QNX 개발 라이선스 8분기 최고치, '40룰' 달성하며 수익성 집중 전략 결실

블랙베리(BB)가 6월 25일 2026 회계연도 1분기 매출 1억5300만 달러를 기록하며 전년 대비 26% 성장했다고 발표했다. 이는 당초 가이던스 상단을 크게 초과한 수치로, 특히 QNX 부문의 개발 라이선스 매출이 8개 분기 중 최고치를 경신하며 고객 신뢰도가 정점에 달했음을 보여준다.

존 지아마트레오 CEO는 이번 실적 발표에서 '40룰(매출 성장률과 EBITDA 마진의 합이 40% 이상)' 달성을 반복적으로 강조하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 그는 QNX와 보안 커뮤니케이션 양 부문 모두에서 40룰을 달성했다며, 이는 단순 매출 확대가 아닌 수익성 중심의 성장 전략이 제대로 작동하고 있다는 증거라고 설명했다. 특히 QNX 부문 매출 7200만 달러 중 개발 라이선스 비중이 역대 최고 수준에 도달했다는 점은, 고객들이 블랙베리의 기술을 장기 프로젝트에 채택하고 있음을 의미한다. 이는 일회성 매출이 아닌 지속 가능한 수익 기반이 구축되고 있다는 해석이 가능하다.

조정 EBITDA가 전년 대비 2배 이상 증가하고 5분기 연속 순이익 흑자를 기록한 점도 경영진의 핵심 메시지였다. 지아마트레오 CEO는 정부 부문 수요 증가와 대규모 고객 확보를 성장 동력으로 제시하며, 특히 GEM(Government and Enterprise Mobility)과 물리적 AI 분야의 기회 확대를 언급했다. 이는 블랙베리가 전통적인 자동차 임베디드 시스템을 넘어 국방·공공 부문과 차세대 AI 하드웨어 시장으로 사업 영역을 확장하고 있음을 시사한다.

QNX 연간 가이던스 상향, 매출 3억1200만·EBITDA 8600만 달러 목표

블랙베리는 QNX 부문의 연간 매출 가이던스를 기존 2억9500만~3억1200만 달러에서 상단인 3억1200만 달러로, 조정 EBITDA 가이던스를 7400만~8600만 달러에서 8600만 달러로 각각 상향 조정했다. 이는 1분기 실적 호조가 일시적 현상이 아닌 연간 추세로 이어질 것이라는 경영진의 확신을 반영한다.

팀 푸트 CFO는 QNX의 조정 EBITDA 3600만 달러와 매출 총이익률 79%를 구체적 수치로 제시하며, 운영 레버리지가 가속화되고 있다고 설명했다. 그는 "수익성의 질과 지속 가능성이 개선됐다"며 단순 비용 절감이 아닌 고부가가치 제품 믹스 개선이 수익성 향상의 핵심 요인이라고 강조했다. 특히 개발 라이선스 매출 비중 확대는 초기 투자 비용 대비 장기 수익성이 높은 비즈니스 모델로의 전환을 의미한다.

경영진은 영업 현금흐름과 잉여 현금흐름 모두 긍정적 전환을 이뤘다는 점을 부각하며, 전략적 자본 배분의 중요성을 재차 언급했다. 이는 향후 M&A나 자사주 매입 등 주주 환원 정책이 가시화될 가능성을 열어두는 발언으로 해석된다. 푸트 CFO는 "장기적 주주 가치 창출에 전념한다"는 표현을 사용하며, 현금 창출 능력을 기반으로 한 자본 정책 변화가 임박했음을 암시했다.

애널리스트 집중 질문, 개발 라이선스 지속 가능성과 AI 시장 진입 시점

어닝콜 Q&A 세션에서 애널리스트들은 개발 라이선스 매출의 지속 가능성에 집중적으로 질문했다. 8분기 최고치를 기록한 개발 라이선스가 특정 대형 계약의 일회성 효과인지, 아니면 구조적 수요 증가인지를 파악하려는 의도였다. 경영진은 자동차 OEM들의 차세대 플랫폼 개발 사이클이 본격화되면서 다수의 신규 프로젝트가 동시다발적으로 진행 중이라고 답변하며, 단일 고객 의존도가 낮아지고 있다는 점을 강조했다.

또 다른 핵심 질문은 물리적 AI 시장 진입 시점과 구체적 매출 기여도였다. 지아마트레오 CEO는 현재 여러 파트너사와 PoC(개념증명) 단계에 있으며, 본격적인 매출 인식은 2026 회계연도 후반부터 가시화될 것으로 전망했다. 다만 구체적인 고객명이나 계약 규모는 공개하지 않아 다소 방어적인 태도를 보였다. 이는 기술 검증은 진행 중이나 상용화까지는 아직 시간이 필요하다는 신호로 읽힌다.

정부 부문 매출 확대에 대한 질문도 이어졌다. 경영진은 사이버 보안 위협 증가로 보안 커뮤니케이션 수요가 급증하고 있으며, 특히 북미와 유럽 정부 기관의 발주가 늘어나고 있다고 설명했다. 다만 정부 계약 특성상 매출 인식 시점이 불규칙할 수 있어 분기별 변동성은 존재한다고 경고했다. 결국 Q&A에서 드러난 핵심은, 블랙베리의 성장 모멘텀은 유효하지만 AI와 정부 부문의 매출 가시성 확보가 주가 재평가의 관건이라는 점이다.

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