랠리언트(RAL)가 2026 회계연도 2분기 매출 5억6800만 달러를 기록하며 전년 대비 13% 성장했고, 자유현금흐름 9900만 달러를 창출해 12개월 누적 전환율 114%를 달성했다고 7월 31일 발표했다. 조정 EBITDA 마진은 19.8%, 조정 EPS는 0.68달러로 전년 대비 58% 급증하며 방산과 전기화 부문의 강력한 수요를 입증했다.

방산·전기화 투트랙 성장 전략, RBS 시스템이 마진 견인

타미 뉴컴 CEO는 이번 실적 발표에서 '운영 레버리지(operational leverage)'와 '고객 중심 실행(customer-focused execution)'이라는 키워드를 반복하며 자신감을 드러냈다. 그는 2분기 매출 성장이 전통적인 방산 부문과 전기화 사업에서 동시에 이뤄졌다고 강조하며, 특히 방산 부문의 주문 잔고가 10억 달러를 초과했다는 점을 부각했다.

뉴컴 CEO는 회사의 독자적인 생산성 향상 시스템인 RBS(Ralliant Business System)가 조정 EBITDA 마진 19.8% 달성의 핵심 동력이었다고 설명했다. 그는 "RBS를 통한 공정 최적화와 원가 절감이 고객 수요 증가와 맞물리면서 두 자릿수 성장을 견인했다"며 "3분기에도 이 흐름이 지속될 것"이라고 말했다.

경영진의 어조는 전반적으로 공격적이었다. 9900만 달러의 자유현금흐름 창출과 114%라는 이례적인 전환율 수치를 언급하며, 회사가 단순히 매출을 늘리는 데 그치지 않고 실질적인 현금 창출 능력을 입증했다는 점을 여러 차례 반복했다. CFO는 "이 수치는 우리의 자본 효율성과 운영 우수성을 동시에 보여주는 지표"라고 덧붙였다.

3분기 매출 5억9000만 달러 목표, 연간 23억 달러 가이던스 유지

랠리언트는 3분기 매출 가이던스를 5억7000만~5억9000만 달러로 제시하며 중간값 기준 전년 대비 약 12% 성장을 전망했다. 조정 EBITDA 마진은 20.5~21.5%로 2분기 대비 추가 개선될 것으로 예상했다. 연간 매출 가이던스는 22억5000만~23억 달러를 유지하며, 이는 전년 대비 두 자릿수 성장률을 의미한다.

경영진은 이 같은 전망의 근거로 방산 부문의 견고한 주문 잔고와 전기화 부문의 신규 고객 확보를 꼽았다. 특히 전기화 부문에서는 전기차 충전 인프라와 산업용 전력 솔루션 수요가 급증하고 있으며, 이 부문이 전체 매출의 약 30%를 차지하고 있다고 밝혔다.

뉴컴 CEO는 "우리는 단기 실적에 만족하지 않고, 중장기 성장 동력 확보에 집중하고 있다"며 "RBS 시스템 고도화와 고객 맞춤형 솔루션 개발에 지속 투자할 것"이라고 강조했다. 그는 또한 다각화된 전자기기 사업이 전체의 약 20%를 차지하며 향후 성장 여력이 크다고 덧붙였다.

애널리스트 집중 질문, 시험·측정 부문 회복 시점과 방산 지속성

Q&A 세션에서 애널리스트들은 시험 및 측정(Test & Measurement) 부문의 회복 시점과 방산 부문의 성장 지속 가능성에 집중적으로 질문했다. 한 애널리스트는 "시험·측정 부문이 최근 수 분기간 부진했는데, 언제쯤 반등이 가능하겠느냐"고 물었다.

뉴컴 CEO는 "현재 고객 주문이 증가 추세로 전환됐으며, 생산 라인 가동률을 단계적으로 높이고 있다"며 "4분기부터 본격적인 회복세가 나타날 것"이라고 답했다. 그는 이 부문이 전체 비즈니스의 약 20%를 차지하며, 반도체 및 통신 장비 고객사의 설비 투자 재개가 핵심 변수라고 설명했다.

방산 부문에 대해서는 또 다른 애널리스트가 "10억 달러 이상의 주문 잔고가 실제 매출로 전환되는 시점과 규모"를 질문했다. CFO는 "주문 잔고의 약 60%가 향후 12개월 내 매출로 인식될 것"이라며 "나머지는 장기 계약으로, 2027년까지 안정적인 매출 기반을 제공한다"고 답했다.

일부 애널리스트는 자유현금흐름 전환율 114%라는 수치의 지속 가능성에 의문을 제기했다. 이에 대해 CFO는 "2분기에 운전자본 효율화와 일회성 세금 환급이 일부 기여했지만, 연간 기준 100% 이상 전환율 유지가 가능하다"며 "우리의 비즈니스 모델이 본질적으로 현금 창출에 유리한 구조"라고 반박했다. 경영진은 이번 Q&A에서 대부분의 질문에 구체적인 수치와 일정을 제시하며 명확한 답변을 내놨고, 회피하는 모습은 거의 보이지 않았다.

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