수자노 파펠 에 셀루로스, 4분기 매출 16.9% 증가·견고한 성장세 유지
2026.02.11 21:42 실적속보
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수자노 파펠 에 셀루로스의 실적은 매출과 매출량 모두 두 자릿수 성장률을 보이며 견조한 성장세를 유지하고 있습니다. 비용 효율화와 견고한 현금흐름은 긍정적이나, 2026년 EPS 전망 하향과 순부채 배율 상승이 일부 우려 요인입니다. 단기 성장 모멘텀은 긍정적이지만 중장기 수익성 압박 가능성을 고려해 보통 수준의 호재로 평가됩니다.
4분기 매출 126억 달러로 전년 대비 16.9% 증가, 연간 자체 성장률 16.86% 기록
톤당 현금 비용 R$817로 2021년 이후 최저치, 비용 효율화 성공적 이행
2026년 EPS 44.7% 감소 전망, K-C와의 합작법인 2026년 중반 설립 예정
2025년 연간 기준 자체 성장률(organic growth)은 16.86%에 달해 시장의 강한 수요를 반영했으며, 연간 총 매출량은 1,250만 톤으로 전년 1,090만 톤 대비 14.7% 증가했다. 펄프 부문 매출은 15억 달러로 전년보다 증가했고, 제지 및 포장 부문은 56%의 높은 EBITDA 마진을 기록했다.
비용 효율화 측면에서도 성과가 두드러졌다. 원자재 투입 원가와 고정비 감소로 톤당 현금 비용은 R$817로 2021년 이후 최저 수준을 기록했다. 영업 현금흐름은 R$126억(약 23억 달러)으로 견조했으며, 순부채는 66억 달러, 순부채 대비 조정 EBITDA 배율은 3.2배로 소폭 상승했으나 재무 건전성은 여전히 양호한 수준이다.
자본 배분 계획도 구체화됐다. 회사는 2025년 자본 지출(Capex)을 R$133억으로 집행했으며, 2026년에는 R$109억으로 축소할 계획이다. 주주 환원 정책으로는 2025년 배당금을 주당 R$1.17, 총 R$14억 규모로 결정했고, 1억 R$ 규모의 6번째 자사주 매입 프로그램을 진행 중이다.
수자노는 2026년 중반으로 예정된 킴벌리-클락(K-C)과의 합작법인(JV) 설립이 순조롭게 진행되고 있다고 밝혔다. 이 전략적 파트너십은 중장기적으로 시너지 효과를 창출할 것으로 기대된다.
증권가에서는 수자노의 2026년 매출이 10,661백만 달러로 전년 대비 18.95% 성장할 것으로 전망하고 있다. 다만, 주당순이익(EPS)은 2025년 2.15달러에서 2026년에는 1.19달러로 44.7% 감소할 것으로 예상돼 수익성 측면에서 주의가 필요하다.
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