갭(GAP)이 2025 회계연도 3분기에 매출 15% 성장과 함께 4년 만에 가장 높은 분기 동일매장 성장률 5%를 기록했다고 9일 발표했다. 이는 시장 예상치를 상회하는 수치로, 주요 브랜드 포트폴리오 전반에 걸친 실적 개선을 반영한다.

브랜드 재도약 본격화...전 브랜드 고른 성장세

경영진은 이번 콜에서 '브랜드 재도약(Brand Revitalization)'을 핵심 키워드로 반복적으로 강조했다. CEO는 특히 자신감 넘치는 어조로 올드 네이비, 갭, 바나나 리퍼블릭 등 핵심 3개 브랜드가 모두 긍정적인 성과를 보였다고 강조했다. 올드 네이비는 6%의 매출 증가를 기록하며 포트폴리오 내 성장 엔진 역할을 공고히 했고, 갭 브랜드 역시 7%의 동일매장 매출 증가율을 보였다.

주목할 점은 매출 증가가 단순한 물량 확대가 아닌 제품 혁신과 가격 포지셔닝 전략의 성공에서 비롯됐다는 점이다. 경영진은 특히 고객들이 '가치 있는 가격대(value pricing)'에서 '독특한 스타일(unique styling)'을 찾는 소비 패턴 변화를 포착해 이에 맞춘 제품 전략이 주효했다고 분석했다. 이는 단순 할인 경쟁이 아닌 브랜드 차별화를 통한 마진 개선으로 이어졌음을 시사한다.

수익성 지표 개선...현금 확보 통한 재무 안정성 강화

이번 분기 갭의 영업이익률은 8.5%를 기록했는데, 이는 지난 2년간의 구조조정과 비용 효율화 노력이 결실을 맺기 시작했음을 보여준다. CFO는 콜에서 원자재 비용 상승과 물류 병목 현상이라는 업계 전반의 도전 속에서도 수익성 지표가 개선된 점을 여러 차례 언급했다.

특히 현재 보유 현금 2억5000만 달러는 팬데믹 이후 공급망 교란과 인플레이션 압력 속에서도 회사의 재무적 유연성을 보장하는 안전망으로 작용하고 있다. 경영진은 이 자금을 향후 디지털 인프라 강화와 지속 가능한 소싱(sourcing) 이니셔티브에 투자할 계획을 밝혔다. 또한 중장기적으로 주주환원 정책을 확대할 여력이 생겼다는 시그널도 제시했다.

애널리스트 질문에서 드러난 성장 지속가능성 우려

Q&A 세션에서 월가 애널리스트들의 질문은 주로 현재의 성장세가 일시적 현상인지 지속 가능한 추세인지에 집중됐다. 특히 한 애널리스트가 "경쟁이 치열한 패스트 패션 시장에서 이러한 동일매장 성장률이 향후 1-2분기 동안 유지될 수 있는가"라는 날카로운 질문을 던졌다.

이에 CEO는 "우리는 단기적 성과보다 브랜드 자산 강화에 초점을 맞추고 있다"며 즉각적인 가이던스 제시를 회피하는 모습을 보였다. 다만 "올드 네이비와 갭 브랜드의 제품 파이프라인이 그 어느 때보다 강력하다"며 간접적으로 성장 모멘텀이 이어질 것임을 시사했다. 이는 경영진이 단기 실적 압박에서 벗어나 장기적 브랜드 가치 구축에 집중하고자 하는 의도로 해석된다.

애널리스트들 사이에서는 4분기 연말 쇼핑 시즌 실적과 2026 회계연도 가이던스가 갭 주가의 다음 모멘텀을 결정할 핵심 변수가 될 것이라는 의견이 지배적이다.

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