최대 2억 달러 규모 시장가 주식매각(ATM) 프로그램과 스톡옵션 행사에서 나왔다.

회사는 분기 종료일로부터 향후 12개월간 2026회계연도 잔여 회사 예산 110만 달러를 포함해 필요한 현금이 충분하다고 밝혔다. 회사 몫의 앰블러 메탈스 2026회계연도 예산은 1750만 달러이며, 이 중 1700만 달러가 8월 31일까지 집행됐다. 다만 12개월 이후에는 운영·관리비 충당을 위해 추가 자금 조달이 필요할 수 있으며, 지분 발행이 유력하다. 부채 조달, 전환사채, 옵션 행사, ATM 프로그램 활용 가능성도 열어뒀다.

트릴로지 메탈스는 알래스카 북서부 어퍼 코북 광물 프로젝트(UKMP)를 100% 보유한 앰블러 메탈스 지분 50%를 가진 금속 탐사·개발 기업이다. 이번 분기 흑자는 비현금성 파생상품 평가이익에 따른 것으로 본업 비용 구조는 여전히 손실 기조다. 반면 미국 정부의 지분 참여와 인허가 일정 확정은 프로젝트 불확실성을 줄이는 요인으로 평가된다.

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