머크 기술이전 계약 효과, 매출총이익률 64% 달성

코덱시스(CDXS)가 4분기 매출 3890만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 81% 급증했다고 12일 발표했다. 연간 매출도 7040만 달러로 전년 5930만 달러에서 19% 증가했다.

앨리슨 무어 사장은 이번 실적 발표에서 ECO 합성 제조 플랫폼의 혁신을 반복적으로 강조하며 RNA 의약품 시장 공략에 대한 강한 자신감을 드러냈다. 특히 4분기 매출 급증의 핵심 동인으로 머크와의 기술 이전 계약을 지목했다. 이 계약을 통해 일부 매출이 2026년 1분기에도 인식될 예정이다.

주목할 점은 매출총이익률이 64%까지 상승했다는 사실이다. 무어 사장은 이를 효율적인 제품 믹스 최적화의 결과로 평가하며, 기존 올리고뉴클레오타이드 생산 기술로는 시장 수요를 따라잡을 수 없다는 점을 강조했다. 회사는 2025년 동안 대규모 생산 가능 기술을 개발하며, siRNA 치료제 수요가 전년 대비 5~10% 증가할 것으로 예상되는 시장 환경에 선제 대응하고 있다는 전략을 제시했다.

2026년 매출 가이던스 7200만~7600만弗, ECO 기술 상용화 본격화

코덱시스는 2026년 매출 가이던스를 7200만 달러에서 7600만 달러로 제시했다. 이는 2025년 실적 대비 최대 8% 성장을 전망하는 수치다.

브리튼 히멘즈 영업 및 마케팅 수석 부사장은 구체적인 성장 동력을 제시했다. 현재 55개 비즈니스 기회 중 40개 기업이 ECO 합성 기술에 관심을 표명하고 있다는 점을 강조하며, 이것이 시장 점유율 확대의 핵심 지표라고 설명했다.

경영진은 ECO 합성 플랫폼을 통한 RNA 의약품 시장 진출을 중장기 핵심 전략으로 확정했다. 무어 사장은 고객과의 협력을 통해 siRNA 제품의 임상 연구 진입 가능성을 높이고 있으며, 초기 계약이 생산 규모 확대를 위한 후속 계약으로 이어질 것이라는 낙관적 전망을 제시했다.

조지아 에르베즈 CFO는 운영 비용 절감을 통한 수익성 개선 전략을 밝히며, 매출 이익 유지에 대한 확신을 표명했다. 2026년을 ECO 합성 제조 플랫폼의 실제 상용화와 고객 만족 극대화를 통한 도약의 해로 만들겠다는 의지를 분명히 했다.

애널리스트 관심은 ECO 플랫폼 상용화 속도, 경영진 자신감 표출

Q&A 세션에서 애널리스트들의 질문은 ECO 합성 플랫폼의 구체적인 발전 방향과 계약 프로세스에 집중됐다.

무어 사장은 질문에 대해 명확한 답변을 제시하며 회피하지 않는 태도를 보였다. 고객사들과의 협력이 단순 기술 공급을 넘어 siRNA 제품의 임상 단계 진입까지 연결되고 있다는 점을 구체적으로 설명했다. 특히 초기 소규모 계약이 생산 규모 확대를 위한 대형 후속 계약으로 전환될 가능성이 높다는 점을 강조하며, 55개 파이프라인 중 40개 기업의 관심이라는 구체적 수치를 재차 제시했다.

애널리스트들이 가장 우려한 부분은 ECO 기술의 상용화 속도와 경쟁사 대비 차별성이었다. 이에 대해 경영진은 기존 기술로는 폭증하는 RNA 의약품 수요를 감당할 수 없다는 시장 구조적 한계를 지적하며, 코덱시스의 대규모 생산 기술이 게임 체인저가 될 것이라는 확신을 드러냈다.

2026년 가이던스 제시와 함께 초기 시장 반응에 기반한 가시성을 확보했다는 경영진의 발언은, 향후 실적 모멘텀이 ECO 플랫폼의 계약 전환율과 고객사 임상 진입 성공 여부에 달려 있음을 시사한다.

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