로켓랩USA(RKLB)는 SpaceX의 2026년 IPO 계획이 우주 발사 및 방위산업 경쟁 구도에 미칠 영향에 대한 BNP 파리바 증권의 분석 보고서가 5월 29일 발표됐다.

BNP 파리바에 따르면 SpaceX는 2025년 160회 이상 발사를 수행하며 로켓랩 대비 약 10배 많은 발사량을 기록했다. Falcon 9 발사 횟수는 서구권 다른 발사체들의 총합을 초과했으며, Starship 로켓 생산 확대로 경쟁 우위가 더욱 벌어질 것으로 전망됐다.

보고서는 SpaceX의 Starship 로켓이 저궤도 위성 발사 비용을 킬로그램당 1,000달러 이하로 낮출 수 있어 상업용 AI 컴퓨팅 인프라, 화성 탐사 등 새로운 우주 경제 시장을 개척할 수 있다고 분석했다. 다만 군사 위성 비용이 전체 국방 우주 지출에서 차지하는 비중이 작아 단기 국방 예산 변화 폭은 제한적일 것으로 봤다.

장기적으로는 군 통신망 분야에서 전통 방산업체들이 더 큰 도전을 받을 것으로 예상됐다. SpaceX가 최근 수주한 23억 달러 규모의 Space Data Network Backbone 계약은 기존 Northrop Grumman, Lockheed Martin, 로켓랩USA, York Space Systems 등이 참여하는 위성 계획을 대체하고 있다.

SpaceX의 Starshield 군사 통신 시스템은 L3Harris, General Dynamics 등 기존 방산 기업들의 전술 통신 제품과 경쟁할 잠재력이 있는 것으로 평가됐다. SpaceX는 주당 20만 개 이상의 Starlink 단말기 생산 역량을 확보해 기존 방산 기업보다 단말기 공급 비용 경쟁력이 높다.

다만 BNP는 군 통신 장비는 전투 환경에 적합한 특수 하드웨어와 기존 방산 시스템 연동성에서 기존 업체들이 강점을 보유해 즉각적인 대체 가능성은 제한적이라고 전망했다. 또한 전통 위성 통신도 점차 저궤도 위성 군집 시스템으로 전환 중이라 변화가 예고된다고 덧붙였다.

BNP는 Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, General Dynamics 등 주요 방산주에 대해 대부분 긍정적 평가를 유지했으며, SpaceX가 국방 통신망에서 독점 공급자가 되지 않을 가능성을 들어 분산 공급체계 유지에 무게를 뒀다.

증권가는 로켓랩USA의 2026년 연간 매출을 전년 대비 50.8% 증가한 약 9억780만 달러로 추정한다. 2027년에는 27.2% 증가한 12억7,200만 달러, 2028년에는 23.8% 증가한 15억7,500만 달러에 달할 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 적자 지속, 2027년 적자폭 축소, 2028년 흑자 전환 가능성이 점쳐진다.

SpaceX IPO는 우주 발사 및 방위산업 내 기존 업체들의 밸류에이션 재평가를 촉발할 전망이다. 로켓랩USA는 SpaceX의 대규모 생산 기반과 경쟁해야 하는 구도지만, 방위산업의 견고한 기술적, 운영적, 정치적 방어력이 시장 지형 변화 속에서도 작용할 것으로 분석된다.

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