글래드스톤랜드(LAND)가 2분기 주당 0.32달러의 순손실을 기록했지만, 아몬드와 피스타치오 시장의 강한 수요를 바탕으로 하반기 실적 개선을 전망한다고 8월 13일 발표했다. 회사는 주주 귀속 순손실 1350만 달러를 기록했으며, 조정 FFO는 마이너스 160만 달러에서 350만 달러(주당 -0.04달러~-0.10달러) 범위로 집계됐다.

저조한 실적 뒤 긍정적 톤, 아몬드·피스타치오 '강세장' 강조

데이비드 글래드스톤 창립자 겸 CEO는 이번 어닝콜에서 단기 손실에도 불구하고 자신감 넘치는 어조로 일관했다. 그는 2025년 작물의 아몬드 가격 상승이 주요 수익 모멘텀으로 작용할 것이라며, 특히 피스타치오 가격 강세가 4분기부터 본격 반영될 것으로 예상했다.

현재 회사는 98,000에이커 규모의 142개 농장을 보유 중이며, 약 18억 갤런의 수자원을 확보하고 있다. 글래드스톤 CEO는 '효율화'와 '자산 재구성'이라는 키워드를 반복하며, 일부 저수익 농지를 매각해 부채 상환과 성장 투자에 집중하겠다는 전략을 명확히 했다.

그는 작물 보험이 생산 이력이 우수한 농장의 하방 리스크를 제한하는 핵심 안전장치라고 강조하며, 향후 6개월 내 만료 예정인 6건의 임대 계약 갱신과 물 임대 같은 대체 수익원 확보에도 적극 나설 계획이라고 밝혔다.

자산 매각·부채 구조조정 전략, 배당 유지로 주주 신뢰 방어

루이스 패리시 CFO는 재무 안정성 확보를 위한 구체적인 로드맵을 제시했다. 회사는 3분기에도 주당 0.0467달러의 월간 배당을 유지하기로 결정했으며, 현재 주가 기준 연간 배당수익률은 6.8%에 달한다.

패리시 CFO는 농지 매각 수익금을 부채 상환에 우선 투입하되, 일부는 고수익 작물 농지 인수 등 성장 투자에 재배치할 계획이라고 설명했다. 그는 현금흐름 개선 시점을 4분기로 못 박으며, 피스타치오 수확량 증가와 2026년 작물에 대한 선계약 가격 상승이 실적 턴어라운드의 핵심 변수가 될 것이라고 강조했다.

글래드스톤 CEO는 '기본 농지 가치 증가를 통한 인플레이션 헤지'라는 장기 목표를 재확인하며, 단기 손실을 자산 포트폴리오 최적화 과정의 일부로 해석해달라고 당부했다.

Q&A서 '4분기 턴어라운드' 확신, 수확량 데이터는 불투명

애널리스트들은 Q&A에서 4분기 실적 개선 근거와 구체적인 수확량 전망치를 집중 질의했다. 한 애널리스트는 "피스타치오 가격 상승 폭과 실제 수확량 증가율을 구체적으로 제시할 수 있느냐"고 물었으나, 경영진은 "시장 상황에 따라 유동적"이라며 명확한 수치 제시를 회피했다.

다만 글래드스톤 CEO는 "2026년 작물에 대한 계약 단가가 2025년 대비 15~20% 상승한 수준에서 논의 중"이라고 언급하며, 간접적으로나마 기대감을 높였다. 또 다른 질문에서는 물 임대 수익 규모에 대해 "현재 전체 수익의 3~5% 수준이지만, 캘리포니아 가뭄 장기화 시 10% 이상으로 확대 가능하다"고 답했다.

애널리스트들은 자산 매각 규모와 타이밍에도 주목했다. 패리시 CFO는 "연내 최소 2~3개 농장 매각을 목표로 하고 있으며, 예상 수익금은 3000만~5000만 달러 수준"이라고 구체화했다. 그러나 일부 애널리스트는 경영진이 손실 원인에 대한 구조적 분석보다 '시장 회복' 기대감에 과도하게 의존하고 있다는 우려를 제기했다.

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