선랜즈온라인에듀케이션그룹(STG)이 2025년 4분기 순매출 4억7020만 RMB, 순이익 3840만 RMB를 기록하며 19분기 연속 흑자 행진을 이어갔다고 19일 발표했다.

연간 기준으로는 순매출이 20억2000만 RMB에 달해 전년 대비 1.5% 증가했으며, 매출총이익률은 86.9%로 2.9%포인트 상승했다. 고등교육 프로그램이 연간 순매출의 13.5%, 전문 기술 프로그램이 73.9%를 차지하며 수익 다각화를 실현했다.

정확성 우선 전략으로 수익성 개선, AI 투자 71% 급증

경영진은 이번 어닝콜에서 운영 우선순위를 '성장'에서 '정확성'으로 전환한 전략적 선택이 수익성 개선의 핵심 동인이었다고 강조했다. CEO는 매출총이익률 86.9% 달성이 단순한 원가 절감이 아닌, 소비자 수요에 정밀하게 부합하는 프로그램 포트폴리오 재편의 결과라고 설명했다.

특히 주목할 점은 R&D 비용이 전년 대비 71.3% 급증했다는 사실이다. 경영진은 이를 AI 기반 학습 프로그램 고도화를 위한 필수 투자로 규정하며, 단기 비용 증가보다 장기 경쟁력 확보가 우선이라는 자신감 넘치는 어조를 유지했다. CFO는 AI 적용으로 학습자당 참여도가 개선되고 있으며, 이것이 향후 재등록률 상승으로 이어질 것이라고 강조했다.

또한 경영진은 시니어 학습자 세그먼트를 반복적으로 언급하며, 이 그룹이 향후 핵심 성장 동력이 될 것이라는 점을 분명히 했다. 온라인과 오프라인 학습 경험을 통합 강화하는 전략이 이 시장 공략의 핵심 수단으로 제시됐다.

2026년 1분기 매출 9.8~13.9% 감소 가이던스, 구조 조정 신호

회사는 2026년 1분기 순매출을 4억2000만~4억4000만 RMB로 제시하며, 전년 동기 대비 9.8~13.9% 감소할 것으로 전망했다. 이는 시장 예상을 하회하는 수치로, 경영진은 이를 단기 조정이 아닌 의도된 전략적 선택으로 포장했다.

CFO는 2026년을 '재구축의 해'로 정의하며, 학습자의 장기 참여를 제고하기 위한 프로그램 품질 개선과 고객 유치 효율성 극대화에 집중할 것이라고 밝혔다. 매출 감소 가이던스에도 불구하고 수익성 지표는 유지 또는 개선될 것이라는 점을 여러 차례 강조하며, 투자자들의 우려를 선제적으로 차단하려는 모습이었다.

경영진은 브랜드 로열티 강화를 위한 마케팅 투자도 확대할 계획이라고 덧붙였다. 이는 신규 고객 확보보다 기존 고객의 생애 가치 극대화에 초점을 맞춘 전략 전환을 시사한다.

Q&A에서 드러난 핵심 리스크, 시니어 시장 경쟁 심화 우려

Q&A 세션에서 애널리스트들은 1분기 매출 감소 가이던스와 시니어 학습자 시장 경쟁 심화 가능성에 집중적으로 질문했다. 한 애널리스트는 경쟁사들도 동일 세그먼트를 공략하고 있는데, 차별화 전략이 무엇이냐고 날카롭게 물었다.

CEO는 회사가 19분기 연속 흑자를 달성한 운영 노하우와 AI 기반 개인화 학습 시스템이 핵심 차별점이라고 답했다. 그러나 구체적인 시장 점유율 목표나 경쟁사 대비 우위를 입증할 정량적 데이터 제시는 회피했다.

또 다른 질문은 R&D 비용 71% 증가가 지속 가능한지에 대한 것이었다. CFO는 2026년에도 비슷한 수준의 투자가 이어질 것이라고 답하며, 이것이 매출총이익률 86%대 유지의 전제 조건이라고 설명했다. 다만 투자 대비 구체적인 ROI 수치는 제시하지 않아, 일부 애널리스트들의 추가 질문이 이어졌다.

경영진의 전반적인 태도는 방어적이기보다는 전략적 자신감을 유지하는 쪽에 가까웠다. 그러나 1분기 부정적 가이던스와 시니어 시장 경쟁 리스크가 단기 주가에 부담 요인으로 작용할 가능성이 높다는 점이 이번 어닝콜의 핵심 시사점으로 읽힌다.

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