뉴로네틱스(STIM)가 2025년 4분기 매출 4180만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 86% 급증했다고 17일 발표했다. 그린브룩 인수 효과를 제외한 조정 기준으로도 23%의 견고한 성장세를 보이며, 특히 운영 현금 흐름이 처음으로 플러스로 전환되는 중요한 이정표를 달성했다.

그린브룩 인수 통합 가속화, 환자 추천 네트워크 46% 확대

키스 설리번 사장은 이번 어닝콜에서 '정신 건강 치료 접근성 혁신'이라는 키워드를 반복하며 그린브룩 인수 이후 통합 전략이 예상보다 빠르게 진행되고 있다고 강조했다. 클리닉 사업부 매출이 28% 성장한 배경에는 현장 중심의 고객 참여 전략이 주효했다는 분석이다.

설리번은 4분기 동안 신규 추천 제공자가 25% 증가하며 의사 네트워크가 확장됐고, 환자 추천 건수가 2300건을 돌파해 전년 대비 46% 급증했다고 밝혔다. 이는 단순한 인수 통합을 넘어 TMS(경두개자기자극) 치료에 대한 의료계 신뢰도가 높아지고 있다는 신호로 해석된다.

뉴로스타 시스템 부문에서는 49대의 장비를 출하하며 높은 평균 판매 단가를 기록했다. 특히 기존 고객의 치료 활용도가 증가하면서 시스템 매출이 프로포르마 기준 6% 상승했다. 경영진은 장비 판매 증가보다 활용도 개선이 수익성 관점에서 더 의미 있는 지표라는 점을 재차 강조하며, 이는 고객사들이 TMS 치료를 핵심 진료 과정에 본격 편입시키고 있다는 증거라고 설명했다.

2026년 매출 1억6000만~1억6600만 달러 가이던스, 클리닉 사업 두 자릿수 성장 전망

스티븐 판슈티엘 CFO는 2026 회계연도 연간 매출 가이던스를 1억6000만 달러에서 1억6600만 달러로 제시했다. 이는 클리닉 비즈니스에서 두 자릿수 중반대 성장률이 지속되고, 뉴로스타 장비 사업에서도 한 자릿수 중반에서 중반대 성장이 예상된다는 전제에 기반한다.

주목할 점은 경영진이 수익성 개선에 대한 구체적인 로드맵을 제시했다는 것이다. 회사는 3월 중 채무 계약을 재협상하며 재무 유연성을 확보했고, 2026 회계연도 운영 현금 흐름을 마이너스 1300만 달러에서 1700만 달러 범위로 예상했다. 판슈티엘은 4분기부터 현금 흐름이 분기별로 개선되기 시작했으며, 다음 분기부터는 본격적인 흑자 기조가 정착될 것이라고 자신감을 표명했다.

이는 단순한 매출 성장이 아니라 비용 효율화와 운영 레버리지 개선이 동시에 진행되고 있다는 의미다. 경영진은 그린브룩 통합 과정에서 중복 인프라를 정리하고 마케팅 효율을 높이는 데 집중해왔으며, 이러한 노력이 올해부터 가시적인 성과로 나타날 것이라고 설명했다.

컴패스·SPRAVATO 질문 집중...400만 명 치료 저항성 우울증 시장 공략 전략 주목

Q&A 세션에서 애널리스트들은 컴패스 패스웨이즈와의 협력 가능성과 존슨앤드존슨의 SPRAVATO(에스케타민 비강 스프레이) 치료 확산이 TMS 시장에 미칠 영향에 대해 집중 질문했다. 이는 정신 건강 치료 시장에서 약물 치료 외 대안 요법들 간 경쟁 구도가 형성되고 있다는 우려를 반영한 것이다.

설리번은 이에 대해 방어적이기보다는 오히려 기회 요인으로 해석하는 태도를 보였다. 그는 미국 내 약 400만 명의 치료 저항성 우울증 환자 중 현재 TMS 치료를 받는 비율은 여전히 한 자릿수에 불과하며, SPRAVATO를 포함한 새로운 치료법들의 등장이 오히려 정신 건강 치료에 대한 전반적인 인식을 개선시키고 있다고 반박했다.

경영진은 특히 그린브룩 인수로 확보한 클리닉 네트워크를 활용해 다양한 치료 옵션을 제공하는 '통합 정신 건강 플랫폼'을 구축 중이라고 강조했다. 이는 단일 치료법 경쟁이 아니라 환자 개개인에게 최적화된 치료 경로를 설계하는 방향으로 사업 모델을 진화시키고 있다는 전략적 변화를 시사한다. 설리번은 2026년에도 이러한 플랫폼 전략을 가속화하며 시장 점유율을 확대해나갈 것이라고 밝혔다. 최신 실적 보러가기