오리온그룹홀딩스(ORN)가 2025년 연간 매출 8억5200만 달러와 영업이익 1500만 달러를 기록하며 해양 부문 EBITDA를 전년 대비 2배 확대했다고 3월 5일 발표했다. 조정 EBITDA는 4500만 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 0.25달러를 달성했다.

회사는 2026년 매출 가이던스를 9억~9억5000만 달러로 제시하며 9% 성장을 전망했다. 조정 EBITDA는 5400만~5800만 달러, 자본지출은 2500만~3500만 달러 규모를 유지할 계획이다.

해양 부문 수익성 개선과 방산 시장 진입 전략

경영진은 이번 실적 개선의 핵심 동력으로 해양 부문의 구조적 수익성 강화를 강조했다. 해양 사업은 연간 4.5% 성장하며 조정 EBITDA를 전년 대비 100% 증가시키는 성과를 거뒀다.

CEO는 "우수한 프로젝트 실행력과 장비 활용도 극대화, 프로젝트 마감 단계에서의 긍정적 정산이 마진 개선을 이끌었다"며 "해양 기회 파이프라인이 194억 달러 규모로 확대되면서 향후 수주 가시성도 개선됐다"고 설명했다.

특히 J.E. McAmis 인수를 통한 방산 시장 진출은 중장기 포트폴리오 다각화 전략의 핵심으로 제시됐다. 경영진은 "방산 분야 전문성 확보로 정부 프로젝트 수주 역량이 강화됐다"며 "데이터센터 건설 수요 급증과 맞물려 콘크리트 부문에서도 적극적인 수주 활동을 전개 중"이라고 밝혔다.

회사는 신규 선순위 담보부 채권 발행을 통해 유동성을 개선하며 재무 안정성도 확보했다는 점을 강조했다.

2026년 성장 로드맵: 해양·콘크리트 양날개 전략

CFO 앨리슨 바스케스는 2026년 가이던스의 구체적 근거로 해양과 콘크리트 부문의 균형 성장을 제시했다. "해양 부문은 194억 달러 파이프라인을 기반으로 안정적 수주가 예상되며, 콘크리트 부문은 데이터센터 건설 붐과 인프라 투자 확대로 두 자릿수 성장 여력이 있다"고 분석했다.

자본 배분 전략도 명확히 했다. 2026년 자본지출 2500만~3500만 달러는 장비 현대화와 McAmis 통합에 집중 투입되며, 추가적인 M&A보다는 기존 사업 효율화에 우선순위를 둔다는 방침이다.

경영진은 "조정 EBITDA 마진을 6% 수준으로 끌어올리는 것이 올해 핵심 목표"라며 "프로젝트 선별 수주와 원가 관리 강화로 수익성 중심 성장을 지속하겠다"고 강조했다.

애널리스트 우려: 인플레이션 압박과 수주 타이밍

Q&A 세션에서 애널리스트들은 자재비 상승과 노동력 확보 리스크를 집중 질의했다. 한 애널리스트는 "해양 프로젝트 입찰 경쟁이 심화되면서 마진 압박 가능성은 없는가"라고 물었다.

이에 CEO는 "장기 계약 구조와 원가 연동 조항으로 인플레이션 리스크를 상당 부분 헤지하고 있다"며 "입찰 선별 기준을 강화해 저마진 프로젝트는 과감히 포기하는 전략을 유지 중"이라고 답변했다.

데이터센터 시장 진출 타이밍에 대한 질문도 나왔다. CFO는 "현재 입찰 중인 데이터센터 프로젝트 규모가 3억 달러 이상"이라며 "2분기 내 주요 계약 체결이 가능할 것"이라고 구체적 시점을 제시했다.

다만 McAmis 통합 시너지 가시화 시점에 대해서는 "인수 후 6개월이 지나 시스템 통합은 순조롭지만, 본격적인 매출 기여는 하반기부터 예상된다"며 신중한 입장을 보였다. 이는 단기 실적보다 중장기 포트폴리오 안정성을 우선하는 경영진의 보수적 접근을 반영한 것으로 해석된다.

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