RNG 생산 확대와 운영 효율화로 수익성 개선 강조

오팔퓨얼(OPAL)이 2025년 4분기 매출 9980만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 8% 성장했다고 3월 16일 발표했다. 조정 EBITDA는 3420만 달러로 전년 동기 대비 42% 급증하며 수익성 개선을 입증했다.

아담 코모라 공동 대표는 어닝콜에서 "2025년 생산량이 전년 대비 28% 증가했다"며 "우수한 운영 성과가 이러한 성장을 뒷받침했다"고 강조했다. 경영진은 연료소 서비스 부문의 생산 증가와 서비스 확대를 핵심 성장 동력으로 제시했다. 특히 각종 연료 가격의 안정성이 매출 상승에 긍정적 영향을 미쳤다는 점을 반복적으로 언급하며, 운영 효율성 개선이 단순한 물량 증가를 넘어 질적 성장으로 이어지고 있다는 자신감을 드러냈다.

조나단 모러 공동 대표는 "운영 효율성을 높이기 위한 다양한 전략을 시행 중"이라며 "연료소 서비스에서 중요한 발전이 이뤄질 것"이라고 밝혔다. 이는 단순 생산량 확대를 넘어 자산별 최적화 전략을 통해 마진을 개선하겠다는 의지로 해석된다.

2026년 RNG 생산 540만~580만 MMBtu 목표, EBITDA 가이던스 상향

경영진은 2026년 전망에 대해 구체적인 수치를 제시하며 낙관론을 펼쳤다. RNG 생산량은 540만~580만 MMBtu에 이를 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 14% 증가한 수치다. 조정 EBITDA 가이던스는 9500만 달러에서 1억1000만 달러로 상향 조정됐다.

하반기 신규 플리트 수요 증가가 모든 트럭 중량 부문에서 지속적인 성장을 이끌 것으로 전망했다. CO2 배출 감소 정책이 지속됨에 따라 CNG 및 RNG 사용 증가가 더욱 굳건해질 것이라는 분석이다. 이는 단순한 시장 전망이 아니라, 정책 환경 변화를 활용한 전략적 포지셔닝으로 읽힌다.

카지 하산 CFO는 "회사의 유동성은 이전보다 더 강화됐다"며 "추가적인 자본 투자를 통해 성장을 도모할 계획"이라고 밝혔다. 이는 재무 건전성을 바탕으로 공격적인 성장 투자가 가능하다는 신호로, 단기 실적뿐 아니라 중장기 성장 기반을 다지겠다는 전략적 의도가 담겨 있다.

애널리스트 질문에서 드러난 연료소 서비스 마진 개선 가능성

질의응답 세션에서 매튜 블레어 애널리스트는 연료소 서비스와 관련해 "각 자산별로 집중하고 있는 특정 자산이 무엇인지, 마진 개선 가능성은 어느 정도인지" 심도 깊게 질문했다. 이는 시장이 단순 생산량 증가보다 수익성 개선에 더 큰 관심을 두고 있음을 보여준다.

조나단 모러 공동 대표는 "자산별 최적화 전략을 통해 운영 효율성을 높이고 있다"며 명확한 답변을 제시했다. 다만 구체적인 자산명이나 세부 수익률 개선 수치는 공개하지 않아, 일부 투자자들에게는 아쉬움을 남겼을 가능성이 있다.

애널리스트들은 또한 2026년 CAPEX 규모와 신규 RNG 프로젝트 타임라인에 대해 질문했다. 경영진은 "운송 연료 시장 진출을 위한 새로운 기회를 모색 중"이라며 "RNG 생산과 연료소 네트워크 확장이 향후 성장을 뒷받침할 것"이라고 답했다. 이는 회사가 단순 생산자를 넘어 통합 에너지 솔루션 제공자로 진화하고 있음을 시사한다.

전반적으로 경영진은 방어적이기보다 공격적인 어조로 성장 전략을 설명했으며, 애널리스트들의 우려에 대해서도 구체적인 수치와 계획으로 대응하며 신뢰를 구축하려는 모습이 두드러졌다.

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