샌디스크, Citron Research 공매도 타깃 지목…삼성과 경쟁 심화 경고
2026.02.25 04:01 법적/규제리스크
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Citron Research의 공매도 보고서 발표로 삼성전자와의 경쟁 심화 및 NAND 업황 사이클 리스크가 부각됐습니다. 연초 대비 175%, 1년간 1,200% 이상 급등한 높은 밸류에이션 부담 속에서 공매도 압력은 단기 주가 하락 위험을 높입니다. 중장기 성장 기대감은 유효하나, 단기적으로 투자심리 위축이 우려됩니다.
Citron Research, NAND 사이클 리스크·삼성 경쟁 심화 근거로 샌디스크 매도 포지션 공표
공매도 보고서 발표 직후 샌디스크 주가 2% 하락, 연초 대비 175% 급등 밸류에이션 부담
2027년 EPS 83.72달러·매출 255억6천만 달러 컨센서스 전망으로 중장기 성장 기대는 유효
Citron Research는 NAND 플래시 메모리 가격 상승세가 주기적 특성을 지닌 데다, 삼성전자가 낮은 마진을 감수하며 시장 점유율 확대에 공격적으로 나서고 있다는 점을 매도 근거로 제시했다. 특히 삼성은 최신 칩을 프리미엄 SSD 시장에 투입하며 샌디스크의 핵심 고객층을 직접 공략 중이라고 지적했다.
Citron은 샌디스크가 50% 내외의 고마진을 유지하며 현상에 안주하는 사이 삼성이 기술력과 가격 경쟁 양면에서 우위를 선점해가고 있다고 경고했다. 또한 NAND 메모리 공급 부족 사태가 단 한 번의 실적 발표만으로도 급반전될 수 있다는 점을 리스크 요인으로 명시했다.
이번 발표 직후 샌디스크 주가는 2월 24일 정오 기준 약 2% 하락했다. 주가는 연초 대비 175%, 지난 1년간 1,200% 이상 급등한 상태로, 밸류에이션 부담이 상당한 수준임을 감안하면 공매도 보고서의 파급력이 작지 않다는 분석이다.
한편, 시장 컨센서스 기준 샌디스크의 2026년 예상 매출액은 약 154억9천만 달러로 전년 대비 110.6% 증가가 전망되며, 2027년에는 255억6천만 달러로 65.0% 추가 성장이 기대된다. 주당순이익(EPS)의 경우 2026년은 적자가 예상되나, 2027년에는 83.72달러로 112.3% 급증할 것으로 전망된다.
이번 Citron의 공매도 보고서는 직접적인 재무 지표를 포함하지 않았으나, 고성장 기대감이 이미 주가에 충분히 반영된 상황에서 삼성과의 경쟁 심화 및 NAND 업황 사이클 리스크가 투자심리를 압박하는 요인으로 작용할 수 있다. 투자자들은 향후 실적 발표 시점의 업황 변화와 경쟁 구도 변화를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
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