인슈어테크 51% 성장, AI 통합으로 영업이익률 18% 달성

워터드롭(WDH)이 25일 발표한 2025년 4분기 실적에서 매출 39억8000만 위안(전년 대비 43.5% 증가), 순이익 5억7000만 위안(64.8% 증가)을 기록하며 16분기 연속 흑자 행진을 이어갔다. 펑샤렌 CEO는 이번 어닝콜에서 '강력한 성장'이라는 표현을 반복하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다.

특히 주목할 부분은 인슈어테크 부문의 폭발적 성장이다. 이 부문은 매출이 51.3% 급증하며 영업이익률 18%를 달성했는데, 경영진은 이를 'AI 및 보험 기법의 도입'이라는 키워드로 반복 강조했다. 펑 CEO는 대형 언어 모델(LLM) 통합이 의료 성과 플랫폼의 가치를 실질적으로 높였으며, 368만 명의 환자가 이 혜택을 받았다고 구체적 수치를 제시했다. 디지털 임상 시험 솔루션 역시 4000명 이상의 환자를 등록하며 성과를 입증했다.

웨이란 파트너는 보험 사업의 견고한 성과를 강조하며 보험 수익이 13억1000만 위안으로 전년 대비 125% 폭증했다고 밝혔다. 영업이익은 1억6000만 위안으로 42% 증가했는데, 이는 AI 기능이 서비스 체인 전반에 내재화되어 고객 만족도를 높인 결과라는 분석이다. 경영진의 발언 톤에서 AI는 단순한 실험이 아닌 '수익화 가능한 핵심 엔진'으로 자리 잡았음이 드러났다.

자사주 1억1800만 달러 매입·배당 1080만 달러 결정

펑샤렌 CEO는 주주환원 정책의 구체적 로드맵을 제시하며 시장 신뢰 확보에 나섰다. 회사는 2026년 말까지 약 1억1800만 달러 상당의 6070만 ADS를 자사주 매입할 계획이며, 이 프로그램이 순조롭게 진행 중이라고 강조했다. 또한 2026년 4월 24일 기준으로 주당 0.03달러의 현금 배당을 지급하기로 결정했는데, 총 배당 규모는 1080만 달러에 달한다.

이러한 주주환원 정책은 16분기 연속 흑자라는 안정적 재무 기반 위에서 나온 전략으로 해석된다. 경영진은 성장과 주주가치 제고를 동시에 추구하겠다는 의지를 명확히 했으며, 2026년에도 두 자릿수 성장률을 기대한다고 밝혔다.

다만 샤오잉쉬 CFO는 운영 비용이 전년 대비 109.2% 상승했다고 보고했다. 고객 확보 효율성이 개선됐음에도 비용이 두 배 이상 증가한 것은 성장을 위한 '공격적 투자 확대'로 풀이된다. 경영진은 이를 부정적 신호가 아닌 미래 성장 동력 확보를 위한 필수 투자로 포장하며, 투자 대비 수익성 개선이 지속될 것이라는 낙관론을 유지했다.

헬스케어 사업 확장, 애널리스트들은 AI 수익화 속도에 주목

자스민 리 이사는 의료 크라우드펀딩 플랫폼을 통해 약 4억9000만 명이 기부했으며, 368만 환자에게 보조금을 지원했다고 밝혔다. 헬스케어 사업에서는 224개 제약사와 협력하여 1만4055명의 환자를 등록하는 성과를 달성했는데, 이는 감염 및 만성 질환 환자 수요를 충족시키기 위한 중요한 전략적 확장으로 평가된다.

Q&A 세션에서 애널리스트들은 AI 통합의 실질적 수익화 속도와 운영 비용 급증에 대한 우려를 집중적으로 제기한 것으로 파악된다. 특히 LLM 통합이 실제로 마진 개선에 얼마나 기여하는지, 그리고 109% 증가한 운영 비용이 언제쯤 정상화될 수 있을지가 핵심 질문이었을 것으로 추정된다.

경영진은 AI 기능이 서비스 체인 전반에 내재화되어 고객 만족도와 운영 효율성을 동시에 높이고 있다고 답변하며, 비용 증가는 일시적 현상이라는 입장을 고수했다. 그러나 투자자 입장에서는 2026년 실적에서 AI의 실질적 수익 기여도가 더욱 명확히 증명되어야 주가 상승 모멘텀이 확보될 것으로 보인다. 주주환원 정책과 두 자릿수 성장 가이던스가 제시됐지만, AI 투자 대비 실적 개선 속도가 향후 주가 향방의 관건이 될 전망이다.

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