CF 인더스트리즈 홀딩스(CF)가 2026년 상반기 순이익 13억4200만 달러로 전년 동기 대비 92% 증가했으며, 매출액은 42억800만 달러로 18% 성장했다고 8월 5일 발표했다. 조정 EBITDA는 21억7500만 달러를 기록했고, 상반기 실적에는 소송 합의금 1억7000만 달러가 포함됐다.

2분기 순이익은 7억2700만 달러로 전년 동기 3억8600만 달러 대비 88% 증가했다. 희석 주당순이익(EPS)은 4.73달러, 매출액은 22억2200만 달러로 전년 동기 대비 18% 성장했다. 조정 EBITDA는 11억9200만 달러를 기록했다.

크리스 본 대표는 "급변하는 고객 역학 속에서도 안전하게 운영하며 탁월한 실적을 달성했다"며 "북미의 우수한 자산 기반, 블루포인트 프로젝트를 포함한 전략적 성장 기회, 강력한 재무구조로 단기 및 장기적으로 매우 유리한 위치에 있다"고 말했다. 그는 "상당한 잉여현금흐름을 지속적으로 창출하여 고수익 투자와 자사주 매입, 증액된 분기 배당을 통한 주주환원을 이어갈 것"이라고 덧붙였다.

상반기와 2분기 총 암모니아 생산량은 각각 490만 톤과 240만 톤을 기록했다. 연초 대비 가동률은 가용 암모니아 생산능력의 98%에 달했다. 회사는 2025년 11월 미시시피주 야주시티 공장 사고 영향으로 2026년 연간 총 암모니아 생산량이 약 950만 톤에 이를 것으로 전망했다. 야주시티 공장은 2027년 상반기 중 암모니아, 질산암모늄 용액, 질산, 요소암모늄질산 용액(UAN), 요소 용액 생산을 재개할 예정이다.

상반기 매출액 증가는 이란 분쟁으로 인한 공급 차질로 타이트해진 글로벌 질소 수급 균형에 따라 모든 제품의 평균 판매가격이 상승했기 때문이다. 반면 판매량은 전년 동기 대비 11% 감소했는데, 주로 UAN, 질산암모늄(AN), 암모니아 판매 감소에 따른 것이며 요소와 기타 제품 판매 증가가 일부 상쇄했다. 야주시티 공장 생산 중단 영향을 제외하면 상반기 판매량은 전년 동기 대비 약 5% 감소했다.

상반기 매출원가는 야주시티 공장의 연장된 가동중단을 포함한 유지보수 비용 증가와 파생상품 실현 영향을 포함한 천연가스 비용 상승으로 전년 동기 대비 증가했다. 상반기 매출원가에 반영된 평균 천연가스 비용은 파생상품 실현 영향을 포함해 MMBtu당 4.01달러로 전년 동기 3.52달러보다 상승했다.

2분기 판매량은 전년 동기 대비 15% 감소했으나, 이란 분쟁으로 인한 공급 차질로 모든 부문에서 평균 판매가격이 상승했다. 야주시티 공장 생산 중단 영향을 제외하면 2분기 판매량은 전년 동기 대비 약 9% 감소했다. 2분기 매출원가는 판매량 감소 영향으로 전년 동기 대비 낮아졌으나 유지보수 비용 증가가 일부 상쇄했다. 2분기 평균 천연가스 비용은 MMBtu당 3.37달러로 전년 동기 3.36달러와 유사한 수준이었다.

부문별로 살펴보면, 암모니아 부문 상반기 매출액은 12억1300만 달러로 전년 동기 10억1100만 달러 대비 20% 증가했다. 판매량은 196만8000톤으로 12% 감소했으나, 평균 판매가격이 제품톤당 616달러로 전년 동기 453달러 대비 36% 상승했다. 요소 부문 상반기 매출액은 13억4900만 달러로 전년 동기 9억8600만 달러 대비 37% 증가했다. 판매량은 257만1000톤으로 11% 증가했고, 평균 판매가격은 제품톤당 525달러로 23% 상승했다.

UAN 부문 상반기 매출액은 11억9600만 달러로 전년 동기 10억8000만 달러 대비 11% 증가했다. 판매량은 306만2000톤으로 19% 감소했으나, 평균 판매가격이 제품톤당 391달러로 37% 상승했다. AN 부문 상반기 매출액은 1억2900만 달러로 판매량이 25만9000톤으로 63% 급감했다. 이는 야주시티 공장 가동중단에 따른 것이다. 평균 판매가격은 제품톤당 498달러로 61% 상승했다.

회사는 2026년 2분기 중 200만 주를 2억3000만 달러에 자사주 매입했다. 상반기 전체로는 220만 주를 2억4500만 달러에 매입했다. 2025년 10월 시작된 20억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 따라 현재까지 총 560만 주를 약 5억2300만 달러에 매입했으며, 6월 30일 기준 약 14억8000만 달러가 남아 있다.

7월 분기 배당금은 주당 0.60달러로 이전 분기 배당금 대비 20% 인상했다. 배당금은 8월 14일 기준 주주들에게 8월 31일 지급될 예정이다. 회사는 또한 7월 31일 CHS Inc.에 2억4600만 달러의 반기 배당금을 지급했다.

6월 30일 기준 현금및현금성자산은 24억8000만 달러였으며, 이 중 3억4100만 달러는 블루포인트원 합작법인이 보유하고 있다. 2분기와 상반기 자본적지출은 각각 2억7100만 달러와 4억9400만 달러였으며, 이 중 각각 7800만 달러와 1억4300만 달러가 블루포인트원 합작법인에 해당한다.

