쉰레이(XNET)가 2025년 4분기 매출 1억4330만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 70% 급증했다고 12일 발표했다. 클라우드 컴퓨팅 사업이 102.7% 성장하며 4610만 달러를 달성한 것이 주효했다.

연간 기준으로는 매출 4억6240만 달러로 42.5% 상승했으며, 구독 매출은 1억5480만 달러로 15.8% 증가했다. 라이브 스트리밍 및 IVAS 부문도 5510만 달러를 기록하며 102.8% 급증해 사업 다각화 전략이 가시적 성과를 냈다.

클라우드 폭발 성장, '해외 진출 전략' 주효

진보 리 회장 겸 CEO는 이번 어닝콜에서 '클라우드 컴퓨팅'과 '고객 수요'라는 키워드를 반복적으로 강조하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 특히 클라우드 컴퓨팅 매출이 전년 대비 102.7% 성장한 배경에 대해 해외 시장 진출과 전략적 파트너십 확대를 핵심 동인으로 제시했다.

리 회장은 Kingsoft Cloud와의 파트너십이 단순한 협력을 넘어 높은 수익성을 보장하는 전략적 선택이었다고 설명했다. 이는 회사가 중국 내수 시장을 넘어 글로벌 클라우드 인프라 경쟁에 본격 진입하겠다는 의지로 해석된다.

구독 매출이 4210만 달러로 22.4% 증가한 점도 주목할 만하다. 이는 기존 고객 이탈률이 낮아지고 신규 고객 유입이 안정적으로 이루어지고 있음을 시사한다. 경영진은 이를 '고객 신뢰 확보'의 결과로 평가하며, 제품 최적화와 사용자 경험 강화 전략이 효과를 발휘하고 있다고 강조했다.

R&D·기술 통합에 현금 집중, 자사주 매입은 보류

쉰레이는 2026년 가이던스에서 클라우드 컴퓨팅 사업에 대한 집중 투자 계획을 명확히 했다. 리 회장은 향후 R&D와 기술 통합을 위해 현금을 적극 활용할 것이라고 밝히며, 단기 주주 환원보다는 장기 성장 기반 구축을 우선시하겠다는 입장을 분명히 했다.

이는 자사주 매입에 대한 투자자들의 기대를 일부 차단하는 발언으로, 회사가 현재 성장 모멘텀을 유지하기 위해 공격적인 재투자 전략을 선택했음을 의미한다. 실제로 라이브 스트리밍 및 IVAS 부문이 102.8%라는 폭발적 성장률을 기록한 상황에서, 경영진은 이 흐름을 지속시키기 위한 인프라 확충과 기술 고도화가 최우선 과제라고 판단한 것으로 보인다.

다만 구체적인 CAPEX 규모나 투자 일정에 대해서는 명확한 수치를 제시하지 않았다. 이는 시장 변동성을 고려한 유연한 대응 전략으로 해석되지만, 일각에서는 투자 계획의 구체성 부족이 불확실성을 키울 수 있다는 우려도 제기된다.

Kingsoft Cloud 파트너십 질문에 '고수익' 강조, 리스크 회피는 아쉬움

Q&A 세션에서 애널리스트들은 Kingsoft Cloud와의 파트너십 지속 가능성과 클라우드 사업의 수익성 구조에 집중적으로 질문했다. 이는 클라우드 컴퓨팅 사업이 급성장했지만 마진율과 장기 경쟁력에 대한 시장의 의구심을 반영한 것이다.

리 회장은 해당 거래가 높은 수익을 보장하며 지속적인 사업 발전을 위한 전략적 선택이라고 거듭 강조했다. 그러나 구체적인 마진율 수치나 계약 기간, 의존도 리스크에 대한 명확한 답변은 회피했다. 이는 투자자들에게 파트너십의 실질적 가치를 입증하기보다는 긍정적 메시지 전달에 집중한 것으로 비쳐질 수 있다.

또 다른 질문에서는 2026년 성장 지속 가능성에 대한 우려가 제기됐다. 경영진은 시장 변화 적응력과 고객 기반 확대를 통해 장기적 가치를 창출하겠다고 답했지만, 구체적인 신제품 로드맵이나 신규 시장 진입 계획은 언급되지 않았다. 이는 주가 향방에 있어 단기 모멘텀은 긍정적이나, 중장기 성장 동력에 대한 확신을 주기에는 다소 부족한 대목으로 평가된다.

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