아마존닷컴(AMZN)을 포함한 주요 클라우드 기업들이 2분기 클라우드 매출 48% 급증을 기록하며 대규모 AI 투자가 실제 수익으로 전환되고 있다는 분석이 나왔다고 골드만삭스가 8월 2일 발표했다.

골드만삭스의 벤 스나이더 전략가는 최근 AI 관련 주식의 변동성 확대에도 불구하고 기업 실적은 이례적으로 강세를 유지하고 있으며, 투자자들의 관심사가 AI 지출 규모의 적정성에서 실적 정당화 여부로 이동하고 있다고 분석했다.

7월 31일 기준 S&P 500 시가총액 약 3분의 2를 차지하는 기업들이 2분기 실적을 발표했으며, 64%가 월가 예상치를 최소 1 표준편차 이상 상회했다. 이는 역대 가장 강력한 실적 시즌 중 하나로 기록됐다. 일부 기술 대기업의 대규모 투자 수익을 제외하더라도 S&P 500 기업들의 실적은 전년 대비 26% 성장한 것으로 추정된다.

AI 인프라 기업들은 2분기 S&P 500 실적 성장의 약 3분의 1을 기여했으며, 2026년 남은 기간과 2027년에는 실적 성장의 절반 이상을 차지할 것으로 전망된다. 알파벳, 아마존, 마이크로소프트, 엔비디아, 브로드컴 등이 최대 기여 기업으로 꼽혔다.

알파벳, 아마존, 마이크로소프트 등 주요 클라우드 기업들의 2분기 클라우드 매출은 전년 동기 대비 48% 증가했으며, 이는 직전 분기의 39%에서 가속화된 수치다. 메타 역시 시장 예상에 부합하는 매출 성장을 기록했다. 이러한 실적에 힘입어 애널리스트들은 향후 지출 전망을 상향 조정했다.

골드만삭스는 하이퍼스케일 기업들의 설비투자가 2027년 1조 달러를 초과할 것으로 예상하며, 이는 실적 시즌 시작 전 추정치보다 1,000억 달러 이상 높은 수준이다. 5대 주요 하이퍼스케일 기업들은 2분기 설비투자로 1,820억 달러를 지출했으며, 약 50억 달러의 잉여현금흐름만을 창출했다. 이 격차를 메우기 위해 부채 및 주식 발행을 통해 약 1,010억 달러를 조달했다.

골드만삭스는 이러한 자금 조달을 경고 신호가 아닌 AI 투자가 충분한 매출 성장을 창출하고 있다는 확신의 반영으로 해석했다. 애널리스트 전망에 따르면 클라우드 제공업체들은 설비투자가 계속 증가하는 가운데에도 향후 2년간 더 빠른 매출 성장을 기록할 것으로 전망된다.

골드만삭스는 최근 AI 관련 주식의 급격한 매도가 과거 모멘텀 투자가 과열됐던 시기와 유사한 패턴을 보이고 있다고 분석했다. 역사적으로 이러한 시기는 조정 국면을 거친 후 장기 추세를 재개하는 경우가 많았다. 헤지펀드와 상장지수펀드 투자자들이 이미 레버리지를 크게 줄였으며, 이는 최근 변동성을 진정시키는 데 도움이 될 것으로 전망했다.

실적 개선은 AI 주도 기업에만 국한되지 않았다. 대형 기술주의 영향력을 줄인 동일가중 S&P 500 지수도 실적 추정치가 꾸준히 개선되면서 상승세를 지속했으며, 이는 기업 펀더멘털이 광범위하게 건전함을 시사한다.

강력한 분기 실적은 애널리스트들의 내년 전망도 개선시키고 있다. 골드만삭스에 따르면 2027년 S&P 500 실적에 대한 컨센서스 추정치는 3분기 시작 이후 이미 약 1% 상승했으며, 대부분 섹터에서 긍정적인 수정이 이뤄졌다. 에너지와 금융 기업들이 가장 큰 상향 조정을 받았다.

골드만삭스는 많은 투자자들이 실적 호조에도 기술주를 매도했지만, 시장의 근본적인 펀더멘털은 최근 주가 움직임이 암시하는 것보다 훨씬 건전하다고 평가했다. AI 관련 투자는 급격한 업종 순환과 변동성을 계속 경험할 수 있지만, 실적이 악화되지 않는 한 광범위한 강세장은 투기가 아닌 기업 이익 증가라는 견고한 기반 위에 있다고 결론지었다.

증권가는 아마존닷컴의 향후 실적에 대해 긍정적인 전망을 유지하고 있다. 2026년 매출액은 8,263억 달러로 전년 대비 15.26% 성장이 전망되며, 2027년에는 9,412억 달러, 2028년에는 1조889억 달러까지 확대될 것으로 예상된다. 특히 2025년부터 2028년까지 연평균 15% 이상의 매출 성장률을 유지할 것으로 예측되고 있어 지속적인 사업 확장이 기대된다.

수익성 측면에서도 긍정적인 전망이 이어지고 있다. 주당순이익은 2026년 11.14달러로 전년 대비 55.36% 급증할 것으로 예상되며, 2027년에는 10.27달러로 일시 조정 후 2028년에는 13.57달러로 재차 32.09% 증가할 것으로 전망된다. 증권가는 아마존이 클라우드 사업의 강세와 AI 투자 효과를 바탕으로 중장기적으로 견고한 실적 개선을 이어갈 것으로 평가하고 있다.

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