임페리얼페트롤리움(IMPP)이 2025년 4분기 매출 5,110만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 95% 급증했다고 6일 발표했다. 순이익은 1,500만 달러로 전년 같은 기간 대비 1,110만 달러 개선되며 흑자전환에 성공했다. 건화물 부문의 26% 순수익 성장이 유조선 부문의 부진을 상쇄하며 전체 실적을 견인했다.

건화물 부문 성장으로 유조선 약세 상쇄, 운영효율 극대화 전략 주목

해리 바피아스 CEO는 이번 어닝콜에서 '건화물'과 '선대 확장'이라는 키워드를 반복하며 회사의 성장 전략을 강조했다. 그는 "지난 분기 유조선과 건화물선 모두에서 견고한 시장 환경을 활용해 실적을 개선했다"며 자신감 넘치는 어조를 유지했다.

주목할 점은 부문별 성과의 극명한 대비다. 유조선 부문은 93.4%의 높은 운영 사용률을 기록했음에도 순수익이 3분기 대비 18% 감소했다. 반면 건화물 부문은 90.4% 사용률로 26%의 순수익 성장을 달성하며 전체 실적의 핵심 동력으로 작용했다. 이는 회사가 유조선 시장의 변동성을 건화물 부문 강화로 헤지하는 전략이 효과를 발휘하고 있음을 보여준다.

경영진은 매출의 두 배에 달하는 운영 현금 흐름을 창출했다는 점을 특히 강조했다. 4분기 영업이익 1,370만 달러는 전년 대비 174% 급증했으며, 2025년 전체 EBITDA는 7,000만 달러에 달했다. 연말 현금 보유액 1억9,800만 달러는 공격적인 선대 확장을 뒷받침할 재무 건전성을 입증한다.

2026년 선대 26척 확대 로드맵, 지정학 리스크가 변수

바피아스 CEO는 2026년 성장 전략의 핵심으로 선대 확장 계획을 제시했다. 6척의 추가 선박이 올해 안에 인도될 예정이며, 이에 따라 전체 선대는 26척 규모로 확대된다. 이는 현재 선대 대비 약 30% 증가하는 규모로, 회사의 운송 역량을 대폭 강화할 것으로 예상된다.

경영진은 선대 확장이 단순한 규모 확대가 아니라 포트폴리오 다변화 전략의 일환임을 강조했다. 유조선과 건화물선의 균형잡힌 배치를 통해 시장 변동성에 대한 리스크 헤지 능력을 높인다는 계획이다. 2025년 전체 매출 1억4,000만 달러와 순이익 5,000만 달러는 이러한 전략의 초기 성과로 해석된다.

다만 경영진은 미국과 이란 간의 지정학적 긴장을 주요 리스크 요인으로 언급했다. 바피아스 CEO는 "지정학적 불확실성이 향후 실적에 영향을 미칠 수 있다"며 신중한 태도를 보였다. 특히 중동 해역의 운송 루트 변화와 보험료 상승 가능성을 우려 요인으로 지목했다.

애널리스트 우려는 유조선 순수익 감소, 경영진은 '일시적 조정' 강조

Q&A 세션에서 애널리스트들은 유조선 부문의 3분기 대비 18% 순수익 감소에 집중적으로 질문했다. 한 애널리스트는 "높은 운영률에도 불구한 수익성 악화가 구조적 문제를 시사하는 것 아니냐"고 날카롭게 지적했다.

이에 대해 CFO는 "4분기 유조선 시장의 운임 약세가 일시적 요인"이라며 "2026년 1분기 들어 이미 회복 조짐이 나타나고 있다"고 반박했다. 그는 구체적인 수치 제시는 회피했지만, 계약 체결 시점의 차이로 인한 타이밍 이슈였다고 설명했다.

또 다른 애널리스트는 선대 확장에 따른 재무 부담을 질문했다. 경영진은 "현재 현금 보유액 1억9,800만 달러와 강력한 현금 창출 능력을 고려하면 추가 자금 조달 없이도 계획된 선박 인도가 가능하다"며 자신감을 보였다. 이는 부채 증가 없이 유기적 성장을 지속할 수 있다는 신호로, 투자자들에게 긍정적으로 해석될 여지가 있다.

건화물 부문의 지속 가능성에 대한 질문에는 "중국과 인도의 원자재 수요 증가세가 2026년에도 이어질 것"이라며 낙관론을 펼쳤다. 다만 구체적인 계약 물량이나 운임 수준은 공개하지 않아, 향후 분기 실적 발표에서 이 부문의 모멘텀 지속 여부가 주가 방향을 결정할 관건이 될 것으로 보인다.

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