벡턴디킨슨앤드컴퍼니(BDX)가 웰스파고 제21회 연례 의료 회의에서 3분기 자체 성장률 4.4%를 기록하며 포트폴리오의 90%가 한 자릿수 후반 성장세를 보였다고 9월 10일 밝혔다.

바이오사업 분리 효과로 밸류에이션 20배 돌파

경영진은 이번 실적 발표에서 '성장 모멘텀'과 '포트폴리오 최적화'를 핵심 키워드로 반복하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 특히 바이오사업부의 전략적 분리가 주가 멀티플 20배 달성이라는 가시적 성과로 이어지고 있다는 점을 강조했다.

회사는 Alaris 제품군이 3분기 가장 높은 성장률을 견인했다고 설명하면서도, 4분기에는 작년 동기 고성장 기저효과로 일부 둔화가 예상된다고 밝혔다. 그러나 이는 특정 제품군의 일시적 영향일 뿐 전체 포트폴리오 관점에서는 목표 매출을 초과 달성할 수 있다는 입장이다.

경영진이 제시한 숫자 뒤에는 명확한 전략이 자리잡고 있다. 포트폴리오의 90%가 건강한 성장세를 보이고 있다는 점은 특정 제품 의존도를 낮추고 사업 다각화에 성공했다는 신호로 해석된다.

2026년 마진 개선 300~400bp, 가격 정책 재조정 예고

벡턴디킨슨은 2026년 매출 전망을 긍정적으로 제시하며 마진 개선 폭을 300~400베이시스포인트로 구체화했다. 이는 단순한 수치 목표가 아니라 가격 인상 작업 강화와 원가 효율화라는 두 축의 전략이 뒷받침되고 있다.

경영진은 중동 정세 불안과 유가 상승이 원가 압박 요인으로 작용하고 있음을 인정하면서도, 이를 가격 정책 조정을 통해 상쇄할 계획이라고 밝혔다. 2026년에는 시장 성장률에 맞춰 가격 정책을 재조정하고 주요 제품군의 경쟁력을 더욱 강화하겠다는 방침이다.

회사는 12월 10일 애널리스트 데이를 통해 중장기 전략과 구체적인 로드맵을 공개할 예정이다. 특히 바이오사업 분리 이후 핵심 사업에 대한 집중도가 높아진 만큼, 자원 배분과 투자 우선순위에 대한 상세한 설명이 나올 것으로 보인다.

Alaris 점유율 확대 vs 백신 생산 감소 우려

Q&A 세션에서 애널리스트들은 Alaris의 시장 점유율 전망과 백신 생산 감소 영향에 집중적으로 질문했다. 경영진은 Alaris의 시장 점유율이 지속 확대될 것이라고 답변하며, 4분기 일부 둔화는 기저효과일 뿐 제품 경쟁력 약화와는 무관하다고 선을 그었다.

백신 생산 감소에 대해서는 일부 영향이 있음을 인정했으나, 이는 전체 포트폴리오에서 차지하는 비중이 제한적이어서 실적 전반에 미치는 영향은 제한적이라고 해명했다. 이러한 답변은 명확했지만, 구체적인 수치 제시 없이 정성적 설명에 그쳤다는 점에서 일부 투자자들의 추가 질문을 불러일으킬 가능성이 있다.

경영진은 올해 목표치 초과 달성에 대한 자신감을 반복적으로 표명했다. 특히 장기적 관점에서 포트폴리오 재편 효과가 본격화되면서 더욱 견고한 성장 기반이 마련되고 있다는 점을 강조했다. 이는 단기 실적 변동성보다는 구조적 개선에 무게를 두고 평가해야 한다는 메시지로 읽힌다.

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