IHS 홀딩(IHS)이 2026년 6월 30일 종료된 2분기 계속사업 매출액 4억2860만 달러로 전년 동기 대비 10.4% 증가했으나, 당기순손실 750만 달러를 기록해 전년 동기 순이익 3230만 달러에서 적자 전환했다고 11일 발표했다. 조정 EBITDA는 2억4530만 달러로 전년 동기 대비 1.3% 감소했다.

매출 증가는 2025년 10월 르완다 사업 매각으로 인한 3.7%의 역풍에도 불구하고 달성됐다. 자체 성장률은 0.5% 증가했으며, 고정환율 기준으로는 2.2% 성장했다. 코로케이션, 리스 수정, 신규 사이트 및 에스컬레이션으로 인한 매출 증가와 전력 인덱스 연동 매출 증가가 성장을 견인했다. 보고 매출은 나이지리아 나이라화 강세를 포함한 유리한 환율 변동으로 13.5%의 추가 상승 효과를 받았다.

조정 EBITDA 감소는 주로 르완다 사업 매각과 2026년 5월 I-시스템즈 지분 매각으로 인한 7.0%의 역풍이 반영됐다. 중동 분쟁으로 인한 글로벌 전력 가격 상승으로 발전 비용이 크게 증가한 것도 주요 원인이다. 회사는 전력 전가 및 인덱스 메커니즘을 보유하고 있지만, 발전 비용 변동과 관련 매출 영향 사이에는 통상 1분기의 시차가 있다.

당기순손실 전환은 매출 증가와 중단사업 이익 증가에도 불구하고, 매출원가 5040만 달러 증가와 관리비 5700만 달러 증가로 상쇄됐기 때문이다. 관리비 급증은 주로 2026년 2월 MTN 그룹에 인수되기로 한 합병 계약 발표 이후 예상 베스팅 기간 및 결제 의무 변경으로 인한 5000만 달러의 가속화된 주식보상비용 및 장기 직원 급여 비용 때문이다.

현금 창출 측면에서는 긍정적인 신호가 나타났다. 조정 레버리지 프리 캐시플로(ALFCF)는 5710만 달러로 전년 동기 대비 5.9% 증가했다. 이는 주로 고금리 부채 상환 및 재융자로 인한 순이자 지급 감소, 원천징수세 및 유지보수 자본 지출 감소에 기인했다. 영업활동 현금흐름은 2억210만 달러를 기록했다.

세그먼트별로 나이지리아 부문 2분기 매출은 2억9830만 달러로 전년 동기 대비 14.5% 증가했으나, 세그먼트 조정 EBITDA는 1억6650만 달러로 2.5% 감소해 조정 EBITDA 마진은 55.8%를 기록했다. 자체 성장률은 1.1% 감소했지만, 나이라화 평가절상으로 인한 환산 효과로 전체 매출은 증가했다. 비용 증가는 주로 중동 분쟁으로 인한 디젤 가격 상승에 따른 발전 비용 3530만 달러 증가가 주도했다.

SSA(사하라 이남 아프리카) 부문 2분기 매출은 1억303만 달러로 전년 동기 대비 2.0% 증가했으며, 세그먼트 조정 EBITDA는 7080만 달러로 3.2% 감소해 조정 EBITDA 마진 54.3%를 나타냈다. 르완다 사업 매각으로 인한 11.2%의 역풍에도 불구하고 자체 성장률 3.9% 증가와 환율 효과 9.2% 증가가 전체 매출 성장을 견인했다.

라틴아메리카 부문은 중단사업으로 분류되어 2분기 매출 4240만 달러로 전년 동기 대비 5.9% 감소했으며, 세그먼트 조정 EBITDA는 3270만 달러로 2.1% 감소해 조정 EBITDA 마진 77.2%를 기록했다. 2026년 5월 I-시스템즈 지분 매각으로 인한 28.0%의 역풍이 주요 요인이었다.

2분기 말 기준 타워 수는 37,672개로 전년 동기 대비 1,512개 순감소했으며, 이는 주로 르완다 매각으로 인한 1,467개 감소 때문이다. 테넌트 수는 55,205개로 전년 동기 대비 4,538개 감소했으나, 코로케이션 비율은 1.47배로 1분기 1.46배에서 소폭 상승했다. 리스 수정 건수는 46,766건으로 전년 동기 대비 6,688건 증가했다.

자본 지출은 3920만 달러로 전년 동기 대비 15.2% 감소했는데, 이는 주로 유지보수 자본 지출의 시기 조정과 SSA 및 라틴아메리카 부문의 재량적 자본 지출 감소에 기인했다.

회사는 2026년 5월과 8월에 각각 I-시스템즈 지분 51.0%를 TIM S.A.에, 라틴아메리카 타워 사업을 맥쿼리 애셋 매니지먼트에 매각 완료했다. 또한 2026년 8월 임시 주주총회에서 MTN 그룹의 IHS 타워 인수가 주주 승인을 받았으며, 잔여 거래 종결 조건 충족을 전제로 2026년 중 거래 완료가 예상된다.

샘 다위시 IHS 타워 대표는 "지속적인 상업적 실행과 비즈니스 모델의 강점에 힘입어 견고한 2분기 매출 성장과 ALFCF 창출로 또 한 번 강력한 분기를 달성했다"며 "MTN의 IHS 타워 인수 제안은 그룹 진화의 중요한 단계이며, 최근 주주 승인을 받았고 잔여 종결 조건을 전제로 2026년 중 완료될 예정"이라고 밝혔다.

연결 순차입금 비율은 2.8배로 전년 동기 대비 0.6배 하락해 재무 건전성이 개선됐다. 2분기 중 나이라화는 미 달러 대비 0.1% 절상돼 전년에 비해 더 안정적인 외환 환경을 반영했으며, 미 달러 유동성은 사업 요구사항에 부합하는 수준을 유지하고 있다.

증권가에서는 이 회사가 2026년부터 2028년까지 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 전망하고 있다. 2026년 예상 매출액은 17억7377만 달러로 전년 대비 12.12% 증가가 예상되며, 2027년에는 18억2843만 달러로 3.08% 성장, 2028년에는 19억9605만 달러로 9.17% 증가할 것으로 컨센서스가 형성되어 있다.

주당순이익(EPS) 측면에서는 2026년 0.84달러로 전년 대비 52.79% 급감이 예상되지만, 이는 일회성 비용 반영과 사업 구조조정 영향으로 풀이된다. 이후 2027년 0.85달러로 1.92% 소폭 증가, 2028년에는 1.08달러로 26.80% 대폭 회복될 것으로 전망된다. 증권가는 회사가 MTN 인수 완료 이후 사업 효율성 개선과 함께 중장기적으로 수익성이 개선될 것으로 평가하고 있다.

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