US 피지컬 세라피(USPH)가 2026년 2분기 매출액 2억1400만 달러로 전년 동기 대비 8.5% 증가했으며, 병원 제휴 전환을 통한 성장 가속화 전략을 본격화했다고 8월 6일 발표했다. 조정 EBITDA는 2700만 달러로 전년 동기와 유사한 수준을 기록했으나, 주당순이익은 0.25달러로 전년 동기 0.58달러 대비 하락했다.

물리치료 부문 매출액은 1억8200만 달러로 전년 대비 8.4% 증가했다. 이 중 병원 제휴를 통한 매출은 560만 달러를 기록했다. 기존 클리닉 기준 동일 매출 성장률은 3.5%를 나타냈다. 2분기 방문 건수는 166만2000건으로 전년 대비 6.6% 증가했으며, 클리닉당 일평균 방문 건수는 33.5건으로 역대 최고치를 경신했다. 방문당 매출액은 107.59달러로 전년 동기 대비 2.26달러 증가했다.

산업재해 예방(IIP) 부문 매출액은 3200만 달러로 전년 대비 9.1% 성장했다. 기존 파트너십 기준으로는 3.6% 증가했다. IIP 부문 마진은 20.4%로 전년 동기 20.3%에서 소폭 개선됐다.

수익성은 단기 압박을 받았다. 조정 영업이익은 1130만 달러로 전년 동기 1240만 달러 대비 감소했으며, 주당 조정 영업이익은 0.75달러로 전년 동기 0.81달러에서 하락했다. USPH 주주 귀속 순이익은 990만 달러로 전년 동기 1240만 달러 대비 20.2% 감소했다.

수익성 압박의 주요 원인은 직원 의료비용 증가와 병원 제휴 전환 관련 선제적 인력 채용이었다. 급여 및 관련 비용이 매출 대비 57.5%를 차지해 전년 동기 56.4%에서 상승했다. 이는 2분기 평균 이상의 의료비용이 발생한 데 따른 것으로, 전년 동기 평균 이하 수준과 비교하면 약 320만 달러의 차이를 보였다. 또한 NYU 랭곤 병원 제휴를 위해 약 50명의 임상의를 사전 채용하면서 단기 비용이 증가했다.

크리스 리딩 대표는 "메트로 파트너십의 전년 대비 방문 건수 증가가 10만 건을 크게 초과했으며, 이는 NYU 랭곤 제휴 지원 전 수치"라며 "8월 말까지 메트로의 60개 클리닉 전환을 완료하고 걸프코스트 파트너십도 가동할 예정"이라고 밝혔다.

회사는 2분기 중 기존 클리닉 31개를 병원 제휴 방식으로 전환했으며, 나머지 39개 클리닉은 3분기 중 전환할 계획이다. 병원 제휴 방식에서는 방문당 수수료와 면허 보유 임상 직원에 대한 비용을 병원으로부터 보전받아 인력 투자에 따른 수익성 리스크가 제거된다.

재무 현황을 보면 2분기 말 현금및현금성자산은 2500만 달러로 2025년 말 3600만 달러에서 감소했다. 신용한도 차입금은 2억2100만 달러로 2025년 말 1억6200만 달러에서 증가했다. 회사는 신용한도를 4억5000만 달러로 확대했으며 1억2500만 달러의 추가 확장 옵션을 보유하고 있다. 2분기 중 30만6000주를 평균 주가 62.80달러에 총 1920만 달러 규모로 자사주 매입을 실행했다. 2026년 상반기 영업활동 현금흐름은 3800만 달러로 전년 동기 3000만 달러 대비 26.7% 증가했다.

2분기 이후 회사는 12개 클리닉 물리치료 사업체를 1640만 달러에 인수했다. 이 사업체는 연간 매출 1200만 달러와 연간 방문 건수 11만2000건을 기록하고 있다. 2026년 1분기 발표한 2건의 인수와 합쳐 올해 발표된 3건의 인수 총액은 3800만 달러이며 합산 연간 매출은 2700만 달러 규모다.

회사는 2026년 전체 조정 EBITDA 가이던스를 1억200만 달러에서 1억600만 달러로 재확인했다. 2027년에는 메디케어 수가 인상, 지속적인 민간보험 수가 상승, 병원 제휴 확대에 따른 매출 증대 효과가 본격화될 것으로 전망했다.

증권가는 향후 실적 개선을 기대하고 있다. 2026년 예상 매출액은 8억3951만 달러로 전년 대비 7.49% 성장이 전망되며, 2027년에는 8억9746만 달러로 6.90%, 2028년에는 9억8088만 달러로 9.30% 성장할 것으로 예상된다. 주당순이익은 2026년 2.26달러로 전년 대비 59.39% 증가가 예상되며, 2027년 3.40달러로 50.07%, 2028년 3.60달러로 5.99% 성장이 전망된다. 증권가는 병원 제휴 전환이 완료되고 선제 채용 인력의 생산성이 본격화되면서 수익성이 크게 개선될 것으로 평가하고 있다.

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