정부 보조금 없는 자립 모델 구축, 9000개 매장 파트너십 확보

서지페이스(SURG)가 2025년 연간 매출 5700만 달러를 달성하며 정부 보조금에 의존하지 않는 비즈니스 모델 전환에 성공했다고 4월 15일 발표했다. 4분기 매출은 1620만 달러로 전년 동기 대비 높은 수준을 유지했으며, 특히 3분기에는 1870만 달러를 기록하며 연중 최고치를 달성했다.

케빈 콕스 CEO는 어닝콜에서 '다양한 수익 경로 확보'를 핵심 성과로 강조하며, 자본 배분 전략의 성공을 자신 있게 평가했다. 그는 회사가 9000개 이상의 소매 매장과 파트너십을 체결하며 유통 네트워크를 대폭 확장했다는 점을 부각했다. 이는 기존의 저가 정부 프로그램 보조금 수익에서 벗어나 독립적인 수익 구조를 만들겠다는 경영진의 전략적 의지가 반영된 결과로 해석된다.

콕스 CEO는 저소득층 고객을 타겟으로 한 전략이 경제 불확실성 속에서도 안정적인 성장 동력이 될 것이라며, 소비자들의 소비 패턴 변화에 대한 확신을 드러냈다. 특히 2026년을 '더욱 큰 성장의 해'로 만들겠다는 공격적인 목표를 제시하며 시장 확대에 대한 자신감을 보였다. 이러한 발언은 단순한 방어적 입장이 아닌, 시장 상황을 기회로 활용하려는 적극적인 경영 태도를 시사한다.

보조금 수익 감소에도 영업손실 축소, 비용 효율화 가속

첼시 풀라노 임시 CFO는 매출 감소의 주요 원인으로 저가 정부 프로그램 종료에 따른 보조금 수익 감소를 지목했다. 그러나 그는 이를 부정적 요인으로만 보지 않고, 회사의 자립적 수익 구조로의 전환 과정이라고 재해석했다.

주목할 점은 매출 감소에도 불구하고 판매비와 관리비(SG&A)가 뚜렷한 감소 추세를 보였으며, 영업손실 역시 의미 있게 개선됐다는 사실이다. 이는 경영진이 자산 효율성 제고와 운영비 절감에 집중한 결과로 풀이된다. 풀라노 CFO는 유동성과 자본 구조를 적극적으로 관리하며 재정 안정성을 확보했다고 강조하며, 향후 성장을 위한 재무적 기반이 탄탄하다는 점을 부각했다.

이러한 비용 효율화 전략은 단기적 수익성 개선뿐 아니라, 장기적으로 보조금 의존도를 낮추고 독립적인 수익 창출 능력을 강화하려는 중장기 전략의 일환으로 해석된다. 경영진의 발언에서 2026년에 대한 구체적인 수치 가이던스는 제시되지 않았으나, 운영 효율성 개선이 지속될 것이라는 방향성은 명확히 드러났다.

저소득층 타겟 전략의 지속 가능성, 애널리스트 질문 집중

Q&A 세션에서 애널리스트들은 경제 불확실성 속에서 저소득층 고객 전략의 지속 가능성과 신제품 출시 계획에 대해 집중적으로 질문했다. 특히 정부 보조금 프로그램 변화가 고객 구매력에 미칠 영향에 대한 우려가 제기됐다.

이에 대해 콕스 CEO는 오히려 경제적 어려움이 저가 제품에 대한 수요를 증가시킬 것이라며, 소비자들의 소비 패턴 변화가 회사에 유리하게 작용할 것이라고 답변했다. 그는 과거 데이터를 근거로 경제 침체기에도 생필품 수요는 견조하게 유지됐다는 점을 강조하며, 회사의 제품 포지셀닝이 적절하다는 확신을 보였다.

경영진은 신시장 진출과 신제품 라인 확대에 대한 구체적인 로드맵을 제시하지는 않았으나, 현재 확보한 9000개 매장 네트워크를 통해 제품 침투율을 높이는 데 집중하겠다는 방침을 밝혔다. 애널리스트들은 이러한 답변에서 단기적 수익성보다 시장 점유율 확대를 우선시하는 경영진의 전략적 우선순위를 읽어냈다. 다만 구체적인 2026년 매출 및 수익성 가이던스가 부재한 점은 향후 실적 가시성 측면에서 아쉬움으로 남았다는 평가다. 최신 실적 보러가기