알리바바그룹(BABA)이 2026 회계연도 1분기(6월 분기) 총 매출 2690억 위안을 기록하며 전년 대비 9% 성장했다고 8월 21일 발표했다. AI 관련 제품 매출은 연간 실행율 기준 495억 위안에 도달하며 12분기 연속 세 자릿수 성장을 이어갔고, 클라우드 부문 외부 고객 매출은 45% 급증하며 성장을 견인했다.

AI 상용화 가속, 클라우드 외부 매출의 35% 차지

융밍 우 CEO는 이번 어닝콜에서 'AI 상용화'와 '풀 스택 역량'이라는 키워드를 반복하며 강한 자신감을 드러냈다. 그는 AI 관련 제품 매출이 클라우드 외부 매출의 35%를 차지하고 있다고 강조하며, AI가 알리바바의 핵심 성장 엔진으로 자리 잡았음을 분명히 했다.

특히 주목할 점은 AI 컴퓨팅 수요가 에이전트 중심으로 급증하면서 반도체 부품 가격 상승까지 초래하고 있다는 발언이다. 이는 단순한 수요 증가를 넘어, AI 인프라 전반의 구조적 변화가 진행 중임을 시사한다. 우 CEO는 독점 칩 개발을 통한 경쟁력 확보를 강조하며, 외부 의존도를 낮추고 차별화된 AI 모델을 구축하겠다는 전략을 밝혔다.

조정 EBITDA가 273억 위안으로 전년 대비 30% 감소한 점은 일견 부정적으로 보이지만, 경영진은 이를 '전략적 기술 투자'의 결과로 명확히 규정했다. 방어적 해명이 아닌, 장기 성장을 위한 의도된 선택이라는 톤이 두드러졌다.

MaaS 목표 300억 위안, 독점 칩으로 경쟁력 강화

토비 쉬 CFO는 구체적인 재무 지표를 제시하며 AI 전략의 실행 가능성을 뒷받침했다. 그는 MaaS(Model as a Service) 비즈니스가 2026년까지 300억 위안 매출 목표를 향해 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. 이는 AI 제품이 단순 실험 단계를 넘어 본격적인 수익 창출 단계로 접어들었음을 의미한다.

경영진은 독점 칩 개발의 중요성을 거듭 강조했다. 범용 칩 대신 자체 설계 칩을 통해 비용 효율성을 높이고, 경쟁사와 차별화된 AI 모델을 구축하겠다는 계획이다. 이는 엔비디아 등 외부 공급업체 의존도를 낮추고, 마진 개선과 기술 주권 확보라는 두 마리 토끼를 잡으려는 전략으로 해석된다.

클라우드 외부 고객 매출 45% 성장은 기존 알리바바 생태계 밖에서도 경쟁력을 입증했다는 점에서 의미가 크다. 이는 타오바오·티몰 등 내부 거래 의존도를 낮추고, 독립적인 클라우드 사업자로서 입지를 강화하고 있음을 보여준다.

애널리스트 핵심 질문: 자본 지출 규모와 메타 경쟁 대응

Q&A 세션에서 애널리스트들은 AI 투자에 따른 자본 지출(CAPEX) 전망에 집중적으로 질문했다. 경영진은 구체적인 금액 제시는 회피했지만, '전략적 절제'와 '효율성'을 반복하며 무분별한 투자가 아닌 선택적 집중을 강조했다. 이는 투자자들의 현금 소진 우려를 의식한 신중한 답변으로 풀이된다.

페이스북 메타의 AI 경쟁에 대한 질문도 제기됐다. 경영진은 메타와의 경쟁을 직접 언급하기보다는, 풀 스택 AI 역량과 독점 칩이라는 차별화 요소를 재차 강조하며 간접적으로 자신감을 표현했다. 다만 구체적인 대응 전략을 명확히 밝히지 않아, 글로벌 빅테크와의 경쟁 구도에서 얼마나 우위를 점할 수 있을지는 여전히 관건으로 남는다.

전반적으로 경영진은 AI와 클라우드 부문의 고성장을 바탕으로 낙관적 전망을 제시했으나, 수익성 개선 시점과 자본 지출 규모에 대한 구체적 답변은 유보했다. 이는 향후 분기 실적에서 투자 효율성이 실제 숫자로 증명되어야 한다는 과제를 남긴다.

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