미국 폐기물 관리 기업 카셀라 웨이스트 시스템즈(CWST)가 2025년 2분기 매출액 4억6533만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 23.4% 성장했다고 7월 31일 발표했다.

조정 EBITDA는 1억950만 달러로 19.5% 상승했으나, 순이익은 520만 달러로 전년 대비 25.7% 감소했다. 다만 인수 관련 비용을 제외한 조정 순이익은 2300만 달러로 5.9% 증가했다.

매출 증가는 최근 완료된 인수합병 효과와 함께 핵심 사업 영역에서의 가격 인상이 주요 동인으로 작용했다. 단위별 수거 가격은 4.9%, 처리 가격은 5.8% 상승했다. 또한 자원 솔루션 부문의 국가 계약 증가도 실적 개선에 기여했다.

영업이익은 1927만 달러로 16.3% 감소했는데, 이는 최근 인수에 따른 감가상각비 증가가 주된 원인이다. 이러한 단기적 비용 증가에도 불구하고 현금 창출 능력은 강화됐다.

2025년 상반기 영업활동 현금흐름은 1억3965만 달러로 전년 동기 대비 74.9% 증가했으며, 조정 자유 현금흐름은 7080만 달러로 79.1% 증가했다.

존 W. 카셀라 CEO는 "주요 재무 지표 전반에서 강한 성장세를 보였으며, 기존 사업부문에서의 자체 성장에 힘입어 견고한 매출과 조정 EBITDA, 조정 자유 현금흐름 성장을 기록했다"고 평가했다.

회사는 올해 상반기에만 6건의 기업 인수를 완료해 연간 9000만 달러 규모의 매출을 추가했으며, 추가로 매출 약 3000만 달러 규모의 마운틴 스테이트 웨이스트 인수도 진행 중이다. 이를 통해 펜실베이니아와 인접한 웨스트버지니아 시장 진출을 확대할 계획이다.

마진 측면에서는 최근 인수한 기업들의 초기 조정 EBITDA 마진이 통합 수준보다 낮아 단기적으로는 부담 요인으로 작용하고 있으나, 중기적으로는 운영 효율성 개선을 통한 마진 확대 기회로 전환될 전망이다.

이러한 성과와 전망을 바탕으로 카셀라는 2025년 연간 가이던스를 상향 조정했다. 매출액 전망을 기존 17억7500만~18억500만 달러에서 18억2000만~18억4000만 달러로 높였다. 조정 EBITDA 가이던스는 4억1000만~4억2500만 달러로 기존 범위를 유지했다.

순이익은 800만~1800만 달러, 영업활동 현금 흐름은 3억2500만~3억3500만 달러, 조정 자유 현금 흐름은 1억7000만~1억8000만 달러로 예상했다. 이 가이던스에는 현재까지 완료된 인수 실적이 반영됐으나, 마운틴 스테이트 웨이스트 인수 효과는 포함되지 않았다.

월스트리트 애널리스트들은 카셀라의 성장세가 향후에도 지속될 것으로 전망하고 있다. 시장 컨센서스에 따르면 매출액은 2025년 18억700만 달러, 2026년 19억3739만 달러, 2027년 21억2970만 달러로 증가할 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)도 2025년 0.33달러에서 2026년 0.85달러, 2027년 1.48달러로 큰 폭의 개선이 전망된다.

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