마이크로스트레티지(MSTR)가 비트코인 가격 하락 여파로 2025년 4분기 126억 달러 순손실을 기록했다고 7일 발표했다. 운영 손실은 174억 달러에 달했다.

비트코인 가격 변동성에 직결된 실적 구조

마이크로스트레티지 경영진은 실적 발표 컨퍼런스콜에서 보유한 71만3,502 비트코인의 가치 하락이 재무 성과를 직접적으로 악화시켰다는 점을 인정했다. 이번 컨퍼런스콜에서 경영진은 '비트코인'과 '보유 전략'을 반복적으로 언급하며, 단기적 손실에도 불구하고 장기 전략에 대한 확고한 신념을 드러냈다. 시장 변동성에 따른 실적 부진을 방어하기보다, 오히려 비트코인 매수 전략이 장기적으로 주주가치를 높일 것이라는 입장을 고수했다.

특히 마이클 세일러 CEO는 "장기적인 비트코인 보유 전략을 통해 주당 비트코인 수익률 증대에 중점을 두겠다"고 강조하며, 단기 손실에 흔들리지 않는 자세를 보였다. 이는 경영진이 비트코인 가격의 일시적 하락을 위기보다는 장기적 기회로 해석하고 있음을 시사한다.

주당 비트코인 수익률 중심의 성장 전략

경영진은 2025년 전체 실적이 비트코인 가치 변동에 크게 영향을 받았음에도 불구하고, 비트코인 보유량은 안정적인 성장세를 유지했다고 강조했다. 회사는 '주당 비트코인 수익률 증대'를 핵심 성과 지표로 삼고 있으며, 이를 통해 기관 투자자들에게 더 매력적인 투자처가 되고자 하는 전략을 명확히 했다.

특히 회사는 비트코인을 자산으로 삼는 과정에서 규제적 이점을 활용하고 있다고 언급했으나, 구체적인 수치나 방법론은 제시하지 않았다. 경영진은 비트코인 가격 상승 시나리오에 초점을 맞추며 손실 회복 가능성을 강조했지만, 하락 리스크에 대한 구체적인 헤지 전략은 제시하지 못했다.

애널리스트들의 비트코인 전략 의구심

Q&A 세션에서 TD 카우언의 랜스 비탄자 애널리스트는 비트코인 인수가 주가 하락으로 이어진 점에 대해 직접적인 의문을 제기했다. 이는 월가가 마이크로스트레티지의 비트코인 중심 전략에 대한 의구심을 여전히 갖고 있음을 보여주는 결정적 순간이었다.

세일러 CEO는 이에 대해 장기적 관점을 유지해야 한다고 반박했지만, 단기 손실을 만회할 구체적인 계획은 제시하지 않았다. 또한 비트코인의 양자 컴퓨팅 취약성에 대한 질문이 제기되었는데, 이는 투자자들이 기술적 리스크에도 민감해지고 있음을 시사한다.

애널리스트들의 질문은 대부분 비트코인 가격 의존도를 줄일 수 있는 대안적 수익 모델이나 리스크 완화 전략에 집중되었으나, 경영진은 비트코인 가격 회복에 대한 기대와 장기 전략 고수를 반복적으로 강조하는데 그쳤다. 이러한 대응은 투자자들이 단기적으로 추가 하락 리스크에 노출될 수 있다는 우려를 완전히 해소하지 못했다. 최신 실적 보러가기