인터컨티넨탈익스체인지(ICE)가 마켓액세스 홀딩스(MKTX)를 주당 167달러 현금에 인수하는 최종 합병계약을 체결하며, 총 지분가치 약 60억 달러, 기업가치 약 57억 달러 규모의 거래를 단행한다고 30일 발표했다. 이는 7월 29일 종가 대비 33% 프리미엄이 반영된 가격이다.

ICE는 마켓액세스의 모든 발행주식을 현금으로 매입하며, 양사 이사회는 이번 거래를 만장일치로 승인했다. 거래는 2027년 상반기 중 완료될 것으로 예상되며, 마켓액세스 주주 승인과 규제 당국 승인이 필요하다.

ICE의 제프 스프레처 회장은 "20년 이상 ICE는 글로벌 금융에서 가장 비효율적인 영역에 기술과 네트워크 효과를 적용해 투명성을 개선해왔다"며 "마켓액세스 인수는 그 여정의 자연스러운 다음 단계로, 함께 투명하고 효율적이며 완전히 연결된 채권 생태계를 구축할 것"이라고 밝혔다.

마켓액세스는 전 세계 90개국 이상에서 약 2,100개 기관투자자와 브로커딜러를 연결하는 전자거래 플랫폼을 운영하며, 회사채, 지방채, 신흥국 채권, 유로본드, 미국 국채 등 다양한 채권 상품의 전자거래를 제공한다. 마켓액세스의 크리스 콘카논 대표는 "이번 결합의 매력은 각 회사가 가져오는 보완적 강점"이라며 "마켓액세스는 선도적인 채권거래 네트워크와 깊은 시장 전문성을, ICE는 추가적인 리테일 및 자산관리 거래 프로토콜, 강력한 데이터, 연결성 및 광범위한 제품 역량을 제공한다"고 설명했다.

합병 후 통합 플랫폼은 거래 전 가격 발견 및 분석, 기관 및 개인투자자 모두를 위한 다중 프로토콜 전자 실행, 거래 후 데이터, 벤치마킹 및 규제 준수 도구를 단일 연결 플랫폼 내에서 제공하게 된다. 고객들은 통합된 유동성 풀, 경쟁력 있는 가격 책정, 낮은 운영 비용 및 대폭 개선된 거래 경험을 누릴 수 있다.

ICE의 워런 가디너 CFO는 "이번 거래는 ICE가 자본 배분에 접근하는 방식을 정의하는 원칙과 장기적 관점을 잘 보여준다"며 "우리는 높은 품질의 현금 창출 사업을 인수하며, 이 거래는 조정 주당순이익(EPS)에 첫해부터 긍정적 기여가 예상된다"고 밝혔다.

거래는 전액 현금으로 이뤄지며, 채권, 기간대출, 기업어음(CP) 등 신규 발행 부채를 통해 조달된다. ICE는 거래 후 초기 총부채비율이 3.4배가 될 것으로 예상하며, 거래 완료 후 18~24개월 내에 3.0배 이하로 낮출 계획이다. ICE는 또한 분기당 기본 자사주 매입 규모를 기존 3억5,000만 달러에서 4억 달러로 확대한다고 발표했다.

ICE는 연간 1억 달러의 비용 시너지를 예상하며, 이는 거래 완료 후 3년 내에 완전히 실현될 것으로 전망된다. 마켓액세스의 최근 12개월(2026년 6월 30일 종료) EBITDA 기준으로 완전한 비용 시너지를 반영한 기업가치 배수는 약 10.6배다.

전 세계 채권시장은 약 145조 달러 규모로 추정되지만, 오랫동안 금융에서 가장 분산되고 불투명한 영역 중 하나였다. 수십 년간의 발전에도 불구하고 채권거래는 주식 및 기타 자산군에 비해 여전히 수작업 중심이고 양자 간 거래 방식이며 정보 비대칭성이 높아, 낮은 투명성과 넓은 매수-매도 스프레드, 높은 거래비용을 초래했다.

ICE는 포괄적인 채권 데이터 및 분석 플랫폼, 선도적인 리테일 채권 시장, 글로벌 지수 사업 등 이를 변화시킬 기반 인프라를 구축해왔다. 마켓액세스는 기관 거래 네트워크와 선도적인 전자 실행 역량을 제공하며 이 그림을 완성한다. 합병 후 통합 플랫폼은 채권이 어디서 거래되고 있는지, 유동성이 어디에 존재하는지, 공정한 가격이 무엇인지에 대한 보다 완전한 정보를 투자자들에게 제공함으로써 시장 전체의 효율성을 크게 향상시킬 것으로 기대된다.

증권가는 마켓액세스의 지속적인 성장 궤도를 높이 평가하고 있다. 2026년 매출액은 8억9,500만 달러로 전년 대비 5.73% 증가가 전망되며, 2027년에는 9억5,600만 달러로 6.84%, 2028년에는 10억2,400만 달러로 7.14% 성장할 것으로 예상된다.

주당순이익(EPS) 측면에서도 견고한 증가세가 예상된다. 2026년 EPS는 7.84달러로 전년 대비 18.03% 증가가 전망되며, 2027년 8.64달러, 2028년 9.28달러로 각각 10.18%, 7.51% 성장할 것으로 분석된다. 이는 ICE와의 통합을 통한 시너지 효과가 본격화되면서 수익성이 더욱 개선될 것임을 시사한다. 자기자본이익률(ROE) 역시 2026년 21.75%, 2027년 21.50%, 2028년 20.67%로 높은 수준을 유지할 전망이다.

BofA Securities가 ICE의 재무자문을, Sullivan & Cromwell과 Morgan, Lewis and Bockius가 법률자문을 맡았다. J.P. Morgan Securities가 마켓액세스의 재무자문을, Weil, Gotshal & Manges가 법률자문을 담당했다.

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