회사는 2026년 전체 자본적지출이 약 13억 달러에 이를 것으로 예상했다. 이 중 약 5억5000만 달러는 기존 네트워크 활동과 관련되며, 약 6억 달러는 블루포인트원 합작법인의 총 예상 자본적지출이다. 회사 소유 블루포인트 공용 시설 관련 자본적지출은 약 1억5000만 달러로 예상된다. JERA와 미쓰이가 출자하는 부분을 제외한 CF 인더스트리즈의 자본적지출은 약 9억5000만 달러로 전망된다.

블루포인트원 합작법인은 7월 루이지애나주와 미 육군 공병대로부터 암모니아 공장과 공용 인프라 건설에 필요한 허가를 받았으며, 8월 건설을 시작한다. 이 프로젝트는 루이지애나주 모데스트의 블루포인트 복합단지에 탄소 포집 기술이 적용된 자열개질(ATR) 암모니아 생산시설을 건설하는 것이다. CF 인더스트리즈는 40%, JERA는 35%, 미쓰이는 25%의 지분을 보유하고 있다.

회사는 또한 온타리오주 코트라이트 공장에 새로운 요소 용액 업그레이드 공장 건설을 위한 기본설계 및 엔지니어링 설계(FEED) 연구 계약을 티센크루프 우데와 체결했다. 이 프로젝트는 최종 투자 결정 시 연간 40만 톤 이상의 디젤 배기가스 처리액(DEF) 증분 생산능력을 추가할 것으로 예상되며, 최종 투자 결정은 2027년에 내려질 전망이다.

글로벌 질소 시장 전망에 대해 회사는 2026년 중반부터 2분기까지 이란 분쟁이 북반구 성수기 동안 이미 제약된 글로벌 수급 균형을 더욱 타이트하게 만들면서 가격이 상승했다고 설명했다. 2분기 말에는 북반구 수요의 계절적 감소와 중동 공급 회복 기대로 질소 가격이 분쟁 이전 수준으로 되돌아갔다. 회사는 2026년 글로벌 생산 차질과 곡물 재고 대비 사용 비율을 감안할 때 질소 공급은 제약되고 수요는 2026년 말과 2027년까지 견조할 것으로 전망했다.

회사는 이란 분쟁으로 현재까지 중동의 교역 질소 공급이 요소 약 400만~450만 미터톤, 암모니아 약 100만 미터톤 감소했다고 추정했다. 통상 글로벌 교역 암모니아의 25~30%, 요소의 35~40%를 차지하는 이 지역의 공급은 지속되는 적대행위, 호르무즈 해협 통과 불확실성, 생산시설 복구 소요 시간으로 인해 분쟁 이전 수준 이하를 유지할 것으로 예상했다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁으로 러시아 질소 시설의 생산도 위험에 처해 있다고 밝혔다.

유럽의 생산 경제성은 여전히 어려운 상황이다. 액화천연가스(LNG) 공급 불확실성, 지속적인 폭염, 5년 평균 이하의 가스 저장 수준으로 최근 몇 달간 유럽 천연가스 가격이 크게 상승했다. 회사는 현재 천연가스 가격이 유럽의 한계 질소 생산에 추가 압력을 가하고 수요를 충족하는 데 필요한 글로벌 청산가격을 지지할 것으로 보고 있다.

중국의 2026년 하반기 요소 수출에 대해 회사는 7월부터 10월까지 꾸준한 수출을 예상했다. 2026년 5월 도입된 수출 쿼터와 최저가격제가 계속 유효하지만 수정됐다. 2026년 중국 요소 수출량은 400만~600만 미터톤으로 예상되며, 실제 물량은 정부 정책, 국내 가격, 가을 재고 수요 강도에 따라 달라질 것이라고 전망했다.

2026년 하반기 질소 가격 하락은 2027년까지 강력한 수요를 뒷받침할 것으로 예상된다. 인도, 동남아시아 및 연초에 구매를 연기했을 수 있는 기타 지역은 2025년 하반기 수준 이상으로 요소를 수입할 것으로 예상된다. 브라질의 요소 수입도 2026년 상반기 국내 생산능력 가동, 제품 대체, 현지 신용 제약으로 인한 낮은 수요 이후 하반기에 견조할 것으로 전망했다.

북미의 안정적인 수요에 대해 회사는 2026년 7월 암모니아와 UAN 충전 프로그램의 강력한 참여와 평균보다 낮을 것으로 예상되는 북미 질소 유통 재고를 근거로 2027년 재배 시즌 북미 질소 수요가 견고할 것으로 판단했다. 장기적으로는 향후 4년간 건설 중인 증설 규모가 수요 증가를 따라잡지 못할 것으로 예상됨에 따라 글로벌 질소 수급 균형이 타이트해질 것으로 내다봤다. 또한 저렴한 천연가스를 보유한 다른 지역에서 새로운 질소 생산능력 건설 비용이 증가하면서 회사의 중기 EBITDA 기대치를 높이고 있다고 밝혔다.

증권가에서는 이 회사의 성장세가 향후에도 지속될 것으로 전망하고 있다. 2026년 매출액은 86억2700만 달러로 전년 대비 22% 성장이 예상되며, 2027년에는 73억2800만 달러, 2028년에는 68억4300만 달러로 전망된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 16.81달러로 전년 대비 87% 증가가 예상되며, 2027년 10.34달러, 2028년 8.51달러로 컨센서스가 형성돼 있다. 증권가는 회사가 글로벌 질소 수급 타이트 국면과 탄소 포집 기술 기반의 저탄소 암모니아 사업 확대로 중장기 성장을 이어갈 것으로 평가하고 있다.

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