코나그라(CAG)가 7월 16일 공개한 2026 회계연도 4분기 실적에서 조정 주당순이익(EPS)이 0.47달러로 전년 대비 0.09달러(16%) 하락했으며, 2027 회계연도 매출 가이던스를 최대 -3% 역성장으로 제시하며 구조적 위기 국면을 인정했다. 총매출은 27억 달러로 전년과 동일했으나 조정 영업이익률은 11.7%로 전년 대비 악화됐다. 존 브레이즈 CEO는 "가이던스 범위 내 실적이지만 잠재력을 발휘하지 못한 결과"라며 과감한 체질 개선의 필요성을 강조했다.

배당 50% 삭감 결단, 마진 회복 사활 건 구조조정 신호

경영진의 가장 파격적인 결정은 연간 주당 배당금을 0.70달러로 50% 삭감한 것이다. 이는 단순한 비용 절감이 아니라 부채 축소와 공급망 재투자를 위한 전략적 선택으로, 회사가 단기 주주환원보다 생존과 체질 개선에 우선순위를 둔 신호다.

브레이즈 CEO는 "생산성 향상과 가격 믹스 강화를 통해 마진을 회복할 것"이라며 2027 회계연도 조정 영업이익률 목표를 10~10.5%로 제시했다. 다만 매출 자체성장률은 -1%에서 -3% 역성장을 전망해 톱라인 회복은 요원한 상황이다.

회사는 광고비를 전년 대비 14% 증가시키고 자원의 약 3%를 핵심 성장 플랫폼에 집중 투입할 계획이다. 이는 브랜드 가치 훼손이 심각한 수준임을 방증하며, 마케팅 공세를 통해 소비자 신뢰를 재구축하겠다는 의지로 해석된다. 하지만 역성장 가이던스 속 비용 증가는 단기 수익성을 더욱 압박할 가능성이 크다.

애널리스트 압박 속 부문별 명암, 국제사업 부진 지속

Q&A 세션에서 애널리스트들은 인플레이션 대응 가격 전략과 부문별 성과 편차에 집중 질문했다. 브레이즈 CEO는 "고객 수요에 맞춰 가격을 조정할 것"이라 답했으나 구체적인 가격 인상 시점이나 규모는 언급하지 않아 실행력에 의문을 남겼다.

부문별로는 식료품 및 스낵 부문이 소폭 성장한 반면, 냉동·냉장 부문은 부정적 영향을 받았다. 특히 국제 부문은 -2.4% 역성장을 기록했으며, 멕시코의 성장세가 캐나다 및 글로벌 시장 부진에 상쇄됐다고 설명했다. 이는 지역 다각화 전략이 제대로 작동하지 않고 있음을 시사한다.

애널리스트들이 가장 우려한 지점은 마진 회복 경로의 실현 가능성이었다. 경영진은 "직접적 영향을 미치는 정책을 실행할 것"이라며 자신감을 표했지만, 역성장 가이던스와 공급망 투자 부담을 감안하면 마진 10% 달성도 녹록지 않다. 배당 삭감이라는 고육책까지 동원한 만큼, 향후 2~3개 분기 실적이 턴어라운드 가능성을 판가름할 분수령이 될 전망이다.

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