지오파크(GPRK)가 2026년 2분기 매출 1억4330만 달러, 조정 EBITDA 7310만 달러를 기록하며 전분기 대비 12% 성장했다고 8월 6일 발표했다. 하루 평균 2만7271배럴의 석유당량을 생산했으며, 브렌트유 평균 가격 97달러의 호조로 높은 실현 가격을 유지했다. 순이익은 1400만 달러를 달성했다.

아르헨티나 Vaca Muerta 프로젝트, 연말 일산 5000~6000배럴 목표

펠리페 바이온 CEO는 이번 어닝콜에서 아르헨티나와 콜롬비아의 구조적 성장 기회를 강조하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 특히 아르헨티나 Vaca Muerta 셰일 프로젝트에 대해 2026년 연말까지 하루 5000~6000배럴의 목표 생산량을 제시하며 공격적인 확장 의지를 드러냈다.

CEO는 "아르헨티나에서 변혁적 성장 기회를 확보하고 있다"며 Vaca Muerta 개발의 중요성을 반복적으로 언급했다. 이는 회사가 단순한 생산량 유지를 넘어 중장기 성장 동력 확보에 전략적 무게중심을 두고 있음을 시사한다. 바이온 CEO가 가장 많이 사용한 키워드는 '구조적 성장'과 '운영 효율성'이었으며, 이는 투자자들에게 지속 가능한 수익성 개선 가능성을 강조하려는 의도로 해석된다.

자본 지출 2억2000만 달러 유지, Vaca Muerta 투자는 2억5000만 달러 상향

회사는 운영 효율성 제고를 위해 Vaca Muerta 프로젝트에 대한 자본 투자를 최대 2억5000만 달러까지 상향 조정할 계획이다. 다만 전체 자본 지출 범위는 1억9000만~2억2000만 달러로 유지하겠다는 입장을 밝혔다.

하임 카바예로 CFO는 운영비용이 전체 매출의 약 12%를 차지하며 증가했다고 설명했는데, 이는 콜롬비아와 아르헨티나 현지 통화 강세 및 에너지 비용 상승에 기인한다. 그러나 회사는 안정적인 현금 흐름을 유지하고 있어 재무적 유연성에는 문제가 없다는 점을 강조했다. 이는 단기 비용 증가에도 불구하고 중장기 투자 여력을 확보했다는 메시지로 읽힌다.

콜롬비아의 새 정부 출범과 관련해 바이온 CEO는 "에너지 및 광업 분야에서 긍정적인 신호를 보내고 있다"며 정책 리스크에 대한 우려를 불식시켰다. 베네수엘라 진출 기회에 대해서도 평가가 진행 중이라고 밝혀 신규 시장 확대 가능성을 열어뒀다.

헤지 전략 일산 2만 배럴, 두 자릿수 위험조정 수익률 목표

제프리즈의 알레한드로 데미첼리스 애널리스트는 Q&A에서 헤지 손실과 관련된 질문을 제기했다. 이에 대해 카바예로 CFO는 현재 하루 약 2만 배럴에 대한 헤지를 고려 중이며, 이를 통해 강력한 두 자릿수의 위험조정 수익률을 제공할 것이라고 답변했다.

CFO의 답변은 구체적인 헤지 물량을 명시하며 리스크 관리에 대한 명확한 방향성을 제시했다는 점에서 의미가 있다. 다만 '강력한 두 자릿수 수익률'이라는 표현에서 구체적인 수치를 회피한 점은 아쉬움으로 남는다. 애널리스트들은 이번 헤지 전략이 유가 변동성 확대 시나리오에서 회사의 수익성 방어에 얼마나 효과적일지 주목하고 있다.

콜롬비아 정책 변화에 대한 질문에서도 경영진은 새 정부의 친에너지 정책 기조를 강조하며 방어적 태도보다는 기회 포착에 방점을 뒀다. 이는 정치적 리스크를 최소화하면서도 남미 지역 확장 전략을 지속하겠다는 의지로 해석된다. 전반적으로 지오파크는 안정적 현금 창출 능력과 아르헨티나 성장 잠재력을 무기로 투자자 신뢰 확보에 주력하고 있다.

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