델렉로지스틱파트너스LP(DKL)가 2025년 4분기 조정 EBITDA 5억3600만 달러를 달성하며 전년 대비 호조세를 기록했다고 2월 28일 발표했다. 회사는 2026년 EBITDA 가이던스를 5억2000만~5억6000만 달러로 제시하며 지속 가능한 성장 궤도에 진입했음을 강조했다. 특히 내추럴 가스와 원유 부문에서의 강력한 실행력이 실적 개선을 견인했다는 분석이다.

리비2 가동과 퍼미안 분지 집중 전략으로 성장 가속

아비갈 소렉 CEO는 어닝 콜에서 '2025년은 델렉 로지스틱스에 있어 뛰어난 해'라고 평가하며, 직원들의 헌신과 전략적 실행력을 성과의 핵심 동력으로 꼽았다. 이번 실적의 가장 눈에 띄는 성과는 내추럴 가스 부문이다. 리비2 가공 공장이 성공적으로 가동되며 하루 약 1억6000만 스쿠프피트의 용량 증가를 실현했다. 이를 통해 회사는 퍼미안 분지에서 프리미엄 미드스트림 서비스를 제공하며 장기 계약 기반의 안정적 수익 창출 기반을 마련했다.

원유 부문에서도 DPG 및 DDG 집결 작업이 기대 이상의 성과를 보였다. 경영진은 2026년 원유 집결 비즈니스의 최적화와 추가 성장을 예상하고 있으며, 물 비즈니스 부문에서는 H2O와 Gravity의 통합이 순조롭게 진행되면서 퍼미안 분지 내 경쟁력을 강화하고 있다고 밝혔다. 특히 산성 가스 집결 인프라 구축이 진행 중이며, 고객 요구 증가에 따라 추가 가공 용량 확대가 필요할 것이라는 전망도 제시했다.

52분기 연속 배당 인상, 주주환원 의지 재확인

재무 건전성과 주주환원 정책도 주목할 만하다. 델렉로지스틱파트너스는 52번째 연속 분기 배당금 인상을 승인하며 주당 배당금을 1.125달러로 올렸다. 이는 장기 주주 가치 제공에 대한 경영진의 강력한 의지를 보여주는 대목이다. 4분기 조정 EBITDA는 약 1억4200만 달러로 전년 동기 대비 증가했으며, H2O 및 Gravity 인수 효과를 반영한 조정 DCF 커버리지 비율은 약 1.22배를 기록했다. 이는 재무 안정성과 향후 성장 여력을 동시에 입증하는 수치로 해석된다.

경영진은 자본 관리 방침에 대해서도 명확한 입장을 밝혔다. 독립적인 자본 배분 전략을 유지하되, 시장에서 가치 창출 기회가 있을 경우 신중하게 검토하겠다는 것이다. 다만 매크로 환경과 시장 요구를 면밀히 분석하며, 과도한 가격의 M&A 거래는 지양할 것이라고 강조했다. 이는 무분별한 확장보다는 수익성과 효율성을 우선시하는 보수적 접근 방식으로 풀이된다.

애널리스트 Q&A, 리비 확장과 독립성 전략에 집중

Q&A 세션에서 애널리스트들은 리비 가공 확장 계획과 회사의 독립성 유지 전략에 대해 집중적으로 질문했다. 경영진은 리비 가공 시설의 추가 확장 가능성에 대해 고객 수요에 부응하기 위한 노력을 지속할 것이라고 답변했다. 특히 산성 가스 처리 능력 확대가 핵심 과제로 떠오르고 있으며, 이를 위한 인프라 투자가 진행 중이라고 설명했다.

회사의 독립성에 대한 질문에는 현재로서는 독자적인 성장 전략을 유지할 것이며, 필요시 시장 기회를 검토하되 주주 가치 극대화를 최우선으로 고려하겠다는 입장을 재확인했다. 일각에서 제기된 인수합병 가능성에 대해서는 명확한 답변을 회피했으나, 가치 창출이 확실하지 않은 거래에는 참여하지 않겠다는 원칙을 분명히 했다. 이는 단기 성장보다는 장기 수익성을 중시하는 경영 철학을 반영한 것으로 해석된다. 델렉로지스틱파트너스의 2026년 가이던스와 전략적 포지셔닝은 퍼미안 분지 중심의 미드스트림 시장에서 지속 가능한 성장 가능성을 시사한다.

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