HSBC홀딩스(HSBC)가 2026년 2분기 법인세 차감 전 이익(EBT) 103억 달러로 전년 대비 13% 증가하며 실질 자기자본이익률(RoTE) 19.5%를 달성했다고 8월 4일 발표했다. 매출은 190억 달러로 7% 성장했으며, 예금은 460억 달러, 대출은 200억 달러 증가하는 등 전방위적 성장세를 보였다. 회사는 주주환원 강화를 위해 10억 달러 규모의 자사주 매입 재개와 함께 주당 0.10달러의 중간 배당을 결정했다.

조지 엘헤데리 CEO, 이중 성장 전략 강조하며 자신감 표출

조지 엘헤데리 CEO는 이번 어닝콜에서 '성장(growth)'과 '자본 효율성(capital efficiency)'이라는 키워드를 반복적으로 강조하며 강한 자신감을 내비쳤다. 그는 상반기 그룹 매출과 EBT가 각각 6% 성장한 점을 언급하며, 특히 홍콩과 영국이라는 핵심 시장에서의 수익 증대가 성장의 주요 동력이었다고 설명했다.

엘헤데리 CEO는 네 개 주요 사업 부문 모두에서 17% 이상의 RoTE를 기록한 점을 성과의 핵심으로 제시했다. 그는 이를 '고객 중심 경영'과 '단순하고 민첩한 운영 구조'로의 전환 결과라고 평가하며, HSBC가 복잡한 조직 구조를 개선해 의사결정 속도를 높이고 있다고 강조했다.

부유층 관리 부문의 성과도 두드러졌다. 수수료 및 기타 수익이 18% 급증하며 HSBC의 고수익 사업 전환 전략이 성공적으로 진행되고 있음을 보여줬다. 엘헤데리 CEO는 이 부문이 향후 수익 다각화의 핵심 축이 될 것이라며, 자산관리(AUM) 증가 추세가 지속될 것으로 전망했다.

2026년까지 연평균 5% 매출 성장 목표 재확인, 구체적 로드맵 제시

만빈 카우르 CFO는 이번 분기 순이자이익(NII)이 116억 달러로 증가한 배경을 상세히 설명했다. 그는 예금 460억 달러 증가와 대출 200억 달러 증가가 NII 상승의 직접적 원인이라며, 특히 영국에서 100억 달러의 대출 증가와 홍콩에서의 견고한 성장세가 동시에 나타난 점을 강조했다.

카우르 CFO는 HSBC가 2026년까지 연평균 5% 매출 성장 목표를 달성하기 위한 명확한 전략을 보유하고 있다고 밝혔다. 그는 향후 성장 동력으로 아시아 부유층 시장 공략 확대, 디지털 뱅킹 인프라 투자, 그리고 거래 은행 부문에서의 시장점유율 확대를 제시했다.

자본 배분 전략에서도 변화가 감지됐다. 10억 달러 자사주 매입 재개 결정은 HSBC가 내부 성장 투자와 주주환원 사이에서 균형을 찾고 있음을 보여준다. 카우르 CFO는 현재 자본 수준이 목표치를 상회하고 있어 주주환원 여력이 충분하다고 설명하며, 향후에도 배당과 자사주 매입을 통한 적극적 환원 정책을 지속할 것임을 시사했다.

자산관리 부문의 AUM 지속 상승은 수수료 기반 수익 확대 전략이 결실을 맺고 있음을 보여준다. 회사는 금리 변동성에 덜 민감한 수익 구조를 구축하기 위해 이 부문에 대한 투자를 확대할 계획이다.

애널리스트들, 금리 하락 시나리오와 중국 익스포저 집중 질의

Q&A 세션에서 애널리스트들은 주요 중앙은행들의 금리 인하 가능성이 NII에 미칠 영향에 대해 날카롭게 질문했다. 카우르 CFO는 예금 프랜차이즈 강화로 금리 하락 국면에서도 마진 방어가 가능하다고 답변하며, 460억 달러의 예금 증가가 이를 뒷받침한다고 강조했다.

중국 부동산 시장 및 경제 둔화에 대한 익스포저 우려도 제기됐다. 엘헤데리 CEO는 HSBC가 홍콩을 중심으로 한 대중화권(Greater China) 전략을 유지하되, 리스크 관리를 강화하고 있다고 설명했다. 그는 구체적인 부실채권 비율은 제시하지 않았으나, 현재 신용 품질이 양호한 수준을 유지하고 있다고 답변을 회피하는 모습을 보였다.

비용 효율성에 대한 질문에서 경영진은 상반기 구조조정 효과가 나타나기 시작했다고 답했다. 회사는 디지털화를 통한 운영 비용 절감과 동시에 성장 부문에 대한 선별적 투자를 병행하는 전략을 취하고 있다.

애널리스트들은 RoTE 19.5%라는 높은 수익성이 지속 가능한지에 대해서도 의문을 제기했다. 경영진은 사업 포트폴리오 최적화와 자본 효율성 개선이 이를 뒷받침하고 있으며, 중기적으로 17% 이상의 RoTE 유지가 가능하다는 입장을 재확인했다. 이는 HSBC가 단순한 실적 개선이 아닌 구조적 수익성 제고에 성공하고 있음을 시사하는 대목으로, 주가에 긍정적 신호로 작용할 것으로 해석된다.

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