제록스(XRX)가 2분기 매출 19억2000만 달러를 기록하며 전년 대비 22% 증가했다고 7월 31일 발표했다. Lexmark 인수 효과를 포함한 수치로, 유기적 기준으로는 7% 감소했지만 회사는 2026년 연간 매출 가이던스를 76억 달러로 상향 조정하며 하반기 회복 자신감을 드러냈다.

매출 안정화 전략과 Lexmark 시너지 강조

루이 파스터 CEO는 이번 어닝콜에서 매출 안정화, 수익성 증대, 레버리지 감소라는 3대 우선 과제를 반복적으로 강조하며 방어적이면서도 체계적인 접근을 보였다. 2분기 조정 영업이익률은 10.6%로 전년 대비 690bp 상승했는데, 이는 Lexmark 인수로 인한 총이익률 개선이 주효했다는 분석이다.

경영진은 Lexmark와의 통합이 단순한 규모 확대를 넘어 프린트 및 IT 솔루션 부문에서 실질적인 매출 시너지를 창출하고 있다고 설명했다. 특히 하반기 장비 판매 전망이 개선되고 있으며, 프린트 부문의 청구량이 향후 2개 분기 동안 전년 대비 증가할 것으로 예상했다.

다만 제품 비용 상승과 신규 비즈니스 투자로 인해 일부 마진이 상쇄되었다는 점을 인정하며, 미드레인지 부문의 지속적인 부진에 대해서는 비용 구조 재편을 검토 중이라고 밝혔다. 이는 경영진이 낙관적 전망 속에서도 구조적 취약점을 인지하고 있음을 시사한다.

AI 수요 기반 IT 솔루션 성장 전망

제록스는 IT 솔루션 부문에서 고객들의 AI 인프라 현대화 수요가 가시화되고 있다는 점을 핵심 성장 동력으로 제시했다. 경영진은 기업 고객들이 AI PC 교체와 데이터센터 업그레이드에 적극적으로 투자하고 있으며, 이러한 수요가 하반기 매출 증가로 이어질 것이라고 전망했다.

파스터 CEO는 IT 투자 사이클이 지속되고 있다는 점을 여러 차례 언급하며, 장비 판매 회복과 병행하여 매출총이익률 개선이 동시에 이뤄질 것이라는 낙관론을 폈다. 이는 단순한 수치 개선이 아니라 고객 수요의 질적 변화에 기반한 구조적 성장 가능성을 암시하는 대목이다.

회사는 또한 안정적인 현금 흐름 창출과 지속적인 부채 상환을 통해 재무 건전성을 강화하겠다는 중장기 전략을 재확인했다. 청구량 증가와 IT 솔루션 부문의 모멘텀이 실제로 가시화될 경우, 하반기 실적은 2분기 대비 뚜렷한 개선세를 보일 것으로 예상된다.

현금 흐름 안정성과 AI 수요에 대한 Q&A 집중

Q&A 세션에서 애널리스트 알렉 발레로는 자유현금흐름 가이던스의 실현 가능성에 대해 질문했다. 척 버틀러 CFO는 조정 자유현금흐름이 하반기에도 안정적으로 유지될 것이라며, 현금 창출 능력에 대한 확신을 표명했다. 이는 투자자들이 제록스의 부채 부담과 현금 흐름 지속성을 주요 리스크로 인식하고 있음을 반영한다.

또 다른 질문에서는 IT 솔루션 고객들의 AI PC 교체 수요가 실제로 매출로 전환되고 있는지에 대한 구체적인 근거가 요구됐다. 경영진은 데이터센터 현대화 프로젝트가 이미 진행 중이며, 이 부문에서 긍정적인 피드백을 받고 있다고 답변했다. 다만 구체적인 계약 규모나 고객사 이름은 공개하지 않아, 일부 애널리스트들은 추가적인 검증이 필요하다는 반응을 보였다.

미드레인지 부진에 대한 질문에는 명확한 해결책보다는 비용 효율화 검토라는 다소 방어적인 답변이 이어졌다. 이는 단기적으로 해당 부문의 턴어라운드가 쉽지 않을 수 있다는 신호로 해석된다. 전반적으로 경영진은 하반기 회복에 대한 자신감을 유지했지만, 구체적인 실행 계획보다는 거시적 트렌드에 의존하는 모습을 보여 투자자들의 신중한 모니터링이 요구된다.

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