비트코인디포(BTM)가 2025 회계연도 4분기 매출 1억1600만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 15% 감소했다고 16일 발표했다. 이는 각 주의 규정 변화와 강화된 준수 기준으로 인한 거래 한도 제한이 직접적 타격을 입힌 결과다.

규제 순응 우선 전략, 단기 실적 희생 불가피

크리스토퍼 뷰캐넌 CEO는 이번 어닝콜에서 2025년을 '강력한 한 해'로 평가하면서도, 4분기 실적 감소에 대해서는 규제 환경 변화를 핵심 요인으로 지목했다. 그는 최근 주 단위로 시행된 규정 변화와 준수 기준 개선이 거래 한도에 직접적 영향을 미쳤다고 설명했다.

경영진의 톤은 방어적이기보다는 '전략적 선택'을 강조하는 데 집중됐다. 뷰캐넌 CEO는 규제 준수를 최우선 과제로 삼으며 단기 실적 감소를 감내하고 있다는 점을 반복적으로 강조했다. 이는 장기적 사업 지속가능성을 위해 컴플라이언스 리스크를 최소화하겠다는 의지로 해석된다.

현재 비트코인디포는 약 9700개의 활성 키오스크를 운영 중이며, 이는 자체 성장과 인수 활동을 통한 결과라고 밝혔다. 경영진은 규제 변화 속에서도 기계 네트워크 확장을 지속하고 있다는 점을 성과로 부각시키며, 이를 향후 성장 모멘텀의 기반으로 제시했다.

소매 파트너십 확대, 신규 성장동력 확보 주력

비트코인디포는 GPM Investments와의 파트너십을 통해 188개 편의점에 키오스크를 배치하는 등 소매 네트워크 확장에 적극 나서고 있다. 경영진은 이번 어닝콜에서 신규 소매 파트너십 기회를 다수 확인했다고 밝히며, 구체적으로 Wild Bill's Tobacco와의 파트너십을 통한 추가 매장 확보 가능성을 언급했다.

특히 Instant Coin Bank의 자산 인수는 중장기 전략 변화의 핵심으로 부각됐다. 이번 인수를 통해 비트코인디포는 남부 중앙 미국 지역에서의 입지를 강화하게 됐으며, 경영진은 이를 지리적 다각화와 시장 점유율 확대의 전환점으로 평가했다.

경영진은 '파트너십'과 '확장'이라는 키워드를 반복하며, 규제로 인한 기존 거래 한도 제약을 신규 거점 확보로 상쇄하겠다는 전략을 분명히 했다. 이는 단순한 기계 수 증가가 아닌, 전략적 입지 선점을 통한 질적 성장에 방점을 찍은 것으로 해석된다.

애널리스트 우려, 규제 리스크와 성장 지속성 집중

Q&A 세션에서 애널리스트들은 주 규정 변화가 향후 분기에도 지속적으로 영향을 미칠지에 대해 집중적으로 질문했다. 특히 거래 한도 제한이 언제까지 실적 압박 요인으로 작용할지, 그리고 회사가 이를 상쇄할 수 있는 구체적 방안이 있는지에 대한 우려가 제기됐다.

경영진은 규제 환경이 안정화 단계에 접어들고 있다고 답변하며, 준수 체계 구축이 완료되면 성장 궤도로 복귀할 수 있을 것이라는 낙관적 전망을 내놨다. 다만 구체적인 시점이나 수치 가이던스는 제시하지 않아, 일부 애널리스트들의 추가 질문을 유발했다.

또 다른 핵심 질문은 9700개 키오스크의 가동률과 단위당 수익성에 관한 것이었다. 경영진은 신규 파트너십을 통한 거점 확대가 가동률 개선으로 이어질 것이라고 답변했으나, 구체적인 수치 데이터는 공개하지 않았다. 이는 투자자들에게 실적 가시성에 대한 불확실성을 남긴 부분으로, 향후 분기 실적 발표에서 이 부분에 대한 명확한 해명이 주가 방향성을 좌우할 관건이 될 것으로 보인다. 최신 실적 보러가기