시너지CHC(SNYR)가 2025년 4분기 순매출 607만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 41% 급감한 실적을 4월 2일 발표했다. 회사는 290만 달러 규모의 중동 라이센스 계약 종료가 실적 부진의 직접적 원인이라고 밝혔다.

중동 철수와 멕시코 진출, 양극화된 전략 전환

잭 로스 CEO는 이번 실적 발표에서 UAE와 터키 지역 파트너십 종료를 '지역 불안정성'이라는 외부 변수로 설명하며 방어적 태도를 견지했다. 그는 "국제 확장 전략의 일환으로 추진한 중동 라이센스가 파트너사의 일방적 계약 종료로 무산됐다"며 회사 책임을 최소화하려는 모습을 보였다.

반면 로스 CEO는 멕시코 시장에 대해서는 자신감 넘치는 어조로 전환했다. 회사는 멕시코에 자회사를 설립하고 2026년 1분기에만 60만 달러 이상, 연간 250만 달러의 매출을 예상하고 있다. 이는 4분기 전체 매출의 약 40%에 달하는 규모로, 단일 시장 의존도가 높아질 수 있다는 우려를 낳는다.

중동 철수와 멕시코 집중이라는 극명한 지역 전략 변화는 회사가 안정적 시장보다 고위험·고수익 신흥시장에 베팅하고 있음을 시사한다.

일회성 비용 뒤 숨은 구조적 수익성 악화 신호

하이메 피켓 CFO는 4분기 매출총이익률 36.6%라는 참담한 수치를 "라이센스 계약 종료와 구식 재고 매각"이라는 일회성 요인으로 해명했다. 그는 이를 제외하면 매출총이익률이 68.8%로 개선된다고 강조하며 본질적 수익성은 건재하다는 메시지를 전달했다.

그러나 4분기 운영비용은 1,553만 달러로 급증했다. 피켓 CFO는 이를 "기업 개발을 위한 일회성 비용"이라 설명했지만, 구체적인 내역은 공개하지 않았다. 순손실 1,482만 달러, 주당 희석 손실 1.35달러라는 결과는 일회성 비용을 감안하더라도 회사의 현금 소진 속도가 심각한 수준임을 보여준다.

연간 실적 역시 총매출 3,038만 달러로 전년 대비 감소세를 이어갔다. 경영진이 반복적으로 강조하는 '일회성 비용'이 실제로는 구조조정 비용일 가능성을 배제할 수 없으며, 투자자들은 향후 분기에서 진짜 수익성 개선이 나타나는지 면밀히 관찰해야 한다.

애널리스트 질문에 드러난 RTD 부진과 GLP-1 리스크

Q&A 세션에서 애널리스트들은 부문별 실적 부진의 원인을 집중 추궁했다. 로스 CEO는 RTD(즉석음료) 부문의 4분기 기대 이하 실적에 대해 "재고 확보 지연"이라는 운영상 문제를 인정했다. 이는 공급망 관리 능력에 대한 의구심을 증폭시킨다.

더 우려스러운 대목은 체중감량 브랜드 Flat Tummy의 실적 급감이다. 로스 CEO는 이를 "GLP-1 약물의 영향"이라 답변했다. 오젬픽, 위고비 등 GLP-1 계열 비만치료제가 급속히 확산되면서 기존 건강기능식품 시장을 잠식하고 있는 상황에서, 회사는 뚜렷한 대응 전략을 제시하지 못했다.

피켓 CFO는 향후 매출총이익률이 4분기 수준을 유지할 것이라 전망했지만, 이는 일회성 요인 제거 후 68.8%가 아닌 36.6% 수준을 의미하는지 모호하게 남겨뒀다. 회사는 2026년 TV 광고 재개와 음료 부문 성장을 강조했으나, 구체적인 투자 규모나 매출 목표 수치는 제시하지 않아 신뢰성이 떨어진다.

시너지CHC는 멕시코 시장과 글로벌 확장을 성장 동력으로 제시했지만, 중동 철수 실패 경험과 GLP-1 약물이라는 구조적 위협 앞에서 실질적 턴어라운드 가능성은 불투명하다. 최신 실적 보러가기